今年第二季度，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈充滿了各種悲觀論調(diào)：PTA產(chǎn)能過剩，聚酯產(chǎn)品供大于求，宏觀大環(huán)境不景氣，刺激政策難出臺，下游紡織品服裝內(nèi)外銷壓力巨大等等，各聚酯產(chǎn)品行情也長期處于幾年來的低位振蕩，僅僅產(chǎn)生過幾次小幅波動，給人以昏昏欲睡的迷惘感。

　　第二季度的*后一個月，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈迎來了一波出人意外的大漲，除MEG之外的產(chǎn)業(yè)鏈其他產(chǎn)品月漲幅多超過10%，上游PX及PTA漲幅甚至超過15%，可謂漲勢如虹。原料強勢上漲及短纖廠家?guī)齑嫫停瑴炀]短纖價格不僅輕松突破9000元/噸關口，并成功收復萬元失地，整月累計上漲逾1200元/噸。

　　在業(yè)內(nèi)普遍不看好的情況下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈為何會出現(xiàn)大漲？而對于這次集體大漲，聚酯及下游廠商表現(xiàn)出的反應遲鈍，沒有及時認清形勢也在一定程度上助推了行情。可以說，慣性思維害死人。

　　截至今年6月，我國的PTA總產(chǎn)能約為4127萬噸，而聚合體的總產(chǎn)能約為4300萬噸，6月PTA行業(yè)平均負荷僅在63.8%左右，而聚酯平均負荷約為在75%，從聚酯產(chǎn)量推算出PTA需求存在一定的缺口。產(chǎn)能和產(chǎn)量是兩個概念，相互之間由生產(chǎn)負荷來形成關聯(lián)，產(chǎn)能過剩未必代表著產(chǎn)量過剩。

　　經(jīng)過前幾年的高速發(fā)展，我國紡織行業(yè)規(guī)模已經(jīng)膨脹成“巨無霸”的級別，幾無可能延續(xù)早年的快速增長，面臨著產(chǎn)業(yè)的轉型及重新定位，同時東南亞紡織行業(yè)的發(fā)展也在搶奪有限的市場份額。加之紡織原料聚酯、粘膠等行情長期漲價無力，下游紗線、面料生產(chǎn)等廠商一改早年的采購習慣，原料庫存普遍偏少，那么，一旦原料價格快速上漲，下游為了維持正常生產(chǎn)，無論漲價能否順利傳導，一定時期內(nèi)只能被動接受，需求不佳也不能成為阻止價格上漲的借口。

　　2014年上半年聚酯大盤整體呈現(xiàn)下行趨勢，期間出現(xiàn)過幾次持續(xù)時間較短的小反彈。因此，不少市場參與者悲觀并堅定地認為在產(chǎn)能過剩和需求不佳的背景下，聚酯出現(xiàn)持續(xù)反彈行情幾無可能。

　　但是，嚴重虧損的情況下，PTA廠家只能采取非常規(guī)手段進行自保，他們深知PTA庫存偏少，聚酯工廠需要維持正常生產(chǎn)不能缺少PTA。在PTA工廠和聚酯工廠持續(xù)半個多月的博弈過程中，PTA現(xiàn)貨價格節(jié)節(jié)攀漲，*終以大部分聚酯工廠接受新合約而告以段落，只是，這一頭剛落定，PX行情又開始了更加強勢的上漲，PTA及聚酯產(chǎn)品只能繼續(xù)跟漲。

　　雖然PTA的漲幅可觀，但是PX上漲更加迅猛，PTA行業(yè)好不容易縮小的現(xiàn)金流虧損幅度在6月下旬再度大幅擴大，但下游長絲和聚酯切片的現(xiàn)金流都已成功扭虧。

　　對于滌綸短纖而言，目前現(xiàn)金流處于小虧的局面，庫存偏少的情況下短纖工廠扭虧意愿強烈，無奈下游價格傳導不暢拖了后腿。相較于滌綸短纖1200元/噸左右的漲幅，下游滌紗漲價艱難，以32S純滌紗為例，6月初市場主流價格在152 0173 3840元/噸～13300元/噸，6月末市場主流價格僅為13800元/噸～13900元/噸，整月累計漲幅約600元/噸，現(xiàn)金流虧損400元/噸～600元/噸。6月上旬北方麥收過后，不少小紗廠保持停車觀望狀態(tài)，開機意愿低迷。而氣溫的升高不利于紗線的生產(chǎn)，南方地區(qū)部分紗廠都有減產(chǎn)或轉用棉花或粘膠短纖替代滌綸短纖的想法。預計7月滌綸短纖需求較6月有所縮量，而短纖廠家的庫存將呈現(xiàn)緩慢增長態(tài)勢。

　　7月PX供應仍將維持偏緊狀態(tài)，PTA成本支撐較為穩(wěn)固，即使出現(xiàn)沖高回調(diào)，幅度也不會太大。由于夏季用油高峰的到來和地緣政治的影響，MEG行情處于高位振蕩的可能性較大。滌綸短纖成本壓力猶存，扭虧為盈依然是短纖廠家的首要目標。基于原料的強勢和短纖廠家的低庫存現(xiàn)狀，預計7月上半月滌綸短纖仍以高位運行為主。隨著庫存的逐漸累積，后期下游的影響力將逐漸顯現(xiàn)。