?一、鄭棉超跌，反彈調整勢所必然。數據顯示，5月份以來鄭棉CF1909合約盤面價格從15610元/噸直降到*低點12720元/噸，跌幅達到18.51%。本周，鄭棉CF1909合約盤面反彈，截止6月12日，收盤13415元/噸，上漲215元/噸。

市場分析，5月份以來，新疆監管庫“雙29”機采棉毛重報價從15900-16000元/噸跌至14500-14600元/噸，降幅8.81%。棉花期現暴跌，而現貨明顯未能跟上其步伐。近期期貨反彈，也是期現貨價差調整的必然走向。

二、儲備棉成交出現向好跡象。6月13日儲備棉輪出銷售資源9787.5037噸，實際成交7996.4978噸，成交率81.70%，平均成交價格12832元/噸，較前一交易日上漲157元/噸；折3128價格14007元/噸，較前一交易日上漲56元/噸。

13日，鄭棉、儲備棉均見到喜人形勢，是否表明棉花將結束下跌行情，迎來向好局面呢？筆者認為，利空尚未散盡，棉花探底并未結束，主要原因：

1、中美貿易磋商將打成“持久戰”。一旦美方啟動對中國進口的3250億美元商品加征關稅（紡織品服裝約400億美元），對我國棉紗、坯布等產銷市場的沖擊將非常大，棉紗、棉花消費或現較大幅度下跌。

另外，消息顯示部分中國企業試圖通過越南、巴基斯坦及其它國家產地貼“假標簽”出口至美歐的難度加大。中國的一些出口商正在竭盡全力避開美國加征關稅帶來的沖擊。越南近日表示已發現數十份偽造的產品原產地證書，企業試圖通過非法轉運來避開美國對農產品、紡織品和鋼材等加征的關稅。

2、5月中旬以來國內中小紗廠、織布廠、服裝廠減產甚至停產的現象越來越嚴重，“降價盤活現金流”成為一部分紡企的當務之急。從利潤水平來看，目前紡紗利潤偏低，當前的主要問題是缺少訂單，企業只能通過減限產暫緩訂購棉花來解壓。

3、新疆棉增產的預期增強。調查數據顯示，2019年新疆棉花面積在3704.1萬畝左右，預計產量超500萬噸，進入6月份，新疆地區天氣晴朗高溫，對棉花生長有利，棉苗株高在40公分一線，部分已現蕾，棉農對今年單產信心較大。

4、市場供需較為寬松。據農業農村部6月中國棉花供需形勢報告顯示，2019年中國棉花產量592萬噸，進口量為210萬噸，需求為825萬噸。如果再加上儲備棉輪出約100萬噸，供需處于寬松狀態。

? 綜上所述，近期棉花現貨反彈，儲備棉交易稍有回暖，市場利空仍然籠罩，棉花探底尚未結束，過分樂觀不可取。作為市場業者，還需謹慎操作。