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?　近期PTA市場消息面炒作不斷，多空博弈加劇。市場兩次傳出PTA主流供應商有削減合約貨供應計劃后被辟謠，7月18日午后，PTA期價尾盤受到消息刺激增倉拉漲，19日減倉20.9萬手大幅下挫。PTA152 0173 3840交割貨源流入市場，現貨流動性驟增。市場盛傳主流大廠主動在盤面鎖貨，截至7月22日收盤，PTA主力1909合約大幅增倉32.4萬手封于跌停。回歸基本面，近期市場也存在轉弱跡象。

　　多空交織，油價走勢一波三折

　　美國熱帶風暴影響逐步消退，美國海上原油產量已恢復近80%。EIA原油庫存降幅不及預期，成品油庫存大量增加，令市場對需求面下行的擔憂加劇。上周美國EIA原油庫存減少311.6萬桶，預估減少367.2萬桶；汽油庫存增加356.5萬桶，預估減少240.1萬桶；精煉油油庫存增加568.6萬桶，遠高于預期的增加70.9萬桶。IEA下調2019年全球原油需求增速預期至110萬桶/日，此前預期為120萬桶/日；如果全球經濟增速放緩，或進一步下調2019年全球原油需求增長預期。俄羅斯稱7月后兩周的石油產量將高于前兩周的產量。上周國際油價連續四個交易日收陰。

　　中東局勢緊張，令油價止跌回升。美國稱將摧毀任何太過接近美國船只的伊朗無人機，伊朗革命衛隊在海灣地區截獲了一艘懸掛英國國旗的油輪，中東局勢緊張依然為油價提供支撐。因部分油田關閉，利比亞石油產量降至大約每天100萬桶，為五個月來*低水平。7月19日當周，美國石油活躍鉆機數減少5座，至779座，連續第三周下降。上周美國國內原油產量減少30萬桶至1200萬桶/日。多空交織下，預計短期油價進入區間振蕩格局。

　　檢修裝置臨近重啟，PX價格偏弱

　　三季度亞洲PX裝置有檢修計劃，但近期國內市場面臨檢修裝置重啟和新增裝置產出的壓力。國際方面，日本JX42萬噸7月初因技術問題停車。泰國石油52.7萬噸6月下旬例行停車，計劃檢修40-45天。沙特阿拉伯道達爾70萬噸于7月8日意外停車檢修，預計將持續1個月。印尼TPPI 55萬噸因生產運營狀況不佳7月份將暫停PX生產。韓國SK仁川130萬噸計劃9月份檢修45天。越南宜山煉油廠70萬噸原定于第四季度的檢修計劃，現提前至10月份進行，預計停車45天。沙特阿美134萬噸計劃四季度停車檢修45—60天。

　　國內PX裝置方面，洛陽石化22.5萬噸PX裝置近期重啟。福海創160萬噸PX裝置計劃7月底重啟。遼陽石化70萬噸裝置5月底開始去瓶頸檢修，計劃7月底重啟并擴能至100萬噸/年。新裝置方面，中化弘潤石化80萬噸PX裝置于7月7日正式投料試車，預計將于本月底產出合格品。文萊恒逸150萬噸PX裝置進入聯動試車階段。海南煉化2#100萬噸/年的新增PX裝置計劃9月份投產。上周國內PX負荷較前一周小幅提升0.5個百分點至80.8%。PX價格下滑至845美元/噸(-36)，折合PTA成本下移至5122元/噸。PX—石腦油價差維持在343美元/噸(-1)。后期PX價格仍面臨一定壓力。

　　供需趨于寬松，PTA基差走弱

　　多套PTA裝置計劃月底重啟。洛陽石化32.5萬噸計劃7月中下旬重啟。福海創450萬噸PTA裝置計劃7月30日重啟。恒力220萬噸計劃近期檢修15天。儀征化纖35萬噸裝置檢修計劃由7月中推遲至8月15日，計劃檢修40天。臺灣亞東150萬噸計劃9月13日起停車檢修17-20天。上周國內PTA負荷持穩在89.6%，后期隨著裝置重啟，PTA負荷將逐步提升。

　　因聚酯工廠仍處于減產周期，且現貨市場存在聚酯工廠出售原料的現象，導致現貨市場整體走弱。加之152 0173 3840合約計進入交割環節，現貨流動性得到一定緩和，現貨基差震蕩下滑，但市場買盤氣氛并未得到明顯改善，拖累期現價格。終端訂單欠佳，江浙織機負荷較前一周下降3個百分點至72%。聚酯現金流繼續被壓縮，聚酯工廠減產進一步擴大，上周聚酯負荷下降2.3個百分點至86.1%。下周新鳳鳴、儀征化纖等裝置存在減產及檢修計劃，預計聚酯負荷將繼續下滑。

　　綜合來看，臨近月底，前期檢修的PX裝置有重啟計劃，且中化弘潤PX新裝置計劃月底產出合格品，加之國際油價區間振蕩，成本支撐有所轉弱。供應方面，洛陽石化和福海創裝置計劃月底重啟，加之交割貨源流入，現貨流動性較前期有所放松，PTA基差開始走弱。下游和終端訂單欠佳，聚酯工廠減產進一步擴大，江浙織機負荷和聚酯負荷一致下滑。PTA基本面轉弱背景下，維持中線沽空觀點。