長絲產銷大放異彩

上周受瀝青暴漲的影響之后，PTA價格本周逐漸回落靠近基本面，但是下游長絲的產銷數據卻大放異彩。本周長絲平均產銷率為125%，遠遠高于2月份長絲42%的平均產銷率。從回暖的長絲產銷來看，終端的需求正在恢復中。

本周終端的開機率已經恢復至正常水平，來自終端的需求已經開始逐漸恢復。

同時可以看到，隨著產銷增加，POY也進入去庫存的通道。當然三月份也是滌綸的季節性去庫存時間段。目前POY的庫存已經回落到10天左右，預計這一波去庫存將持續至4月底。

聚酯利潤尚可，開工率持續增加

受產銷提振的作用，長絲的利潤上周大幅提高，特別是POY的盤面加工利潤目前維持在240元/噸左右，屬于近半年內加工利潤區間上方。DTY和FDY的利潤*近回調也比較明顯。

從產銷、庫存、利潤均反映出*近終端的需求也不錯。宏觀上，*近A股市場風起云涌，不斷有機構喊出牛市起點的口號，是不是起點不知道，但是起碼上漲的市場很好地修復了市場和投資者的信心，有利于刺激消費，帶動經濟上漲形成正向反饋，*終落實到實體經濟中。

密切關注國內煉化以及PX新增產能配套情況

隨著福海創的PTA裝置年初開車后，今年沒有大型新的PTA項目上馬，但是其上游品種PX今年有恒力煉化和浙江石化配套的裝置投產。民營大煉化對于化纖產業鏈的影響意義重大，有望重新塑造石腦油-PX-PTA-聚酯產業鏈的利潤分配。對于PX產能增加后，PX價格降低同時帶動PTA價格重心下移的情況，我們認為短時間內尚不至于。因為國內的PTA產能集中度較高，PX產能提高后，雖然價格降低，但是PTA企業挺價保利潤的可能性更大，而不是壓價格拓展市場。