后期需密切關注PX和PTA企業的開工情況

　　7月中旬以來，PTA價格展開一輪較為強勢的上漲行情，期現價格同步上行。此輪上漲主要的動力在原料PX，據統計，PX價格自7月10日以來，漲幅超過10%。原料強勢上漲提振了下游企業的備貨熱情，聚酯產銷也出現了階段性回升，短期內成本推動及現貨供應緊張的利多占據上風。

　　PX減產引發下游備貨熱情

　　受下游聚酯市場不景氣影響，PX價格在上半年大幅下滑，利潤也跌至歷史低位，這影響了企業的生產積*性，亞洲老裝置減產且新裝置推遲投產，PX供應減少，現貨價格快速反彈。近期，亞洲PX裝置重啟時間不確定刺激貿易商不斷補貨，PX價格加速上漲，引發了下游PTA及聚酯市場的備貨積*性，市場出現了階段性的反彈。但是，目前處于PX新產能投產的高峰期，據統計，2013年年底至2014年上半年，全球投產的PX新產能高達343萬噸。長遠來看，隨著PX企業生產經營的好轉，7、8月將有老裝置重啟或新裝置投產，PX裝置的開工率將逐漸回升，供應也將隨之增加，PX價格強勢上漲的局面將逐漸緩和。因此，對于PX價格大幅上漲引發的下游PTA反彈應持謹慎態度。經過近期持續大漲，目前PX加工利潤豐厚，有可能刺激開工率的回升。

　　限產保價令PTA供應緊張

　　因社會庫存積累，供應過剩壓力增加，行業利潤急劇壓縮，PTA企業在6月大幅降低開工率。生產企業聯合限產保價，暫時扭轉了PTA價格持續下跌的局面，企業生產利潤也明顯回升。不過，利潤很快被強勢的上游侵吞，PTA企業再度轉為虧損。目前，PTA企業開工率依舊維持在70%的偏低水平，短期內企業聯合減產導致供應緊張是利多因素，可能繼續推高PTA價格，但是國內產能嚴重過剩，企業之間是聯合又競爭的關系，一旦加工利潤回升，限產保價也將出現變數，因此需關注PTA行業的利潤動態。

　　淡季需求限制成本轉嫁

　　目前正處于終端紡織服裝消費的淡季，下游加彈機和織機的開工率處于低位，聚酯銷售市場平淡。據CCF統計，目前長絲庫存多在2—4周，雖然較年內高點低，但在71%的低開工率下，聚酯庫存依舊上升，可見下游消費之疲弱。因此，在銷售情況不佳的前提下，快速攀升的成本很難向產業鏈的下方傳遞，這成為目前制約原料價格上漲的主要原因。8月中下旬，終端提前備貨迎接消費旺季，屆時，行情有望逐漸明朗。

　　綜上所述，短期內因原料PX推動及生產企業聯合減產，或繼續推高PTA價格，但中線看，PX利潤豐厚可能刺激開工率回升，PTA企業的減產保價也將隨著利潤的波動而出現變數，再加上下游淡季消費疲弱，難以承受原料價格的持續快速上漲，因此要謹慎看多PTA。