滌綸短纖：2014年上半年市場總結及下半年展望
作者：百檢網 時間：2021-12-08 來源：互聯網
一、2014年上半年滌短走勢
????由上圖可見，2014年上半年滌短行情可分為四個波段:
????波段一：1月上旬至2月上旬，滌短行情呈小幅下跌走勢。
????1月上旬，PTA期現貨價格和國際油價先后出現大幅下跌，聚酯大盤信心受挫，表現為萎靡不振。元旦小長假后滌短市場短暫僵持，成交 商談增多，加之部分廠家低價促銷，價格重心小幅走弱。隨著PTA現貨跌破7000元/噸整數關，下游觀望增多，成交縮量。在資金壓力及信心不足等影響下， 中下旬部分滌短廠家再度低價拋貨，下游對于春節前備貨意興闌珊，節前備貨規模也小于預期，下旬開始紗廠停車放假增多，滌短廠家也提早開始停車減產。春節假 期，滌短基本處于休市狀態，行業平均負荷降至不足5成的低位。節后伊始，滌短市場并未迎來“開門紅”，僅個別江浙廠家報價小幅上調，觀望氣氛濃厚，成交稀 少。
????波段二：2月中旬至3月中旬，滌短行情呈快速下跌走勢。
????2月中旬，受PX價格大幅下跌、PTA期貨持續走低和庫存壓力等負面因素影響，聚酯原料下跌幅度加大，而下游行業需求恢復緩慢，聚 酯大盤疲弱不堪，滌短廠家多有推出優惠促銷措施，低價貨源增多，市場重心加快下沉，下游持買漲不買跌心態，僅隨用隨買，滌短市場走貨壓力巨大。下旬，滌短 廠家繼續加大促銷力度，但市場心態更加消沉，低價貨源頻出，價格凌亂不堪，價格重心進一步下滑。后期隨著下游紗廠開機率的緩慢提升，剛需有所釋放，加之滌 短價格已跌至2010年上半年以來的低位，市場低價成交有所增加。
????3月滌短行情在下跌通道中繼續行進，且跌勢有所放緩。上游原料PTA和MEG于3月上旬一齊出現止跌反彈，滌短下游入市意愿增 強，9000元/噸附近一度出現多日成交放量，但隨著PX價格跌破1200美元/噸，聚酯原料價格短暫反彈后再度走弱，滌短市場重現悲觀心態，呈現有價無 市狀態，江浙1.4D直紡滌綸短纖主流價格跌至8600-8700元/噸出廠。
????波段三：3月下旬至5月上旬，滌短行情呈小幅震蕩走勢。
????3月下旬，PX持續反彈帶動聚酯原料上漲，滌短現金流逐步流失，同時聚酯大盤觀望氣氛逐漸減弱，下游采購意愿顯現，月末滌短成交顯 著放量。隨著庫存壓力的減弱，滌短廠家積*推漲，加之期貨持續上漲提振，下游買盤涌現，滌短止跌反彈，江浙1.4D直紡滌綸短纖主流價格漲至 8750-8850元/噸出廠。
????3月末下游大規模集中補貨后，滌短廠家庫存明顯下降，而下游紗廠及貿易商滌短庫存充足，4月上半月多以消耗庫存為主，入市意愿出現 下降。4月至5月上旬，滌短市場以剛需走貨為主，僅出現一次“一日游”行情，廠家庫存維持正常水平，心態相對平和，滌短重心圍繞8700元/噸上下小幅波 動。
????波段四：5月中旬至6月末，滌短行情呈快速上漲走勢。
????5月中旬，PTA期貨連續兩日大漲刺激下，下游入市補貨興致高昂，滌短市場迎來一波集中補貨，成交放量后價格止跌，廠家庫存壓力得到緩解。下旬受原料強勢高結影響，大盤整體氣氛明顯升溫，聚酯產品價格普遍上漲，滌短市場出現價升量增局面，滌短廠家庫存進一步下降。
