在低庫存、聯合限產、PX價格上漲等因素影響下，PTA期貨主力合約從5月初至6月底上漲24%。進入7月，則連續出現大幅跳水行情，原因在于上漲因素已弱化：PTA成本下降，負荷提升后供過于求，拖累價格走低。但是由于9月之前PTA現貨多數掌握在PTA聯盟手中，預計9月合約價格將明顯強于遠月。

　　PX新產能投放，供應逐步寬松

　　三星道達爾100萬噸PX正式出料與青島麗東100萬噸PX裝置提前至7月10日復產；8月還有SK的152 0173 3840萬噸、九龍芳烴80萬噸、印尼TPPI的55萬噸產能投產，合計465萬噸。

　　停車檢修方面，上海石化60萬噸PX裝置自7月9日起停車一個月；韓國HC的80萬噸裝置自6月1日起檢修，尚未重啟；騰龍芳烴160萬噸裝置計劃于8月底檢修；新日石80萬噸產能檢修至9月；臺塑87萬噸裝置計劃9月檢修40天。以上合計467萬噸。

　　7、8月新增與檢修產能基本持平，但是后期供應越來越寬松已成共識，PX生產利潤將逐步降為微利狀態，6月底的PX現貨價格或將成為今后很長時間的*高價。

　　PTA負荷迅速回升，供過于求重現

　　由于利潤尚可，PTA負荷從7月4日55%的歷史新低迅速回升。寧波臺化120萬噸PTA裝置、翔鷺新裝置其中一條150萬噸裝置7月6日重啟、寧波三菱70萬噸、虹港石化150萬噸裝置7月7日重啟；恒力2#220萬噸裝置7月12日左右重啟；逸盛大連300萬噸產能擴至375萬噸，7月中旬出合格產品；福建佳龍60萬噸裝置7月9日重啟；桐昆150萬噸裝置預計降負至五成，維持時間一周左右；海倫石化2期裝置120萬噸預計9月投產。預期到7月中旬之后，PTA開工負荷將達到75%以上。

　　PTA企業聯盟能否繼續將開工負荷維持在七成以下呢？由于PX折算成本下降，目前PTA生產處于小幅盈利水平，此時PTA大企業降低負荷只能是發紅包給小企業，不符合自身利益。

　　聚酯產銷低迷，限制后期開工

　　在6月聚酯原料快速拉漲的背景下，聚酯負荷出現了一定的下滑，其中瓶片工廠由于虧損明顯，因此在限產隊伍中所占比重*大，當月聚酯負荷*低一度降至72%。從檢修計劃來看，7月聚酯企業預期重啟的裝置有109萬噸，停車檢修65萬噸，推遲至7月之后的有80萬，預計開工負荷將維持在75%以內。

　　6月中旬以后，滌綸長絲產銷逐漸下滑，7月開始平均產銷僅在五六成，周末產銷更是多在二三成附近，聚酯市場的疲弱可見一斑。從5月底至今，下游加彈織造開機率在不斷下降，7月下降得尤為明顯，部分地區較之5月底下降25%，體現了近期下游市場停機意愿在不斷增強。聚酯產品庫存近期明顯上升，織造庫存也處于偏高水平，聚酯企業無提升負荷動力。

　　總體來看，7月下旬開始PTA動態供應過剩，但短期增幅有限且多掌握在PTA大企業手中，對1409合約來說，投機空頭屆時或將面臨無貨可交的窘境。相比而言，預期PTA1501合約承受PX、PTA產能增加、需求下降、庫存回升等壓力，成本高點與庫存低點都已出現，后市有望展開新的下跌走勢。