作者:百檢網 時間:2021-12-08 來源:互聯網
整體上,全球仍供大于求,但大部分庫存為中國政府掌握,未來中國拋儲的價格、節奏將影響全球棉價走勢。
美棉受到來自其它產棉國的壓力,競爭力有所下降,加之中國政府有意通過拋儲增加供應,從而抑制進口。這兩點對美棉構成中長期壓力。但美棉連續減產抵消了這兩點的部分負面影響,因此美棉將呈震蕩下滑走勢。
涉棉政策上,僅就過去幾年的表現看,我國政府在棉花上的承諾全部兌現;2013年雖屢次發出收緊政策的信號,但從截至目前的收儲狀況看,本年度政策支撐力度仍然非常強,保護棉農和穩定棉花市場的目標沒有改變。大趨勢上,我們仍然認為收儲是臨時性、過渡性產物,如此大規模令財政負擔過重,不可持續,會逐步退出。但政策的調整和退出不會一步到位,將是個漫長的過程,可能耗時數年。
對于2014年,收儲總量會突破500萬噸,甚至達到600萬噸;而新一輪拋儲將持續到8月底。收儲量放量、拋儲又常態化,因此,2013年國家對棉花市場的控制仍難以放松,這也意味著
具體到操作上,直補盛傳已久,市場對近月合約看法比較一致,2014/15年度每個合約掛牌上市便大跌,152 0173 3840合約上市后一度跌至16900一線,回到2010年的起漲點,預期1501合約上市也會大幅走低。雖然庫存龐大、基本面利空,但近月掛牌大跌直接將利空大幅透支,使得實際操作空間不大,具有一定難度。
處在本年度的1405和1409合約,隨著大量棉花進入國庫,仍會面臨倉單不足的問題。加之此前市場普遍訃為,這兩個合約處于收儲結束后,一致看空,導致前期下跌較多。而目前收儲放量、拋儲量少且價格平穩,倉單不足,理論上1405和1409仍存在逼倉可能性,在2014年3月底之前深跌可能性不大。收儲結束后,國家可能加大拋儲量或降價拋儲,以滿足紡織用棉需求,令期貨、現貨承壓。不過技術環節上,如果倉單不增加,期、現貨市場仍然脫節,意味著期貨市場仍無操作價值。整體上,國儲庫存龐大、內外價差居于高位、下游低迷,棉花長期基本面偏空,但政策控盤嚴重,期貨並失投機和保值的功能,加之近月上市大跌,不具備太大操作空間;在政策徹底退出之前,鄭棉很難完全擺脫當前慘淡的局面。
(文章來源:國際商報)
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