????6月原料強勢推漲，聚酯大盤迎來一波久違的大漲，滌短市場價格不僅輕松突破9000元/噸關口，而且成功收復萬元失地，整月累計上 漲逾1200元/噸。滌短價格節節攀升，但受制于終端需求疲軟，滌紗價格上漲困難，月累計漲幅僅600-800元/噸。滌短價格破萬后，下游補貨心態愈加 謹慎，成交氣氛隨之走淡。至6月末，江浙1.4D直紡滌綸短纖主流在10050-10152 0173 3840元/噸出廠，較1月初價格高逾200元/噸。
????二、滌短行業產能變化、運轉情況、進出口動態
????2014年上半年滌短行業產能變化不大，僅5月新增山東華鴻化纖12萬噸滌短產能。下半年，滌短計劃新增產能有福建錦興和山力（可能延期至2015年**季度）各20萬噸。
????據CCFEI統計，2014年1-6月，我國滌短總產量約為196.8萬噸，與2013年同期的197萬噸基本接近；平均生產負荷約為64.4%，較2013年同期的66.1%有所下降。
????雖然2014年上半年滌短有效產能較2013年同期增長逾30萬噸，但因山東萬杰、東營匯金及南通金雪等幾套裝置長期處于停車狀 態，故實際產量并未出現增長。如圖2所示，除去2月，2014年上半年其余月份滌短行業生產負荷普遍低于2013年，尤其是1月，平均負荷不足60%。因 春節前短纖廠家停車減負較早，故2月平均負荷稍高于去年同期。
????如上圖所示，我國滌綸短纖出口依舊呈現增長態勢，2014年1-5月我國滌短出口量持續5個月超去年同期，1-5月總出口量較去年顯 著增長。至5月，我國滌短出口總量為35.28萬噸，較去年同期的27.90萬噸增加7.38萬噸；滌短出口均價為1296美元/噸，較去年同期的 1424美元/噸下跌128美元/噸。
????2014年1-5月我國滌短出口目的地排在前三位的分別是美國、巴基斯坦和印度尼西亞，對其出口量分別為6.93、5.02、 2.45萬噸，同比分別增加10%、52.1%、5.2%，分別占到總出口量的19.65%、14.24%、6.93%，對其他國家的出口量均低于2萬 噸。
????取PTA和MEG日均價進行測算，2014年1-6月1.4D直紡滌短計算成本平均為9054元/噸，而現貨市場均價為9175元/噸， 故平均現金流約為122元/噸，較去年同期的23元/噸增加99元/噸。如上表所示，除去6月，2014年上半年滌短平均現金流多為正數，尤其是1月和2 月，平均現金流皆超過200元/噸。若考慮到滌短廠家提前采購原料，那么滌短行業上半年多處于盈利狀態。
????四、滌短市場下半年展望
????2014年初以來，國內房地產行業開始調整，標志著中國經濟持續高速增長階段已經結束，迎來增速減慢的換擋期。房地產市場的下行風 險將影響鋼鐵、建材等眾多相關行業，而土地收入受到重挫必將推動財稅改革和市政債提速、融資平臺和影子銀行的加快清理。就目前來看，離到達經濟的長期底部 還有一段距離。此外，下半年經濟回調壓力也顯著加大，出口的弱勢復蘇難以彌補房地產市場蕭條留下來的巨大缺口，而地產業的低迷對消費和投資的拖累明顯，并 進一步拖累地方財政收入和支出，且這種調整正逐步蔓延至生產和投資領域。同時，從近期的央行表現可以看出，央行對寬松貨幣態度仍然謹慎，盡管降息呼聲較 高，但央行仍堅持定向降準，對市場以引導為主。預計下半年政策將會根據經濟狀況和轉型需要適時適度預調微調，全面放松的可能性并不大。
