11月26日創(chuàng)下階段新低5660元/噸后，PTA期貨主力152 0173 3840合約便展開反彈走勢(shì)，截至昨日收盤收?qǐng)?bào)6134元/噸，區(qū)間累漲逾8%。分析人士表示，近期，市場(chǎng)氛圍有所改善以及OPEC+會(huì)議達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議刺激油價(jià)上漲，均對(duì)PTA構(gòu)成利好支撐。不過，福海創(chuàng)芳烴裝置后期重啟或會(huì)成為后期較大的利空，因此，對(duì)PTA期價(jià)反彈空間存疑。

　　原油止跌成就PTA期價(jià)反彈

　　“PTA期價(jià)11月底止跌，12月初更是呈現(xiàn)連續(xù)一周的強(qiáng)勢(shì)反彈，這背后原油價(jià)格止跌是關(guān)鍵。”國(guó)投安信期貨分析師龐春艷表示，10月以來，原油價(jià)格持續(xù)下跌，對(duì)PTA來說，從成本和心態(tài)上構(gòu)成雙重利空打壓。

　　具體來看，在原料不斷下跌過程中，下游織造廠的坯布庫存及聚酯廠的滌絲庫存不斷貶值，織造廠生產(chǎn)積*性下降，以去庫存為主，滌絲銷售越來越差，市場(chǎng)普遍缺乏信心，PTA價(jià)格缺乏支撐。不過，近期原油價(jià)格止跌。此外，在聚酯和PTA環(huán)節(jié)利潤(rùn)偏低、PX環(huán)節(jié)利潤(rùn)有所壓縮、織造廠原料庫存幾乎為零的前提下，上周織造廠入市抄底，給PTA價(jià)格注入反彈動(dòng)力。

　　美爾雅期貨分析師徐婧表示，上周PTA期現(xiàn)貨市場(chǎng)迎來久違的反彈行情，一方面是因市場(chǎng)氛圍有所改善，另一方面是OPEC+會(huì)議達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議也成為成本端的重大利好。在長(zhǎng)期利空壓制下，下游聚酯及織造迎來補(bǔ)貨周期，多重利好共振帶動(dòng)PTA期現(xiàn)貨價(jià)格一同上漲。

　　明年供需矛盾可能凸顯

　　從基本面來看，龐春艷表示，福化芳烴裝置可能在月底重啟出產(chǎn)品，其下游配套PTA裝置隨后會(huì)提升負(fù)荷，因此，明年1月PTA供應(yīng)有增加預(yù)期。但1月之后，終端將陸續(xù)放假，織造開工率持續(xù)下滑，在聚酯庫存壓力較大的前提下，企業(yè)也可能在春節(jié)前后安排檢修，因此預(yù)期明年一季度PTA將再度大幅累庫。

　　徐婧也表示，在11月多套裝置進(jìn)入檢修之后，12月開工率保持平穩(wěn)。除逸盛寧波70萬噸/年的PTA裝置和逸盛大連220萬噸/年的裝置處于停車檢修中，短期并無新的裝置檢修利好。后續(xù)來看，供應(yīng)端開工率將會(huì)保持在80%以上的高位。雖然短期PTA供應(yīng)格局仍是偏緊，但后期開工率的逐步回升將會(huì)刺激庫存累積。

　　對(duì)于后市，龐春艷表示，2019年因聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)，因此對(duì)PTA的消費(fèi)量將繼續(xù)保持在較高水平，但增速會(huì)明顯放緩。同時(shí)，2019年P(guān)TA無新產(chǎn)能釋放，供應(yīng)存在“天花板”，一旦遇到聚酯裝置集中投產(chǎn)，PTA供需矛盾可能會(huì)凸顯，PTA價(jià)格也會(huì)因供需矛盾出現(xiàn)較大波動(dòng)。同時(shí)，2019年是PX裝置集中投產(chǎn)期，PTA成本或會(huì)出現(xiàn)坍塌。

　　徐婧表示，短期來看，供應(yīng)端PTA裝置趨于穩(wěn)定，福海創(chuàng)芳烴裝置如果本月底順利重啟，則225萬噸的裝置將會(huì)成為后期較大的利空。此外，在短期上漲驅(qū)動(dòng)來自于原油減產(chǎn)及下游聚酯及織造補(bǔ)貨周期的背景下，持續(xù)度具有較大不確定性，因此，PTA期貨152 0173 3840合約面臨的壓力將會(huì)增大。
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