上周PTA觸及兩年來的*低價格4818。但是，伴隨著貿易向好，提振市場心態，PTA期現貨小幅反彈。

周一的PTA下挫主要是因為產能釋放的預期，導致市場情緒偏空。聽聞新鳳鳴裝置計劃10月26日開始試車，利空有望在01合約上兌現，即使新裝置推遲投產，PTA裝置在檢修集中期結束以后(11月中旬)，PTA將重返供需過剩局面。

而其上游PX今年迎來了史上產能增速*快的一年。隨著恒力石化450，中化弘潤60、海南煉化100PX裝置陸續投產，以及后期的浙石化400投產，預計今年產能增長率高達71%。于此同時，PX加工差也快速壓縮，從年初500-600美金的高位水平降至300左右水平。近期，隨著恒逸文萊項目的投產，PX價格再度承壓，加工差從節后的306降至270附近。因此，隨著PX裝置投產，PX繼續讓利下游。

下游方面，因為滌綸長絲的降價促銷，上周長絲產銷還不錯，長絲庫存掉頭向下，進入去庫存狀態。終端的開工率維持穩定，保證了一定的需求。所以對PTA來說，下游目前就是不好也不壞，聚酯剛需拿貨，也不急。

整個10月份因為計劃內以及計劃外的停車導致了PTA供應不足，連續四周PTA的理論負荷缺口達到8%以上，然而即便是缺口這么長時間，PTA還是一路下跌，市場看空的情緒也就可想而知了。除了新鳳鳴的220萬噸PTA產能本月底投產之外，還有恒力四期的250萬噸以及中泰的120萬噸PTA產能在四季度都會投產。

雖然目前PTA價格創新低，但是其上游PX的價格也是一路跌，所以PTA的利潤尚且滿足工廠開工，因此主動降PTA負荷導致開工率大幅降低的可能性還不大。

預計后市PTA繼續震蕩下行，上游的利潤逐漸向下游轉移。