????從滌短本身來看，今年上半年的經營狀況較去年同期有所改善，但下半年依然面臨諸多挑戰。自經緯新纖20萬噸滌短新裝置于去年第四季 度投產后，福建當地滌短基本可以自給自足，不少江浙滌短廠家逐漸退出福建市場。經過今年**季度的磨合，福建市場滌短供需逐漸達成新的平衡，市場價格與江 浙及北方的差距逐漸縮小。4月中旬，福建滌短價格小超江浙市場，5月末，繼續超越北方市場，逐漸成為全國滌短價格*高的區域。對于北方市場而言，雖然萬 杰、地豐、匯金三套滌短裝置上半年都處于停車狀態，在一定時期內對當地滌短價格形成支撐，但下游需求持續疲軟，加之江浙滌短貨源沖擊，反而在上半年的這輪 大漲中成為落后者。下半年滌短行業預期有兩套共40萬噸新產能投產，兩套裝置都位于福建。錦興一套20萬噸滌短新裝置預計于8-9月投產，而山力一套20 萬噸滌短裝置可能于年尾或明年年初投產。隨著供應量的增加，福建滌短市場現有的平衡將再度被打破，當地滌短價格或將失去全國**的位置。雖然2014年上 半年，滌短行業總產能繼續增加，基于有些裝置長期處于停車狀態，且短纖廠家負荷普遍不高，故整體產量并未明顯提升，供需匹配基本平衡。
????從歷年的經驗來看，隨著夏季的來臨，臺風颶風成為影響行情重要因素，第三季度MEG或將接棒PTA成為聚酯產業鏈新的上漲熱點，聚 酯產品成本支撐仍在。在過去的1-6月，滌短下游淡旺季的界限逐漸模糊，入市意愿的高低取決于下游紗廠及滌短貿易商的信心和情緒。當前的滌短價格處于上半 年的高點，市場觀望心態占據主導，后期若無重大利多，隨著廠家庫存的增長，滌短價格面臨回調壓力，但回調空間視成本和廠家的庫存壓力而定，至少短期內大幅 下跌的可能性不大，預計9000-10000元/噸為下半年的主要價格區間，8500元/噸或將成為全年*低位。
????由上圖可見，2014年上半年滌短行情可分為四個波段:
????波段一：1月上旬至2月上旬，滌短行情呈小幅下跌走勢。
????1月上旬，PTA期現貨價格和國際油價先后出現大幅下跌，聚酯大盤信心受挫，表現為萎靡不振。元旦小長假后滌短市場短暫僵持，成交 商談增多，加之部分廠家低價促銷，價格重心小幅走弱。隨著PTA現貨跌破7000元/噸整數關，下游觀望增多，成交縮量。在資金壓力及信心不足等影響下， 中下旬部分滌短廠家再度低價拋貨，下游對于春節前備貨意興闌珊，節前備貨規模也小于預期，下旬開始紗廠停車放假增多，滌短廠家也提早開始停車減產。春節假 期，滌短基本處于休市狀態，行業平均負荷降至不足5成的低位。節后伊始，滌短市場并未迎來“開門紅”，僅個別江浙廠家報價小幅上調，觀望氣氛濃厚，成交稀 少。
????波段二：2月中旬至3月中旬，滌短行情呈快速下跌走勢。
????2月中旬，受PX價格大幅下跌、PTA期貨持續走低和庫存壓力等負面因素影響，聚酯原料下跌幅度加大，而下游行業需求恢復緩慢，聚 酯大盤疲弱不堪，滌短廠家多有推出優惠促銷措施，低價貨源增多，市場重心加快下沉，下游持買漲不買跌心態，僅隨用隨買，滌短市場走貨壓力巨大。下旬，滌短 廠家繼續加大促銷力度，但市場心態更加消沉，低價貨源頻出，價格凌亂不堪，價格重心進一步下滑。后期隨著下游紗廠開機率的緩慢提升，剛需有所釋放，加之滌 短價格已跌至2010年上半年以來的低位，市場低價成交有所增加。
