????近五個月以來，PTA在成本支撐和需求低迷的夾縫中上下兩難，期價難有搶眼表現。PTA產業鏈上下游的矛盾在反復振蕩的期價上表露無遺。11月初 主力移倉至152 0173 3840合約后，PTA期價仍然維持窄幅振蕩，短期內難以走出單邊行情，但隨著原料的走弱和供給過剩格局凸顯，PTA后市將有所下探。
???? 供需面主導，原油弱勢運行
????盡管中東局勢的緊張給原油階段性支撐，但原油需求面并不樂觀，石油輸出國組織、美國能源信息署和國際能源署三大機構一致看空中長期全球石 油需求。其中EIA預計，今年四季度日均消費量將下降50萬桶。而原油供應方面則表現寬松，美國頁巖油的開發利用推動其石油產量大幅上升，歐佩克成員國的 原油日產量也處于上升趨勢。而當前美國原油庫存量仍處在相對高位。總體而言，在原油需求前景不明朗的狀態下，供應的大幅增加無疑加劇了國際油價下行的風 險。
????原料偏緊預期打折
????近期亞洲PX無視原油下跌的風險，呈現出一副堅挺的態勢。這主要得益于PTA產能大增對其需求預期的增強。隨著三季度投產高峰的到來，PX一路高歌前進，帶動PTA的生產成本從7400元/噸升至8700元/噸以上，而PTA生產商的平均虧損值達430元/噸。
????面對成本高企的壓力，長期處于虧損狀態的PTA廠家生產積*性遭到嚴重打擊，為了維持運營，被迫降低PTA裝置負荷的開機率。目前主要 PTA廠家的裝置負荷平均維持在78%，處于今年以來的*低位，較去年同期下降18個百分點，裝置負荷的下降導致PX供應偏緊的預期大打折扣。另外，騰龍 石化的150萬噸的PX新產能若能順利投產也將對PX的供應貢獻力量。亞洲PX后市進行回調的概率將不斷加大。
????產能過剩仍將延續
????進入四季度以來，PTA新產能投產的呼聲不絕于耳。10月底恒力石化200萬噸的PTA新產能已投產，后期還有翔鷺石化150萬噸和逸盛 石化分別在海南和大連的累計500萬噸的新產能。而面對需求不濟的下游，10月份開始，PTA廠家對裝置進行了密集的檢修，以此來減少PTA的現貨供應， 導致PTA現貨價格一直堅挺在8000元/噸上方。但長期來看，限產檢修并非長久之計，PTA產能供應過剩已是不爭的事實。
????終端紡織回暖艱難
????在前期的秋冬季節訂單過后，下游企業采購量不足困擾著整個滌綸長絲市場。資金周轉壓力也導致滌絲原料采購謹慎緩減。企業在實際成交時的讓 利優惠現象普遍存在。企業產銷回落至七成附近水平，庫存呈平穩上升趨勢，壓力逐漸升高。滌綸長絲行業的開工負荷降至八成。聚酯產品價格的走低、庫存的高企 和產銷回落等因素都使聚酯行業的不景氣持續蔓延。

????終端需求方面，在世界經濟的疲軟和歐洲債務危機的影響下，外貿持續走弱。國內經濟的不景氣也導致內需拉動有限，紡織行業遭遇了很大的困 境。今年二季度以來，紡織服裝出口一直處于下滑狀態。在宏觀經濟沒有明顯的拐點出現、消費購買力的持續低位下，三季度的銷售也持續放緩，服裝庫存高企成為 企業常態。隨著紡織行業的冬季備貨旺季結束，江浙織機的開機負荷率已降至65%的低位，短期需求難有明顯起色。

????綜上所述，短期內PTA152 0173 3840在7400—7650的區間內窄幅振蕩。隨著PTA裝置檢修的陸續結束，新產能投產臨近，PTA市場供需矛盾日漸惡化。加之后期原料PX難以堅挺，成本支撐力度會逐漸弱化，期價將弱勢下行。