任何一場人為繁榮之后都有一輪衰退尾隨，奧地利經濟學派百年前就向世人闡明了商業周期的原理。時至今日，該理論一次又一次被驗證。

　　對于高度市場化的國內化纖行業而言，周期性特征表現得尤為明顯。

　　進入2012年，中國連續數月的終端需求不振，讓中國這個高速運轉多年的全球生產基地不得不放慢節奏。高庫存與低利潤等跡象昭示，曾經紅火的化纖行業正逐步走向周期性低谷。

　　為了解現階段該行業運行狀況，證券時報記者近期深入浙江省這一聚酯化纖大省相關企業進行實地調研。

　　終端低迷推高企業庫存

　　國內紡織市場嚴重飽和，從近期的情況看，今年外單下滑也幾成定局。庫存高企是整個化纖行業眼下不得不面對的難題。

　　衙前鎮地處杭州市蕭山區中部，是中國紡織工業協會命名的**化纖名鎮，輕紡化纖在全鎮經濟總量中占比超過85%。

　　鎮內化纖企業云集，除了龍頭企業恒逸集團，榮盛、開氏、興惠也均是國內化纖名企，中小規模企業更是不勝枚舉。

　　“終端壓力山大，聚酯化纖行業已經不行了。”談及行業現狀，開氏集團采購部經理項煥炯開門見山地表示，“現在企業是消化不良，進得來出不去，庫存高企影響了資金周轉。”

　　開氏集團前身為蕭山化纖實業公司，創立于上世紀90年代初，目前集團共有40萬噸直紡聚酯裝置，8條切片紡生產線和152 0173 3840臺加彈機，2011年公司總銷售收入達到近100億元。

　　項煥炯稱，國內紡織市場嚴重飽和，從近期的情況看，今年外單下滑也幾成定局。

　　據其分析，“如今化纖企業多數都在虧損，我們公司拉伸變形絲(DTY)日產量680噸，當前庫存壓了一個月左右，也就是說即使停產庫存還夠銷售一個月。這與2010年年底簡直天壤之別，那時候全拉伸絲(FDY)每噸利潤高達6000元，DTY利潤也有1000元/噸，產品庫存接近于零。”

　　庫存高企是整個化纖行業眼下不得不面對的難題，而其背后的直接推手就是終端需求的低迷。

　　相關數據顯示，2012年1月~2月，全國紡織品服裝累計出口金額為312.3億美元，同比下滑2.59%，如果剔除價格因素，出口量降幅將更為明顯。聚酯化纖處于精對苯二甲酸(PTA)產業鏈中下游，終端對接織造與服裝行業。當前紡織品需求下降，直接向上傳導，導致化纖行業庫存水平整體提升。

　　據了解，目前蕭山地區化纖企業庫存普遍偏高，恒逸、榮盛、興惠都在30天左右，約為正常狀態下的2倍，與2008年金融危機時相當。

　　庫存壓力下，企業開工率難免下滑，當地切片紡開工率多在七成到八成，而周邊切片紡集中的諸暨與慈溪地區，企業開工率低至七成以下，與往年同期的滿負荷差距明顯。

　　恒遠化纖成立于2006年，是衙前鎮上近年發展較快的化纖企業，新廠去年上半年已開始投產，該公司副總經理錢宏濤如今也正為庫存高、開工不足苦惱。

　　錢宏濤介紹說，實際上化纖行業去年下半年就有下坡苗頭，全年并沒有開足設備。目前市場仍有基本需求，但以前那種供需緊張的情況早已不復存在，因為沒加工差價，恒遠化纖有些新設備*近也沒開，“從終端來看，布的銷量總體退化，我們公司在東陽也有50多臺織布的圓機，現在沒生意基本都停著。”

　　擴產潮終成行業夢魘

　　老企業忙著提產量，搶占市場份額；新企業寄望搭上百檢網車，分得一杯羹。個體理性的結果是集體的非理性，化纖行業如今已是不堪重負，新產能也由香餑餑變成了燙手山芋。

　　需求低壓、產能高壓，當前化纖行業的不景氣，很大程度上也是產能過度擴張自釀的苦果。

　　相關統計顯示，2010年以來，化纖行業投資額呈現快速增長趨勢，其中2011年全年投資額高達734億元，為2009年2.7倍，主要集中在滌綸及其他合纖行業。

　　有機構預計，投資帶動聚酯產能顯著擴張，繼去年增加400萬噸后，今年預計將有700萬噸新增產能投放，現有總產能約為3275萬噸。

　　華瑞信息總經理、中國化纖信息網主編賴天明表示，近期化纖行業產能的集中釋放對市場的沖擊很大，需求的確有萎縮、但占比不大，而供應大幅增加顯然加劇了過剩的狀況。

　　“紡織行業是充分市場化的行業，哪個環節好，大家就會一擁而入。金融危機后，寬松政策下市場快速復蘇，而越接近終端見效越快，投資周期也越短。具體來說，織機、加彈機投產周期在3個月左右，聚酯為1年，PTA需要2年，對二甲苯(PX)則為3至4年。從周期上看，今明兩年恰好是聚酯的投產高峰。”賴天明稱。