????3月滌短行情在下跌通道中繼續行進，且跌勢有所放緩。上游原料PTA和MEG于3月上旬一齊出現止跌反彈，滌短下游入市意愿增 強，9000元/噸附近一度出現多日成交放量，但隨著PX價格跌破1200美元/噸，聚酯原料價格短暫反彈后再度走弱，滌短市場重現悲觀心態，呈現有價無 市狀態，江浙1.4D直紡滌綸短纖主流價格跌至8600-8700元/噸出廠。
????波段三：3月下旬至5月上旬，滌短行情呈小幅震蕩走勢。
????3月下旬，PX持續反彈帶動聚酯原料上漲，滌短現金流逐步流失，同時聚酯大盤觀望氣氛逐漸減弱，下游采購意愿顯現，月末滌短成交顯 著放量。隨著庫存壓力的減弱，滌短廠家積*推漲，加之期貨持續上漲提振，下游買盤涌現，滌短止跌反彈，江浙1.4D直紡滌綸短纖主流價格漲至 8750-8850元/噸出廠。
????3月末下游大規模集中補貨后，滌短廠家庫存明顯下降，而下游紗廠及貿易商滌短庫存充足，4月上半月多以消耗庫存為主，入市意愿出現 下降。4月至5月上旬，滌短市場以剛需走貨為主，僅出現一次“一日游”行情，廠家庫存維持正常水平，心態相對平和，滌短重心圍繞8700元/噸上下小幅波 動。
????波段四：5月中旬至6月末，滌短行情呈快速上漲走勢。
????5月中旬，PTA期貨連續兩日大漲刺激下，下游入市補貨興致高昂，滌短市場迎來一波集中補貨，成交放量后價格止跌，廠家庫存壓力得到緩解。下旬受原料強勢高結影響，大盤整體氣氛明顯升溫，聚酯產品價格普遍上漲，滌短市場出現價升量增局面，滌短廠家庫存進一步下降。
????6月原料強勢推漲，聚酯大盤迎來一波久違的大漲，滌短市場價格不僅輕松突破9000元/噸關口，而且成功收復萬元失地，整月累計上 漲逾1200元/噸。滌短價格節節攀升，但受制于終端需求疲軟，滌紗價格上漲困難，月累計漲幅僅600-800元/噸。滌短價格破萬后，下游補貨心態愈加 謹慎，成交氣氛隨之走淡。至6月末，江浙1.4D直紡滌綸短纖主流在10050-10152 0173 3840元/噸出廠，較1月初價格高逾200元/噸。
????二、滌短行業產能變化、運轉情況、進出口動態
????2014年上半年滌短行業產能變化不大，僅5月新增山東華鴻化纖12萬噸滌短產能。下半年，滌短計劃新增產能有福建錦興和山力（可能延期至2015年**季度）各20萬噸。
????據CCFEI統計，2014年1-6月，我國滌短總產量約為196.8萬噸，與2013年同期的197萬噸基本接近；平均生產負荷約為64.4%，較2013年同期的66.1%有所下降。
????雖然2014年上半年滌短有效產能較2013年同期增長逾30萬噸，但因山東萬杰、東營匯金及南通金雪等幾套裝置長期處于停車狀 態，故實際產量并未出現增長。如圖2所示，除去2月，2014年上半年其余月份滌短行業生產負荷普遍低于2013年，尤其是1月，平均負荷不足60%。因 春節前短纖廠家停車減負較早，故2月平均負荷稍高于去年同期。
????如上圖所示，我國滌綸短纖出口依舊呈現增長態勢，2014年1-5月我國滌短出口量持續5個月超去年同期，1-5月總出口量較去年顯 著增長。至5月，我國滌短出口總量為35.28萬噸，較去年同期的27.90萬噸增加7.38萬噸；滌短出口均價為1296美元/噸，較去年同期的 1424美元/噸下跌128美元/噸。
????2014年1-5月我國滌短出口目的地排在前三位的分別是美國、巴基斯坦和印度尼西亞，對其出口量分別為6.93、5.02、 2.45萬噸，同比分別增加10%、52.1%、5.2%，分別占到總出口量的19.65%、14.24%、6.93%，對其他國家的出口量均低于2萬 噸。
