?　6月份以來，PTA走勢企穩，裝置意外檢修增多，下游滌絲庫存壓力有所緩解，在基本面悄然向好下，PTA的行情真的開始反轉了嗎？

成本端短期再顯支撐

在端午假期期間，國際油價反彈上漲，成本端PX價格一改下跌走勢緊跟反彈。

其實PX反彈是由來已久的，PX中國主港CFR價格自5月20日起已經開始小幅上漲，回暖跡象初步顯現，加上2019年年內備受行業關注的兩個煉化項目基本完成投產與調試。至此，今年國內的PX產能擴容基本結束，加上端午節前后原油端的助力，短期內成本端對PTA價格的支撐再次顯現。

供應端意外檢修增多

截止6月6日，按產能5029萬噸計算，PTA開工率在75.29%，受江陰漢邦220萬噸、桐昆152 0173 3840萬噸、四川能投化學100萬噸以及華彬140萬噸裝置故障停車，開工率下調11.3個百分點。按照以往的經驗，裝置停車對市場是相當強烈的利多信號，但是在上周原油帶領能化“節節敗退”的情形下，市場對這個裝置利多的信號并沒有太大的反應，直到原油開始反彈之后，市場才有所反應。

需求端表現相對健康

5月底聚酯產品庫存壓力大幅緩解，長絲短纖庫存均降至近兩年同期的低位水平，據統計，端午假期三日江浙滌絲產銷整體尚好，3天平均估算在120%左右，可見下游織造企業繼續抄底原料，聚酯廠的庫存壓力得到進一步釋放。

截至10日當天，聚酯主流工廠產銷集中在200-240%水平，個別較高的廠家產達達到350%、400%。庫存方面，受到市場產銷向好的提振，聚酯廠家庫存略有下降。

PTA后期走勢將如何？

綜上所述，PX價格跟隨國際油價止跌反彈，短期成本端支撐有所增強。供應方面，PTA檢修裝置不多，多以突發短停為主，對市場供需影響較為短暫，川能化學裝置下周重啟，未來市場供應預期充足，6月份國內PTA大概率累庫存。需求方面，聚酯負荷開始回升，但聚酯現金流依然偏弱，且目前市場仍處于傳統淡季，下游補庫力度和持續性仍需觀察。

短期來看，在油價反彈帶動下，PTA或將繼續偏暖走勢。中線來看，7月份OPEC+可能開始增產，6月底中化弘潤PX裝置投產，成本端仍存在較大壓力，或限制PTA期價反彈空間。后續重點關注原油走勢、下游開工負荷及聚酯產銷情況。