*近一個月，由于全球經(jīng)濟疲軟，石油消費不振，美元走強，再加上頁巖油產(chǎn)量加大等綜合因素下，國際原油價格出現(xiàn)暴跌，其中WTI原油價格在上月月初還有75美元/桶，在去年年底已經(jīng)暴跌至55美元/桶。

　　油價的漲跌直接影響了化纖及其原料的市場行情。以聚酯為例，聚酯產(chǎn)品行情低迷，價格持續(xù)下跌，2014年年內(nèi)跌幅12.92%，其原料乙二醇跌幅達20.55%，PTA跌幅達31.67%。而且，因為滌短價格下跌，直接導致了下游滌綸紗行情走弱，近一年純滌紗跌幅達11.97%。

　　聚酯、錦綸等原料依賴石油，PTA、己內(nèi)酰胺等直接大幅跳水，這在短期內(nèi)造成了巨大的振蕩，不利于下游企業(yè)采購；然而從長遠看，在紡織下游價格不敏感的情況下，這有利于化纖行業(yè)，贏利情況的改善。

　　油價下跌對于化纖行業(yè)中的再生聚酯行業(yè)影響*為顯著。再生行業(yè)的起源本身是為了應(yīng)對價格高企的能源行業(yè)，油價暴跌使得這一行業(yè)的地位顯得尷尬；而另一個行業(yè)—煤制乙二醇也面臨同樣的處境。人們不禁要問：原生比替代性還要便宜時，還需要替代性產(chǎn)品嗎?

　　長期利好降低成本

　　氨綸滌綸工業(yè)絲受益

　　油價下跌造成的*直接結(jié)果就是PTA價格的下跌。根據(jù)價格監(jiān)測顯示，2014年P(guān)TA跌幅超過37%，創(chuàng)下近5年以來的歷史新低，雖然在下跌通道中有波強勢反彈，但在產(chǎn)能過多的背景下，未能改變下跌格局。受國際原油價格大幅下跌的拖累，PTA價格已進入4000元/噸時代。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，短期看，油價下跌直接導致PTA、聚酯價格波動，這不利于下游企業(yè)的采購。上游因為產(chǎn)能壓力，庫存本來就比較高，下游企業(yè)加重觀望，不利于企業(yè)的開工。不過，華峰超纖(300152 0173 3840,股吧)表示，雖然部分化工類公司或因庫存跌價而受到損失，但一些存貨周轉(zhuǎn)率較高的公司，將**一步受益于原材料成本下降，增厚公司業(yè)績。

　　而且，從長期看，油價下跌利好化纖業(yè)的發(fā)展。化纖下游為紡織，貼近終端消費，價格受原材料的波動相對較小，在原油價格下跌時受益于成本下降。以滌綸和錦綸兩類產(chǎn)品為例，滌綸長絲價差從去年8月的709元/噸提升至去年12月的1831元/噸、滌綸短纖價差從705元/噸提升至去年12月的1233元/噸；錦綸POY價差從3744元/噸提升至5013元/噸、錦綸DTY價差從6051元/噸提升至7534元/噸。對比原油價格和價差變動情況可以發(fā)現(xiàn)，基本上是原油價格開始回落之時價差開始逐步擴大。

　　油價下跌將顯著降低化纖行業(yè)成本。相對于產(chǎn)能過大的錦綸、滌綸等化纖行業(yè)，需求穩(wěn)定的氨綸、滌綸工業(yè)絲等子行業(yè)受益會更明顯。不過，需求不旺仍是*大的短板，紡織分析師認為，受原油層面持續(xù)下跌的不利影響，滌綸短纖產(chǎn)品跌勢難改，在缺乏原料價格支撐的情況下，再加上下游也沒有利好信息，預計短期內(nèi)滌短仍有下探的可能。

　　桐昆集團的企業(yè)代表表示，油價下跌使得滌綸長絲的利潤空間增大，但是由于行情波動較大，實際對下游的采購產(chǎn)生了一定影響。

　　錦綸企業(yè)對于原油下跌表示看好。他們認為，原料價格下跌提升了錦綸的競爭力。而且相較于滌綸，錦綸的競爭力也得到了提升。一家錦綸企業(yè)代表表示，錦綸相對于滌綸的性能更優(yōu)越，價格降低會刺激市場需求。

