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　　PTA成本端支撐不強

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　　近期部分PX裝置將復產，且有新增PX裝置投產預期，PTA成本端支撐不強。7月底，福海創152 0173 3840萬噸/年的PX裝置將重啟，且遼寧石化一套42萬噸/年的PX裝置也將重啟，此外，中化弘潤80萬噸/年的PX新裝置有望出品。8月中旬，海南煉化100萬噸/年的PX裝置有望開車。此外，近期原油價格無明顯利好刺激，因此，PX價格或將趨弱運行，PTA成本端支撐不強。

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　　PTA供給端形勢嚴峻

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　　七月初，福海創450萬噸/年的PTA裝置產能占PTA市場中產能的10%左右，因此該套裝置檢修給予了現貨價格較強的支撐。此外，洛陽石化PTA裝置目前也處于檢修中，但該裝置產能為32.5萬噸，產能較小，且近期有重啟計劃。福海創裝置檢修臨近尾聲，目前后續無新增裝置檢修跟進。隨著該套裝置檢修結束期的臨近，在供給端無新增裝置檢修跟進的預期下，市場預期PTA供應或增多，PTA供給端承壓。

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　　產品虧損，

　　聚酯減產規模進一步擴大

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　　需求淡季下，預計近期聚酯將繼續累庫。截至2019年7月19日，滌綸長絲POY、DTY、FDY的庫存分別為8.5天、13.4天和17.9天，聚酯庫存相較于月初已經出現了很大幅度的增加。展望后期，產銷目前毫無好轉跡象，預計近期聚酯將繼續累庫。

　　7月初以來，聚酯產品開始出現虧損；7月下旬，聚酯虧損情況逐漸加重。目前，聚酯瓶片、聚酯切片和滌綸FDY均處于虧損中，其中FDY150D的理論現金流已經虧損約400元/噸，后續聚酯工廠價格下行空間還能有多少？降價無力的情況下，預計短期聚酯減產規模或將進一步擴大，以倒逼原料PTA價格進一步下跌。

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　　終端加彈織造迎來停工放假潮

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　　在經歷過六月底原料端暴漲以后，根據前期調研統計，下游原料備貨多用到20日以后，本應存在一定的采購需求。但隨著本周PTA的連續跌停，下游恐慌性情緒急劇擴散，部分處于觀望之中的廠家無奈選擇停工放假。近期江浙加彈織機負荷快速下降，當前加彈負荷在70%以下，織造負荷在60%以下，相比六月底的高位回落近20%。目前坯布庫存高位困擾終端市場，噴水織造布庫存普遍在1-2個月，經編布在20-30天，且今年淡季行情尤其慘淡，各環節成交量甚至不如前幾年的一半，整個七月滌絲產銷甚至和春節放假停工前的水平相當。

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　　總 結

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　　上游原料在產能集中性逐漸增強的背景下，炒作事件頻發，價格波動性變大。對于下游而言，采購操作難度提升，稍有不慎就會面臨較大的虧損。在今年終端內外需求斷崖式下滑的背景下，經歷過前期幾波脈沖式的集中采購行情，當前下游心態*為謹慎，市場信心跌至谷底，對于下半年的旺季行情預期似乎也愈發偏向悲觀。目前來看，除非外部超預期利好因素的刺激，否則短期內確實很難看到需求端出現明顯改觀的可能性。