????取PTA和MEG日均價進行測算，2014年1-6月1.4D直紡滌短計算成本平均為9054元/噸，而現貨市場均價為9175元/噸， 故平均現金流約為122元/噸，較去年同期的23元/噸增加99元/噸。如上表所示，除去6月，2014年上半年滌短平均現金流多為正數，尤其是1月和2 月，平均現金流皆超過200元/噸。若考慮到滌短廠家提前采購原料，那么滌短行業上半年多處于盈利狀態。
????四、滌短市場下半年展望
????2014年初以來，國內房地產行業開始調整，標志著中國經濟持續高速增長階段已經結束，迎來增速減慢的換擋期。房地產市場的下行風 險將影響鋼鐵、建材等眾多相關行業，而土地收入受到重挫必將推動財稅改革和市政債提速、融資平臺和影子銀行的加快清理。就目前來看，離到達經濟的長期底部 還有一段距離。此外，下半年經濟回調壓力也顯著加大，出口的弱勢復蘇難以彌補房地產市場蕭條留下來的巨大缺口，而地產業的低迷對消費和投資的拖累明顯，并 進一步拖累地方財政收入和支出，且這種調整正逐步蔓延至生產和投資領域。同時，從近期的央行表現可以看出，央行對寬松貨幣態度仍然謹慎，盡管降息呼聲較 高，但央行仍堅持定向降準，對市場以引導為主。預計下半年政策將會根據經濟狀況和轉型需要適時適度預調微調，全面放松的可能性并不大。
????從滌短本身來看，今年上半年的經營狀況較去年同期有所改善，但下半年依然面臨諸多挑戰。自經緯新纖20萬噸滌短新裝置于去年第四季 度投產后，福建當地滌短基本可以自給自足，不少江浙滌短廠家逐漸退出福建市場。經過今年**季度的磨合，福建市場滌短供需逐漸達成新的平衡，市場價格與江 浙及北方的差距逐漸縮小。4月中旬，福建滌短價格小超江浙市場，5月末，繼續超越北方市場，逐漸成為全國滌短價格*高的區域。對于北方市場而言，雖然萬 杰、地豐、匯金三套滌短裝置上半年都處于停車狀態，在一定時期內對當地滌短價格形成支撐，但下游需求持續疲軟，加之江浙滌短貨源沖擊，反而在上半年的這輪 大漲中成為落后者。下半年滌短行業預期有兩套共40萬噸新產能投產，兩套裝置都位于福建。錦興一套20萬噸滌短新裝置預計于8-9月投產，而山力一套20 萬噸滌短裝置可能于年尾或明年年初投產。隨著供應量的增加，福建滌短市場現有的平衡將再度被打破，當地滌短價格或將失去全國**的位置。雖然2014年上 半年，滌短行業總產能繼續增加，基于有些裝置長期處于停車狀態，且短纖廠家負荷普遍不高，故整體產量并未明顯提升，供需匹配基本平衡。
????從歷年的經驗來看，隨著夏季的來臨，臺風颶風成為影響行情重要因素，第三季度MEG或將接棒PTA成為聚酯產業鏈新的上漲熱點，聚 酯產品成本支撐仍在。在過去的1-6月，滌短下游淡旺季的界限逐漸模糊，入市意愿的高低取決于下游紗廠及滌短貿易商的信心和情緒。當前的滌短價格處于上半 年的高點，市場觀望心態占據主導，后期若無重大利多，隨著廠家庫存的增長，滌短價格面臨回調壓力，但回調空間視成本和廠家的庫存壓力而定，至少短期內大幅 下跌的可能性不大，預計9000-10000元/噸為下半年的主要價格區間，8500元/噸或將成為全年*低位。
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