【市場概況】

? ??【價差結構與套利分析】

? ??3月24日，鄭棉2005合約與CCI3128B指數期現價差為-939/噸，價差較上個交易日上漲23元/噸。

? ??截至3月24日收盤，鄭棉2005-2009合約價差為-450元/噸，價差較上一交易日維持不變，近期暫無明顯的套利機會。

? ??3月24日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差152 0173 3840元/噸，價差較上個交易日下跌27元/噸；ZCE2005-ICE2005合約盤面價差2236元/噸，價差較上一交易日增加67元/噸。

【倉單及有效預報】

? ? ?截至3月24日鄭棉倉單量34059張(約146.5萬噸)，較前一日減少407張(1.75萬噸)，有效預報量為4438張(約19.1萬噸)，較前一日減少133張(約5719噸)；倉單及有效預報總量共165.6萬噸。

【市場分析】

目前美國EMOT M到港價63.5美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價67.5美分/磅，巴西M到港價63.75美分/磅，外棉到港價集體大幅下跌，跌1.5美分/磅。在兩度國會闖關失敗后，美國經濟刺激法案終于迎來了利好消息。雖然民主黨和共和黨仍未正式公布達成協議的財政刺激計劃，但兩黨高層均對結果表示樂觀。受到對巨額財政刺激法案獲批的樂觀預期影響，金融市場大幅反彈，美股道瓊斯指數更是錄得1933年以來*大單日百分比漲幅，貴金屬和原油同樣漲幅巨大。受助于金融市場的反彈，ICE期棉一改六連陰的下跌態勢，期價大幅回升，重回52美分/磅支撐位，盤終報收53.19美分/磅，上漲1.25美分/磅，期價重回布林通道；均線系統延續空頭排列；MACD綠柱縮量，但仍處于0軸以下弱勢區域，技術指標處于弱勢。近期價格運行區間50-56美分/磅。

? ? ??昨日棉花現貨整體交投清淡，詢盤掛單冷清。主流掛單點位在05合約跌停點10000元/噸以下。國內下游企業困境重重，因國外疫情爆發，許多大型國際連鎖服裝品牌開始在亞洲市場和歐美市場大量關店，紡織服裝的消費*度低迷。下游紡企復工不復產，由于缺乏后續訂單，有的企業被迫再次放假。如果海外疫情持續惡化，那么2020年全球棉花的消費量將大大減少，中短期內或將持續抑制棉價。但臨近春耕應關注國內外植棉面積、目標補貼政策、天氣等因素或將成為推動鄭棉短期上漲的潛在因素。同時全國人大政協兩會定于2020年4月18日前后在北京召開，會議將釋放改革開放以來*大的紅利政策，無疑將提振市場信心。昨日鄭棉05合約，跳空低開，午后*低探至9935元/噸一線，刷新05合約歷史新低，尾盤逐步反彈，盤終收于10360元/噸，較昨日下跌210元/噸。期價連續四日，收于布林通道下軌線之下，后期或將調整，回歸布林通道；MACD綠柱放量，處于0軸以下弱勢區域，KD線擬合死叉向下發散，技術指標處于弱勢。

【技術分析】

昨日鄭棉05合約，跳空低開，午后*低探至9935元/噸一線，刷新05合約歷史新低，尾盤逐步反彈，盤終收于10360元/噸，較昨日下跌210元/噸。期價連續四日，收于布林通道下軌線之下，后期或將調整，回歸布林通道；MACD綠柱放量，處于0軸以下弱勢區域，KD線擬合死叉向下發散，技術指標處于弱勢。持倉減少1.1萬手，至33萬手，關注后期倉量變化，短期區間95000-11000；5-9價差-450元/噸。

【交易建議】

鄭棉2005合約近期延續震蕩偏弱走勢，連續探底挑戰歷史低點。建議上游棉企做好庫存風險管理；下游紡企依據訂單剛需補庫；長線抄底資金可背靠09合約歷史低點適量入場，倉位控制在20-30%。(僅供參考）