上周，PTA期價(jià)大幅下跌，主力合約1209一度跌破8000元整數(shù)關(guān)，但之后沒有進(jìn)一步下探，而是在8000元處展開拉鋸戰(zhàn)。目前，原料價(jià)格下跌，新產(chǎn)能投產(chǎn)大幕拉開，需求平穩(wěn)，PTA基本面偏弱。但是因近期PTA裝置檢修，同時(shí)進(jìn)口量下滑，供應(yīng)壓力暫時(shí)不大，在政策面利好預(yù)期支撐下，PTA下行動力減弱。

　　產(chǎn)業(yè)鏈整體偏弱

　　近期原油價(jià)格持續(xù)下跌，石腦油和PX價(jià)格也走弱，導(dǎo)致PTA成本重心下移，PTA期價(jià)持續(xù)走低。而下游企業(yè)在備貨時(shí)一般存在買漲不買跌的心理，在以原油為首的化工品齊跌的情況下，織造企業(yè)備貨謹(jǐn)慎，以隨用隨買為主。因此，上周聚酯滌絲的產(chǎn)銷情況一般，庫存小幅回升。而6月份之后一般是紡織服裝消費(fèi)淡季，近期織造企業(yè)的開工率小幅下滑，江浙織機(jī)負(fù)荷從61%降至60%。而隨著天氣逐漸炎熱，限電政策也會影響下游開機(jī)率，加之對外出口增速大幅回落，預(yù)期PTA需求面將維持偏弱態(tài)勢。整體來看，PTA產(chǎn)業(yè)鏈從上游至終端都難以對期價(jià)產(chǎn)生有力支撐。

　　江浙織機(jī)負(fù)荷指數(shù)

　　近期供應(yīng)減少支撐價(jià)格

　　年內(nèi)PTA新裝置投產(chǎn)產(chǎn)能在1100多萬噸，上周末遠(yuǎn)東石化152 0173 3840萬噸裝置中的70萬噸開始投料試車，而桐昆的PTA裝置預(yù)期在6月份開出，年內(nèi)PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)的大幕已經(jīng)拉開，PTA市場供應(yīng)壓力將逐漸顯現(xiàn)，從而對PTA期價(jià)產(chǎn)生長期壓力。但是短期內(nèi)PTA市場供應(yīng)壓力不大。究其原因，一方面，新裝置從試車至形成市場供應(yīng)還需要一段時(shí)間的調(diào)試；另一方面，近期逸盛PTA裝置大面積檢修，5月11日逸盛大化220萬噸裝置開始檢修，而近日逸盛寧波200萬噸裝置也開始檢修，預(yù)期檢修時(shí)間為兩周。此外，進(jìn)口無利潤導(dǎo)致PTA進(jìn)口量下降。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，4月份PTA進(jìn)口量降至43.41萬噸，相比3月份58.59萬噸的進(jìn)口量下降明顯。因此，從供應(yīng)面看，短期內(nèi)PTA供應(yīng)減少，對價(jià)格有支撐。

　　PTA月度進(jìn)口量

　　政策面存在利好預(yù)期

　　三四月份中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，各項(xiàng)指標(biāo)顯著下行，國務(wù)院總理溫家寶5月18日—20日在武漢市調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”。預(yù)期國內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策都將出現(xiàn)調(diào)整空間，短期與中長期政策工具的組合運(yùn)用將為“穩(wěn)增長”保駕護(hù)航。匯豐銀行24日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值為48.7，較4月的49.3明顯下降，創(chuàng)下兩個(gè)月以來新低。近期傳出發(fā)改委加快重大建設(shè)項(xiàng)目審批，市場對于中國政策面可能出現(xiàn)利好的預(yù)期增強(qiáng)。

　　綜上所述，目前PTA基本面偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈上下游都缺乏能夠提振期價(jià)的有力因素。而歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)惡化，希臘退出歐元區(qū)的可能性加大導(dǎo)致投資者擔(dān)憂情緒上升，外盤市場整體偏弱，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)猶存。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩，紡織服裝出口下滑，都對PTA產(chǎn)生拖累。但是政府再次提出“穩(wěn)增長”，政策面利好值得期待。總體來看，未來PTA市場走勢依舊撲朔迷離，不確定性因素較多。從技術(shù)上看，RSI指標(biāo)現(xiàn)底背離，PTA期價(jià)或在8000處暫時(shí)企穩(wěn)，未來方向取決于原油走勢及國內(nèi)政策利好程度。