?今年8月以來，PTA(精對苯二甲酸)價格漲勢明顯，行業呈現出上游企業盈利大增、下游企業反而停產止損的窘況。

《中國經營報》記者了解到，PTA價格自2018年7月20日的6100元/噸，在短短的一個多月時間里上漲至8月31日的9250元/噸，漲幅達到51.6%。受此影響，作為PTA下游企業，浙江桐鄉、海寧等地的經編企業(生產經編針織物的一類化纖企業)紛紛選擇停產來減少原材料PTA價格上漲帶來的經濟損失。

對此，多名業內人士向記者表示，這樣的局面仍將持續一段時間，下游企業究竟能挺多久仍未可知。

不過，在上游端則是另一番光景。從今年上半年的業績表現看，包括桐昆股份(601233.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、恒力股份(600346.SH)等PTA主要生產企業的業績均實現了不同幅度的增長。

下游企業停產止損

2018年8月4日，桐鄉經編商會聯合發布停產倡議書。倡議書中提到，“近段時間以來，化纖原料絲大幅不合理漲價，我市經編企業的生產經營受到嚴重影響，小規模經編企業更是化纖原料絲漲價后的重災區。”

由于化纖原料絲大幅漲價，突破經編企業盈利安全區間，多家經編企業經營舉步維艱，桐鄉經編商會提出倡議：即日起，清完庫存的原料絲后，經編企業停產放假，以共同抵制化纖原料絲的大幅不合理漲價，倒逼化纖企業合理整頓原料價格，還經編市場長期有序健康的經營秩序。

上述倡議書直指PTA的價格上漲問題。記者采訪獲悉，PTA是連接石油化工和化纖工業的重要中間產品，處于滌綸長絲產業鏈的核心環節。

PTA是生產聚酯纖維服裝的主要原料，此外，汽車內飾、裝修建材等都有它的身影。“PTA的用途中90%以上是聚酯纖維，其中很大一部分用于生產服裝。”PTA生產業內人士向記者說道。

記者了解到，PTA屬于原油工業的下游產品。原油經過催化、裂化等工藝得到生產PTA的原料PX(對二甲苯)，PX與醋酸經過化學反應得到PTA，PTA則可以用來生產滌綸。

在桐鄉經編商會發出停產倡議不久，海寧、武進、常熟等地的經編企業紛紛效仿。“目前我們企業還沒有停產，但是周圍的幾家企業已經停產了。原本這個行業的競爭就已經很激烈，利潤比較低，現在PTA價格這么高，停產也是沒辦法的事。”浙江省海寧一家從事經編的企業主向記者說道。

受到經編企業停產影響，下游窗簾、服裝生產企業的成本也呈現出不同幅度的上漲。

記者了解到，生產1噸滌綸長絲大致需要0.855噸PTA和0.335噸MEG(乙二醇)，PTA和MEG為生產滌綸長絲的主要原材料，約占滌綸長絲生產成本的85%左右。

經編企業之所以對原料漲價敏感，是因為通常情況下經編企業的庫存是7-15天，還有很多企業拿到訂單之后，才去采購原材料，簽訂訂單的時候，滌綸長絲的價格處于低點，采購的時候價格就漲上去了，企業的利潤被壓縮，有的甚至出現了虧損。

金聯創PTA分析師張潔向記者說道：“此次PTA價格上漲有幾方面原因，其中*重要的原因是期貨市場中PTA152 0173 3840正處于交割期，很多資本推動了價格上漲。此外，PTA的生產原料PX長期處于進口狀態，PX在近期價格也出現上漲，從而影響了PTA的價格。”

公開信息顯示，PTA152 0173 3840的價格在2018年6月中旬時還位于5700元/噸附近徘徊，但是隨后的幾個月時間里，瘋狂上漲。截至8月31日，價格已經攀升至約9200元/噸的高點，當日漲幅達到5.3%。

事實上，往年的八九月份即將迎來經編行業的傳統旺季，而在這個時候卻迎來PTA價格瘋漲，許多經編企業也被迫選擇停產止損。然而，面對PTA持續高位運行，對于經編企業而言，停產只是權宜之計。“往年的這個時候都是旺季，停產就意味著有損失，但是目前PTA的價格已經漲得太兇了，停產也是不得已為之，停產也是沒有效益的，我們也不能維持多久。”一位經編企業主向記者說道。在桐鄉經編商會倡議停產的同時，海寧、桐鄉等地企業正在聯合商討應對措施。

上游企業業績飄紅

與經編行業停產止損形成鮮明對比的是，PTA生產企業業績則紛紛預喜。

7月28日，恒力股份2018年中期報告顯示，公司2018年上半年實現歸屬上市公司股東凈利潤18.8億元，同比增長132.61%。

“在企業營收中，PTA盈利占比相對多一些。”恒力股份證券部工作人員向記者說道，“下游的需求量增加得比較快，另外原油和PX這些原材料的價格也在上漲，這樣就導致了PTA整體價格的上漲，但是這方面的影響相對較小。近幾年，PTA新增產能相對較少，這也是導致PTA緊缺的原因之一。目前來看，這個價格還是處于合理的區間內，這就是市場供需關系導致了短時間內價格的上漲。現在PTA價格漲得確實比較快，但是受影響的主要還是下游的一些小企業，這在我們生產企業看來也是需要供需雙方多溝通。”

記者了解到，目前恒力股份合計具備660萬噸/年PTA生產裝置，預計到2019年底將建成250萬噸/年的PTA產能。

受PTA價格上漲帶動業績的還有恒逸石化。恒逸石化在其2018年中報顯示，2018年上半年實現歸屬上市股東凈利潤11.01億元，同比增長29.23%。恒逸石化在其2018年中報中提到：2018年上半年，國內PTA半年總產能產量為2006.3萬噸左右，較去年同期增加265.1萬噸左右，產量增速為15.2%。上半年PTA不僅產量增速保持在較快水平，而且產能利用率繼續提升，1-6月平均負荷較去年同期上升7.4%，今年上半年的有效開工率高達94.8%。。

記者了解到，恒逸石化具備PTA產能1350萬噸/年。PTA產品占恒逸石化營業收入的15%。

此外，國內大型滌綸長絲生產企業桐昆股份同樣享受到了PTA價格上漲的紅利。桐昆股份在其2018年中報表示，2018年上半年桐昆股份實現凈利潤13.6億元，同比增長119.3%。中報中提到，由于隨著近幾年供給側改革的推進，滌綸產能過剩程度放緩，下游需求持續提高，行業景氣度持續提升。

根據中國產業信息網數據顯示，2017年我國PTA產能規模約為4900萬噸，約占全球產能的49%。目前國內PTA主要生產企業基本處于滿負荷運行狀態。但是仍然不能滿足下游生產企業的旺盛需求。

“目前來看，全國PTA主要生產企業的產能基本都是滿負荷運行，短時間內新增較大產能也是不現實的，而下游的需求也將持續一段時間。可見PTA價格維持高位運行仍將持續一段時間。”一名從事PTA生產的業內人士向記者如是表示。上述觀點也得到了張潔的認可：“目前來看，PTA價格短期沒有下跌的趨勢，至少在一個月之內看不到這樣的苗頭。”

事實上，在PTA生產企業中，前四大企業的產能規模約占全國產能的60%以上，而下游生產企業則相對分散。“不排除有上游企業通過操縱市場抬高價格的情況出現。畢竟在PTA行業中，前幾大企業無論從產能規模還是資金規模，無論是在現貨市場還是期貨市場等比較強勢，我們觀察到有段時間個別企業的回購價格是比較高的，這樣無形中就會將價格拉高。”張潔說道。