　　而對于粘膠纖維行業(yè)而言，價格影響不太直接。新鄉(xiāng)化纖主要從事粘膠長絲和粘膠短纖維的生產(chǎn)與銷售。新鄉(xiāng)化纖近期表示，公司原材料主要是纖維素纖維，石油價格持續(xù)下跌對公司經(jīng)營無直接影響，但有可能降低物流成本。

　　價差優(yōu)勢明顯縮小

　　替代行業(yè)大幅承壓

　　去年12月以來，由原油起頭觸發(fā)的原生聚酯跳水的行情，讓再生化纖廠家叫苦不迭。原因就是向來保持一定價差，大體上算兩條并行相鄰曲線的原再生報價，在這一波行情中，被擠成了一團亂麻。

　　**開始受到影響的是再生長絲，作為原生長絲“好兄弟”，在進入去年12月后，再生長絲就緊跟原生長絲步伐同樣報價下滑，接連的下挫使得由于和原生長絲價格的不斷拉近，受到成本限制的再生長絲虧損面逐漸增大，幸而原生長絲價格進入12月下旬后逐漸企穩(wěn)，再生長絲也停止了繼續(xù)跟跌的行為，轉(zhuǎn)而走向限產(chǎn)。兩者每噸價差從一開始相差600多元，到12月中旬僅余兩百附近，至月末差價又有拉大。

　　而事實上，相比于一開始就跟跌的再生長絲，相對穩(wěn)健的再生棉型受這波下挫影響的更深。隨著時間推移，原再生棉型兩者之間的價格差不斷拉近，至12月末已接近不分高低。從一開始每噸相差約600多元，到至月末已近于百元。中纖網(wǎng)分析師曹文婷認為，這樣小的差價帶來的問題是，如果不考慮客戶一貫的使用習慣，下游更傾向于價格不貴卻質(zhì)量好的原生聚酯。這導致再生化纖市場清淡，庫存壓力逐漸上升。

　　曹文婷分析認為，相比原生聚酯的一路呼嘯下行，再生化纖廠家缺了點降價的底氣，原因就是不同于原油下挫帶動的PXPTAMEG等原生聚酯成本下滑，再生化纖原料—瓶級料回收的人工成本下降顯得不切實際。

　　在去年的中國國際再生聚酯纖維會議上，多家企業(yè)表示對原油價格下跌表示擔憂。一家本來想進入該行業(yè)的企業(yè)更是放棄了原本的打算。

　　另一個遭受重創(chuàng)的行業(yè)就是煤制乙二醇。雖然當前全世界以石油制乙二醇的生產(chǎn)企業(yè)依然占主流，煤制乙二醇僅為5%。不過當初發(fā)展這一技術(shù)時，國際油價呈現(xiàn)長期上升、煤價下跌的態(tài)勢，煤制乙二醇的應(yīng)用前景在那時看來相當?shù)膹V闊。在2013年，隨著煤制乙二醇技術(shù)的逐漸成熟，企業(yè)加快了投產(chǎn)的步伐。然而，今年油價大幅下跌，再加上包括頁巖氣油等新能源的開采，低油價似乎將成為常態(tài)。這不利于煤制乙二醇技術(shù)技術(shù)的發(fā)展，甚至于生存。

　　據(jù)專家測算，當原油價格在90美元/桶～100美元/桶之間時，煤制乙二醇有非常好的競爭優(yōu)勢；在80美元/桶～85美元/桶之間時，煤制乙二醇仍有一定的生產(chǎn)利潤可言，當國際原油價格在70美元/桶～75美元/桶時，煤制乙二醇只能是在微利中生存。可是*近一段時間里國際油價已經(jīng)下降至60美元/桶～65美元/桶，甚至以下的水平，煤制乙二醇的競爭優(yōu)勢已經(jīng)蕩然無存，投資該項目應(yīng)該更加慎重。