【市場概況】

　　 ? ??【價差結構與套利分析】

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?2月18日，鄭棉2001合約與CCI3128B指數期現價差為-289/噸，價差較昨日下跌386元/噸。

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??截至2月18日收盤，鄭棉2005-2009合約價差為-470元/噸，價差較昨日上漲5元/噸，近期暫無明顯的套利機會。

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?2月18日，CCI指數與FC Index人民幣指數價差253元/噸，價差較昨日上漲56元/噸；ZCE2005-ICE1912合約盤面價差2670，價差較昨日下跌323元/噸。

　　【倉單及有效預報】

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?截至2月18日鄭棉倉單量37156張(約159.8萬噸)，較前一日減少104張(4472噸)，有效預報量為5413張(約23.2萬噸)，較前一日增加256張(約1.1萬噸)；倉單及有效預報總量共183萬噸。

　　【市場分析】

　　目前美國EMOT M到港價78.7美分/磅，印度S-6 1-1/8到港價75美分/磅，巴西M到港價78.4美分/磅，外棉到港價較前一日維持不變。受益于中國開展對美加征關稅商品市場化采購排除工作，對符合要求的企業在一定期限內不再加征對美301措施反制關稅，可申請排除商品清單包括棉花在內的696項商品。市場預期中美關系向好，較為樂觀。在此帶動下美國ICE05合約盤中*高觸及69.75美分/磅，進一步挑戰70美分一線壓力位，終盤報收69美分/磅，上漲0.7美分/磅，交易重心逐步上移，03合約短期運行區間66-70美分/磅。

　　昨日國務院關稅稅則委員會決定，開展對美加征關稅商品市場化采購排除工作，對符合要求的企業在一定期限內不再加征對美301措施反制關稅，有利于減輕企業負擔，促進消費者需求增長。目前國內疫情有向好的趨勢，下游紡織企業復工逐漸增加。但印度官方宣布蝗蟲災害以基本結束。前期多頭的炒作邏輯落空，鄭棉大幅下跌。昨日鄭棉05合約低開低走中陰收報152 0173 3840元/噸，下跌330元/噸。從均線系統來看，期價下破5日均線支撐；從持倉結構來看，持倉大幅減少3.4萬手，至48萬手；成交量大幅減少15萬手至48.4萬手，縮量減倉。

　　【技術分析】

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??昨日鄭棉05合約低開低走中陰收報152 0173 3840元/噸，下跌330元/噸。從均線系統來看，期價下破5日均線支撐；從持倉結構來看，持倉大幅減少3.4萬手，至48萬手；成交量大幅減少15萬手至48.4萬手，縮量減倉。05合約短期運行區間12880-13340.

　　【交易建議】

　　近期鄭棉05合約延續震蕩走勢。上游棉企繼續做好庫存風險管理；可待期價回升，適量分批點價銷售。紡織企業已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續留守，同時根據實際經營情況進行調整。基差貿易企業逢基差走強階段加快點價銷售步伐。長線抄底資金建議輕倉留守，短線投機資金建議謹慎參與。(僅供參考）