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鄭棉把握反向操作機會

作者:百檢網 時間:2021-12-09 來源:互聯網

 近期,鄭棉價格繼續維持4月底以來的緩漲走勢,主要驅動仍是在宏觀因素支撐下,對商品大勢的追隨,昨日主力合約價格報收在12945元/噸的位置。筆者分析認為,在宏觀形勢不變的背景下,短期會有一些利多因素出現,將繼續推動棉價走高。不過,棉花仍處在供應寬松的背景下,繼續上漲之后的壓力不容忽略。同時,如果棉價轉跌,低估值優勢也將再次承載起支撐作用。因此,鄭棉走勢依然維持振蕩思路,一旦有明顯的上漲和下跌行情,可關注反向買入機會。

全球庫存消費比處高位

美國農業部公布的8月供需報告是一份偏利空的報告,其對全球棉花市場2020/2021年度的預估調增了產量、調減了消費量。其中,全球棉花產量增加37萬噸,至2559萬噸,而消費量調減26萬噸,至2464萬噸。全球棉花市場的庫存消費比調整為92.8%,環比上月預估增加2.88個百分點。該庫存消費比處于多年以來的高位水平,僅次于2019/2020年度和2014/2015年度。在供應寬松局面不改的情況下,棉價將難有趨勢性上漲。

此外,在疫情的影響下,棉花消費端受到的影響明顯。雖然近期整體處于弱復蘇狀態,但因其消費的不可彌補性和非必需性,其恢復相較其他商品偏慢,這也是棉價反彈力度偏小的原因。目前,國內出口市場仍未恢復,部分出口轉內銷導致行業競爭加劇,利潤受損。進入8月后,下游產銷小幅回落,短期維持去庫存節奏。棉紗再度面臨進口紗的競爭,弱勢運行,而紗廠對棉花的采購偏謹慎,棉花現貨一口價和基差點價成交均不暢。因此,疲弱的產業現實導致下游對棉價上漲的承載力有限。

依然存在多重利好因素

近期,棉價仍有繼續上漲的可能,主要有四方面的支撐因素:一是宏觀面流動性寬松較難扭轉,在棉花偏低估值的情況下,依然受買盤支撐。二是下游即將迎來傳統旺季,出口訂單也有所恢復,一旦出口訂單起量,對棉價的拉動會比較明顯。三是國內將迎來兩個重要節點,**個是期貨2009合約面臨退市,就倉單流出速度看,市場前期擔憂的倉單問題對盤面壓力不大,即使有部分高含雜棉花會對價格有影響,但更多地反映到交割月博弈上;第二個是新棉即將上市,今年新疆地區又新增多條生產線,已批復的就有近50條線,所以搶收問題不可避免。四是天氣隱憂仍然存在,北半球棉花正處于成熟及收獲前期,仍需關注不良天氣帶來的影響。

綜上所述,在近期可能發生的利多因素支撐下,棉價仍將維持偏強走勢。不過,鑒于目前供應整體寬松,下游也較難快速恢復,上漲高度可能會受限,一旦出現過快漲幅,反而是企業利用新棉進行反向套保的機會。同樣,在美國大選前的動蕩期,以及秋冬疫情仍可能高發的風險影響下,棉價有可能因負面驅動而轉跌,一旦出現較快下跌,在低估值背景下,也將會是反向買入的時機。
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