　　談及產能擴張，錢宏濤多少有些無奈。由于2010年行業利潤高，多數化纖企業都上了新項目，很多外來者也逐利加入。恒源化纖的新工廠日產預取向絲(POY)100多噸，還配套增加了20臺加彈機。廠區內原料庫存隨處可見，新項目投產已有時日。

　　“我們公司成立了5年，之前算是抓住了化纖*火的黃金時代，從2007年上半年開始，加彈機逐漸增加，產能擴張主要集中在去年和今年上半年。剛來衙前鎮的時候，生意還不算太好，后面就遇上了行業更新，這趟大行情使得初始1個多億的投資，3年就賺了回來。公司總經理是明華村人，同村的很多人看到行業這么火也都進來投資。”錢宏濤表示，類似的跟風情況在業內很普遍，加上設備更新可以抵稅，政策刺激更是加速化纖企業產能的大幅擴張。

　　老企業忙著提產量，搶占市場份額；新企業寄望搭上百檢網車，分得一杯羹。然而好景不長，個體理性的結果卻是集體的非理性，化纖行業如今已是不堪重負，新產能也由香餑餑變成了燙手山芋。

　　“我們部分設備已經退掉了，寧可損失5%~10%的訂金。”

　　錢宏濤稱，去年不少企業的產能已經釋放，由于化纖行業產品同質化嚴重，產能擴張后市場競爭愈發激烈。今年很多工廠都放慢了擴產節奏，開弓難有回頭箭，有些企業勉強上馬，但設備開不開還很難說，“以前終端需求好的時候沒感覺，其實那也是資金投出來的，新廠的處境就難多了，電費和人工成本漲得也很快。”

　　低谷期或持續2到3年

　　有業內人士預計，此輪化纖行業低谷需要2到3年消化期，而渡過難關的前提，是企業對產量主動加以控制。

　　值得注意的是，近幾日聚酯及滌絲工廠產銷出現短暫回升，需求好轉買方剛性補貨，化纖企業庫存亦小幅下降。

　　盡管如此，多數業內人士在接受記者采訪時仍表示看淡化纖行業中期前景，行業陣痛期或將持續2到3年。

　　“這兩天市場稍微好了些，企業庫存大概下降了四分之一，和終端清明前的備貨需求有一定關系，但后市應該會有反復。總體看產業鏈結構失衡，中間在擴大，下游在縮小，后市很難樂觀，行業面臨洗牌。即便下游出現階段好轉，整體庫存還會偏高。”項煥炯表示。

　　賴天明認為，此輪化纖行業低谷需要2到3年消化期，而渡過難關的前提，是企業對產量主動加以控制。他認為，2012年是化纖紡織比較艱難的一年。一方面需求低迷的周期相對偏長，終端服裝漲價周期還在繼續，內外棉價差高企，都會導致海外訂單流失、出口萎縮；而內需環節，與房地產關聯較高的家紡需求受壓調控政策影響，需求下降明顯。另一方面，從產能集中釋放的情況看，行業本身也有周期性調整的要求。此外，庫存上升以及不可逆轉的用工成本上升，都將增加企業的經營負擔。

　　據了解，聚酯化纖上一輪投產高峰是2003年~2004年，之后在2005年~2007年間進入持續了兩年半的低迷期，企業長期在保本線掙扎。2007年逐步復蘇后卻又遭遇金融危機。

　　此后，由于金融危機期間化纖整個行業去庫存加快，加之政府4萬億投資對需求的刺激，2009年~2011年行業保持了年均18%左右的高速增長。

　　“前兩年聚酯化纖增長快與滌棉替代也有關系，通常來講，一旦集中量產超過需求增長2倍~3倍，行業就要面臨消化期，在這期間行業整體利潤會很低，甚至虧損。據我們分析，這輪化纖行業低谷要持續2到3年，目前化纖板塊里聚酯、粘膠、氨綸都處于虧損，錦綸雖然有盈利，但需求不足后期也面臨補跌。從整個PTA產業鏈來看，現在利潤主要集中在上游PX，但從PX國內規劃情況分析，今年三四季度會有200多萬噸投產，明后年將集中擴產，未來產業鏈利潤會重新分配。”賴天明介紹說。

　　中國化纖工業協會預計，今年化纖行業整體運行形勢比較嚴峻，一季度乃至上半年行業運行困難，下半年可能有所好轉。全年行業產量增速放緩，經濟效益面臨下滑，樂觀估計減少將10%~20%。