當前全球恐慌情緒暴漲，疊加“原油價格戰”開啟，PTA成本坍塌以及終端紡織業市場內需和出口不暢，導致PTA市場出貨緩慢，成交乏力。主力合約盤面不斷創歷史新低，市場整體走勢偏弱，低位振蕩為主。

成本坍塌，價格一路下行

上周原油市場可謂驚心動魄，周度跌幅20%以上。**歐佩克和俄羅斯為首的非歐佩克減產協議流產，疊加新冠肺炎疫情在國外蔓延,原油創下2014年以來的*大單日跌幅。之后沙特阿拉伯大幅度下調4月份官方銷售價，并增加4月份原油產量，疊加美國原油庫存連續7周增長，原油又重回跌勢。雖然各國也出臺了相應政策刺激，奈何市場不買賬，繼續延續低位振蕩格局。

3月18日，沙特宣布將提高原油出口量至歷史新高的1000萬桶/日。高盛將第二季度布油價格預期從30美元/桶下調至20美元/桶。國際油價全線下跌，NYMEX原油期貨收跌6.17%報27.21美元/桶，布油收跌3.76%報30.5美元/桶。相比3月初的價格，WTI和布倫特油價幾近腰斬。

受原油價格大幅走低影響，PX也出現斷崖式下挫，截至17日收盤，亞洲PX市場收盤價572.67美元/噸CFR中國和554.67美元/噸FOB韓國，較3月初下滑125美元/噸，降幅分別達到17.91%和22.54%。PX市場重心下移，意味著PTA的成本重心走低。從3月初至今主力合約的盤面*低價來看，PTA市場重心下移674，下滑15.67%。

按照當下的PX價格以及500元/噸的加工費來計算，PTA成本應該在3570元/噸左右，接近盤面價格。

原油及PX價格走勢圖

PTA成本走勢圖(元/噸)

結合2016年原油和PTA價格的低點來看，PTA價格已創出了上市以來的新低，而上方原油相比2016年低點還略偏上，PTA已處于超跌狀態。而且2020年1—2月份全國規模以上工業增加值也進一步證實。1—2月份，規模以上工業增加值同比實際下降13.5%。2月份，規模以上工業增加值比上月下降26.63%。其中，紡織業下降27.2%，化學原料和化學制品制造業下降12.3%。從數據上來看，紡織行業的下滑數據接近于化學原料的數據兩倍，處于近幾年的低點。

終端需求不佳，PTA大廠集中降負減壓

隨著新冠肺炎疫情在境外蔓延加劇，全球恐慌情緒增加，歐洲、北美、東南亞等地相繼出現了感染人數大暴發。目前多個國家已宣布進入緊急狀態，并出臺了一系列封國、封城等措施。和之前國內的局面類似，勢必會不同程度地進入居家辦公和一些企業半停工的狀態。當然，這種情況也會導致國內外貿單數量急劇減少，廠家的生產積*性受到打壓。雖然前期恢復出口，但是也將會面臨以下兩個問題，**終端貨源出口到目的港后，清關、轉運的效率將大大降低，運輸時效延長，還將產生很多額外的碼頭堆存等費用。其次，受疫情的影響，下游接貨商可能會出現不提貨、棄貨的行為。所以整體來說，對于出口造成了不可估量的損失。

而國內的市場需求低迷，短期也難有較大起色。據中國綢都網監測的樣本企業數據顯示，目前織造廠家庫存在38天左右，國內雖然疫情得到較好的控制，但是至今下游市場未有較大改觀，后期去庫存周期相對較長。而且據中國服裝協會對服裝企業復工復產情況的調研，截至3月6日，29.4%的調查企業反映由于市場需求低迷、訂單取消等因素導致訂單減少，部分企業反映國內訂單大幅下滑。

鑒于國內外整體的需求不佳，PTA大廠開始聯合檢修緩解市場庫存壓力。截至3月17日，PTA裝置開工率下滑至69.17%，主要是福海創450萬噸/年的PTA裝置于3月12附近檢修10—15天；恒力石化3號線220萬噸/年PTA裝置于3月12日開始起檢修2周；新鳳鳴220萬噸/年裝置于17日進入檢修半個月，但是從盤面的反饋來看效果微乎其微。

綜合來看，當前PTA上下游市場供需支撐力度尚顯薄弱，價格處于歷史性低位，缺乏重大利好消息指引，短期暫無反轉跡象，以低位弱勢振蕩為主。