10月中旬以來(lái)，鄭棉CF2001合約在上破12800元/噸后進(jìn)入回調(diào)盤(pán)整期，日成交量與持倉(cāng)量較9月下旬至10月上旬期間明顯增長(zhǎng)，其中10月14日成交量達(dá)到152 0173 3840.8萬(wàn)手，創(chuàng)近幾個(gè)月新高，表明有資金、投機(jī)力量入市。

對(duì)于鄭棉上漲的原因，筆者分析不外乎三個(gè)：一是中美貿(mào)易磋商達(dá)成階段性協(xié)議，業(yè)內(nèi)對(duì)有望月底展開(kāi)的第二階段談判充滿(mǎn)期待；二是隨著收購(gòu)資金到位及中期花陸續(xù)上市，軋花廠搶收導(dǎo)致籽棉收購(gòu)價(jià)走高，皮棉成本持續(xù)上漲，推動(dòng)棉花期現(xiàn)貨價(jià)格上漲；三是貿(mào)易商紛紛入市采購(gòu)倉(cāng)單，以及棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)有所起色，支撐棉價(jià)階段性走高。另外，一些機(jī)構(gòu)、投資商認(rèn)為，新年度北疆棉花單產(chǎn)可能低于預(yù)期，這也是資金布局CF2001、CF2005的重要原因。

從棉花貿(mào)易商及加工企業(yè)的反饋來(lái)看，目前各企業(yè)的方向感并不強(qiáng)。一方面疆內(nèi)籽棉收購(gòu)價(jià)已基本達(dá)到軋花廠承受的上限，補(bǔ)漲空間狹窄，預(yù)計(jì)11月上旬有望掉頭下行，從而為棉企留出減壓機(jī)會(huì)；二是截至2019年9月底，全國(guó)棉花庫(kù)存較2018年同期增長(zhǎng)超60萬(wàn)噸，疊加內(nèi)地庫(kù)陳棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)紡企仍以消化陳棉、儲(chǔ)備棉為主。據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉花物流分會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至9月底，全國(guó)棉花周轉(zhuǎn)庫(kù)存總量約171.32萬(wàn)噸，較上月減少29.54萬(wàn)噸，同比仍高64.04萬(wàn)噸；其中新疆區(qū)內(nèi)43家倉(cāng)庫(kù)商品棉周轉(zhuǎn)庫(kù)存為112.55萬(wàn)噸，比去年同期84.06萬(wàn)噸增加了28.49萬(wàn)噸。

筆者判斷，鄭棉短期內(nèi)有再上12800元/噸、13000元/噸關(guān)鍵點(diǎn)位的動(dòng)力和沖勁，但13000元/噸很可能成為多空雙方的分水嶺，棉花企業(yè)應(yīng)抓準(zhǔn)時(shí)機(jī)套保避險(xiǎn)。