原油期貨的反彈并未帶動能源化工品種走強。上周，鄭州商品交易所PTA(精對苯二甲酸)期貨周線依然收低，8月24日PTA主力152 0173 3840合約收于每噸7514元。

　　光大期貨分析師董丹丹認為，產業鏈上下游的不匹配是PTA震蕩疲軟的主要原因。

　　在眾多期貨品種中，PTA可以說是產業鏈*長的一個。上游從原油一直到PTA的直接原料PX(對二甲苯)，下游產品直接是聚酯，再下游則是紡織服裝，其中PX、PTA、聚酯三者對行情的影響*為直接。

　　8月24日，10月交貨的洲際交易所北海布倫特原油期貨收于每桶113.59美元，相比6月下旬每桶89.67美元的價格已經大幅上漲近30%。原油價格正處于上行通道中，熱帶風暴艾薩克可能加強成為颶風，并可能影響墨西哥灣沿岸的石油生產，再加上中東局勢依然緊張，歐美與伊朗之間的對立局面給該地區的石油生產和出口造成巨大威脅。原油上漲帶動了石腦油以及PX的走強，PTA成本逐步攀升。

　　相較于成本抬升，需求疲軟使PTA廠商更感艱難。

　　董丹丹指出，整體來看，PTA產業鏈上下游有所分化。目前主導行情的關鍵因素在于下游需求。

　　據了解，聚酯產銷率從8月中旬就開始明顯回落，產品庫存經過前期下滑之后重新進入上行趨勢，且聚酯環節的利潤越來越微薄。下游的紡織企業同樣庫存較高，持續虧損壓力較大，廠商等待的訂單回暖沒有出現。

　　除內銷低迷外，出口也不振。歐元區因為債務問題經濟低迷，美國復蘇步履蹣跚。消費的整體不振，令織造、聚酯、PTA、PX都出現了調整。更糟糕的是，PTA產業在需求低迷的情況下，又逢產能大幅擴張，價格下跌的中期趨勢已然形成。

　　董丹丹測算，2012年下游產業對PTA的需求量為2442萬噸。若PTA進口量沿用2011年數據，為650萬噸，則國內PTA的需求量為1792萬噸。PTA2012年有效產能為2406萬噸，則年度PTA的平均開工率為74.5%。對照2010年和2011年PTA行業高達92%的開工率，2012年PTA工廠勢必要減少產能。

　　董丹丹說：“綜合判斷，PTA短期或在成本的支撐下維持震蕩，中長期依舊維持空頭思路。”