???????? 炎炎夏日，PTA行情同樣火熱，自6月底觸及7352元的*低點以來，截至8月上旬，PTA主力152 0173 3840合約*大漲幅已經達到9.16%。與下游 聚酯不溫不火的行情形成截然不同的是PTA上游原料PX價格穩步攀升。而8月份聚酯旺季需求來臨，PTA企業存在向下游轉嫁成本的動力，而供應緊缺的PX 將持續提供PTA上漲的動力。

　　PX庫存拐點已現

　　2013年聚酯旺盛的需求對PTA也起到了明顯的拉動作用，PTA的開工也是逐月轉好，到了6月份，整體開工率已經達到了81.8%，7月份維 持在75%上方。如果三季度PX的開工率能達到平均78%以上，單月PX的消化量基本維持在140萬噸，國產PX大約60多萬噸，如果進口不足70萬噸/ 月，PX的供應會非常緊張。而隨著日韓部分石化企業相繼宣布計劃三季度停產檢修，或進一步加劇市場對PX供應大擔憂。

　　令市場雪上加霜的是漳州古雷PX項目在7月30日發生的爆炸事件。事件的發生不但意味著裝置再次推遲投產，同時也*有可能影響國內另外兩套裝置 的順利投產。而歷次國內PX事件的發生都成外國外石化巨頭炒作PX的利器：2011年8月大連公眾游行抵制PX項目，接下來兩個月PX利潤*大漲幅達到 40%；2012年10月寧波PX事件發生后，PX利潤*大漲幅27.6%；2013年5月昆明PX事件，PX利潤止跌；7月30日古雷PX項目爆 炸，PX利潤回升，一周內上漲24美元/噸。

　　聚酯消費旺季來臨

　　下半年8月份后將進入聚酯的消費旺季，根據我們對化纖產業過去4年的季節性因素統計，三季度聚酯的開工較二季度會提高4-5個百分點，主要是因 為冬季的厚衣服備料。2013年聚酯的需求較去年有明顯的回暖，主要受益于紡織服裝出口的回暖和國內穩定的剛需增長。當前下游庫存壓力較小。對于聚酯工廠 來說，無論是原料庫存還是產品庫存，壓力都不是很大。預計隨著江浙地區平穩渡過2013年炎熱的夏季，下游生產商的備貨將陸續展開。

　　預計進入8月中下旬后聚酯開工率將緩慢攀升，在9-10月份進入年內生產的高峰，旺盛的需求為PTA提供較大的成本轉移空間。三季度，PTA有望延續震蕩攀升行情。