?? 受國內精對苯二甲酸（PTA）產能大幅擴產、國內對二甲苯（PX）產能有望投放、國內經濟放緩等因素影響，鄭州PTA期貨震蕩下行為主。對于后市， 筆者以為當前國內外宏觀面整體偏空，不利于商品反彈，或繼續施壓包括PTA在內的商品市場；同時，從基本面來看，7月國內或迎來PX裝置投產，龐大產能或 繼續壓制PTA上方空間。整體上，中短期內預計PTA或延續階段性弱勢尋底。
????近期，美國經濟數據好轉，美聯儲量化寬松（QE）退出計劃逐步提上日程，這導致亞洲部分熱錢回流美國，亞洲地區流動性吃緊。另外，盡管熱 錢回流以及中國打擊人民幣套利行為，但人民幣升值壓力不減，人民幣持續升值無疑也將繼續加大PTA終端紡織服裝出口壓力，并部分抵消美國經濟復蘇對紡織服 裝出口需求的拉動作用。此外，近期公布的一些5月份國內經濟數據也顯示國內經濟持續放緩。整體上，近期宏觀面偏空不利于商品市場上行，并有可能繼續施壓包 括PTA在內的商品市場。
????盡管國內PX投產一再推遲，但受PX投產逐漸明朗化，今年以來PX價格從高位逐步回落，至今震蕩在152 0173 3840美元/噸一線。目前已知中石化 彭州石化68萬噸PX裝置推遲至7月投產，騰龍芳烴兩條生產線一條或于7月投產，另一條計劃四季度投產，不過由于技術原因騰龍芳烴的PX裝置有可能繼續推 遲投產。截至2013年6月13日，亞洲地區PX與石腦油價差由年初的730美元/噸一線跌至550美元/噸一線，盡管毛利大幅縮小，但在整個聚酯產業鏈 上起其毛利依然相對豐厚，這意味著PX投產后亞洲PX仍有一定下跌空間。但由于PX產能依然相對PTA產能偏緊，加之PX價格已經對PX投產有所反映，因 而預計下方空間不大，PX價格或以階段性震蕩尋底為主。
????今年上半年，國內PTA市場繼續以下跌形式消化2012年PTA產能擴產帶來的利空，2013年四季度國內有可能會迎來新的PTA產能投 產。但相對2012年，今年的PTA投產幅度明顯降低，同時投產時間主要集中于四季度。同時，今年以來PTA生產企業繼續以調節開工率來緩解PTA產能過 剩壓力，預計PTA產能過剩帶來的壓力減小，但龐大的產能仍將繼續壓制PTA上方價格空間。
????9月、10月是PTA傳統消費旺季，通常隨著三季度的到來，PTA需求會逐步回暖，不過在中國經濟弱復蘇前提下，預計屆時國內PTA需求 或以弱勢回暖為主。同時，二季度以來國內聚酯企業逐漸降低庫存，后市下游聚酯企業有重建PTA原料庫存的需求。后市隨著三季度PTA需求旺季的逐步來 臨，PTA價格或階段性回落空間有限，并有可能弱勢反彈。