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鄭棉單邊上漲行情難如約而至

作者:百檢網(wǎng) 時(shí)間:2021-12-09 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)

???? 2月*后一個(gè)交易日,鄭棉跳空低開(kāi),直逼前期低點(diǎn)。新冠肺炎疫情全球擴(kuò)散對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大,鄭棉短期走勢(shì)不樂(lè)觀,但長(zhǎng)期走勢(shì)依然取決于商品基本面因素。

前期大漲背后的邏輯


前期受蝗災(zāi)影響,鄭棉大漲。市場(chǎng)大漲背后邏輯,更多在于情緒扭轉(zhuǎn),當(dāng)時(shí)市場(chǎng)達(dá)成樂(lè)觀共識(shí),主要來(lái)自三個(gè)方面:1.國(guó)內(nèi)疫情得到基本控制;2.供應(yīng)端植棉意愿降低;3.中美貿(mào)易關(guān)系進(jìn)一步走向正常化。

春節(jié)后首日鄭棉直接跌停表現(xiàn),很大程度把棉紡產(chǎn)業(yè)節(jié)后復(fù)工延期,需求啟動(dòng)后移的利空預(yù)期提前兌現(xiàn)。目前全國(guó)各地新增確診病例數(shù)逐日下降,累計(jì)治愈數(shù)不斷提高,疫情得到明顯控制。雖春運(yùn)返程進(jìn)度有所放緩,但與春運(yùn)去程相比,監(jiān)控力度加大,返程后也積*采取隔離措施,進(jìn)一步降低疫情二次暴發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。各地復(fù)工有序進(jìn)行,尤其是棉紡產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn),廣東、浙江、江蘇,在物流運(yùn)輸條件逐漸恢復(fù)下,市場(chǎng)會(huì)盡快活躍起來(lái)。

未來(lái)即將進(jìn)入全球棉花種植期,供應(yīng)端故事也將不斷展開(kāi)。雖當(dāng)前蝗災(zāi)已基本結(jié)束,但價(jià)格并未在證偽之下回到原有水平,作為三大產(chǎn)棉地區(qū)之一的印度依然存在蝗蟲(chóng)威脅的可能。另兩大產(chǎn)棉地區(qū)則面臨種植意愿下降的困擾。據(jù)NCC調(diào)查顯示,2020年美國(guó)陸地棉意向種植面積1280萬(wàn)畝,同比減少5.6%,據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)調(diào)研,雖意向面積較上期調(diào)研有所回升,但較2019年新疆棉花種植面積而言,同比下降4.88%。

與此同時(shí),中美貿(mào)易有新的進(jìn)展。國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)對(duì)美國(guó)商品進(jìn)行篩查排除,其中包含美棉。這一舉動(dòng)是為后面采購(gòu)美棉做好鋪墊,也預(yù)示著中美貿(mào)易關(guān)系進(jìn)一步走向正常化。

棉花對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的敏感性凸顯


雖諸多利好涌現(xiàn),但從近期市場(chǎng)表現(xiàn)可以看到,隨著新冠肺炎疫情全球擴(kuò)散,資本市場(chǎng)情緒沖擊加劇,棉價(jià)對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期敏感性再次凸顯。

可以明顯看到,在前期中美貿(mào)易關(guān)系逐步回歸正常化背景下,市場(chǎng)多頭對(duì)美棉持有樂(lè)觀預(yù)期。但短期看,多頭很難重振旗鼓,情緒低迷。

目前新冠肺炎疫情在全球呈擴(kuò)散之勢(shì),主要集中在韓國(guó)、意大利、伊朗、日本等國(guó)。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中在兩個(gè)數(shù)據(jù):全球新冠病毒確診感染者數(shù)量和死亡數(shù)量。確診數(shù)量取決于病毒的傳染性,如果人口流動(dòng)持續(xù)且防護(hù)措施沒(méi)有有效實(shí)施,數(shù)量增加還能再上一個(gè)臺(tái)階。雖上述國(guó)家民眾、政府對(duì)疫情重視程度明顯提升,防控管制舉措開(kāi)始加強(qiáng)。但新的暴發(fā)點(diǎn)意大利位于歐洲中心,屬于申根區(qū),各國(guó)居民自由通行各個(gè)國(guó)家邊境,周邊其他國(guó)家諸如法國(guó)、德國(guó)等人口體量偏大的歐洲國(guó)家*大可能成為下一個(gè)暴發(fā)區(qū)域,所以暫時(shí)難以看到疫情拐點(diǎn)。多國(guó)防控舉措不一,醫(yī)療條件層次不齊,確診病例出現(xiàn)的部分區(qū)域,容易出現(xiàn)醫(yī)療資源擠兌的狀況,若不能迅速?gòu)浹a(bǔ)醫(yī)療資源,死亡率還能再上一個(gè)臺(tái)階。這些情況都將再次加劇市場(chǎng)悲觀情緒。

  疫情對(duì)需求產(chǎn)生持續(xù)影響

雖市場(chǎng)對(duì)疫情短期性影響已基本反映,但長(zhǎng)期性考驗(yàn)依然未知。國(guó)內(nèi)方面,負(fù)面影響主要集中在紡織服裝企業(yè)訂單及居民支出習(xí)慣的改變上,這將加劇國(guó)內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)壓力。國(guó)際方面,新冠肺炎疫情進(jìn)一步加大全球經(jīng)濟(jì)下行壓力,棉花需求量可能大幅下降。

目前恰逢春裝上新銷(xiāo)售季節(jié),線下實(shí)體店關(guān)閉、線上銷(xiāo)售存在物流配送問(wèn)題,導(dǎo)致今年春裝銷(xiāo)售不及往年。成衣擱置則會(huì)引起服裝企業(yè)庫(kù)存積壓,造成企業(yè)現(xiàn)金流困難,從而影響下一季度服裝商采購(gòu)計(jì)劃,逐漸向上傳導(dǎo)影響整個(gè)紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇腳步。另外在突發(fā)疫情下,不少家庭因收入來(lái)源出現(xiàn)暫時(shí)性斷流,導(dǎo)致家庭開(kāi)支收緊,從而抑制非必要消費(fèi)。

對(duì)于國(guó)際棉花市場(chǎng)而言,從過(guò)去20年全球棉花消費(fèi)統(tǒng)計(jì)看,棉花纖維受其他化纖替代,需求增長(zhǎng)達(dá)到瓶頸。同時(shí)棉花需求具有一定彈性,尤其在2008年金融危機(jī)及2011年歐債危機(jī)等事件沖擊下滑明顯。以此推測(cè),若疫情在全球范圍持續(xù)蔓延,拖累經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,從宏觀角度看,全球棉花需求也將遭到類似于2008年和2011年的明顯沖擊。

從供需結(jié)構(gòu)看,雖國(guó)內(nèi)棉市處庫(kù)存去化進(jìn)程中,但除中國(guó)外的國(guó)際棉市供應(yīng)保持充裕,除非未來(lái)對(duì)美棉進(jìn)行政策性采購(gòu)改變供應(yīng)格局,否則受制于內(nèi)外價(jià)差對(duì)棉紗競(jìng)爭(zhēng)力影響,國(guó)內(nèi)棉價(jià)難以獨(dú)立走出上漲行情。

目前受疫情影響,棉花終端消費(fèi)情況不容樂(lè)觀,單邊持續(xù)性上漲行情更難如約而至。綜上來(lái)看,棉價(jià)上漲乏力局面仍將延續(xù)。
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