期貨方面。中美談判結果未明朗，后道訂單不足，在棉價上漲不能有效向后傳導的環境下，期貨價格窄幅盤整，巨量倉單和滾動套利模式的流行，盤面波動收窄。鄭棉主力合約CF1905周五收于15230元/噸，周跌110元/噸，周波動只有260元/噸，成交1298110手，減少178276手，減幅12%，持倉421898手，減少20698手，增幅4.8%。截至3月8日收盤，持倉前20席位，多單182998手，增加1015手，空單252259手，增加5754手，凈空69261手，增加4739手。凈空仍在增加，后市回調壓力大。截至3月8日收盤，買套保持倉2529手，減少246手，賣套保單38738手，減少3461手。期貨沒有大跌點價少有成交，一周期轉現只有128手。截至3月8日，注冊倉單17060張，周減少187張。倉單有效預報2701張，周增加450張。預報主要集中在內地庫，疆內倉庫很少，上周疆內庫只有59張，內地庫2642張，內地主要在江蘇庫，預報量1128張，湖北629張，山東庫426張，河南197，河北150張。倉單注冊開始向內地庫集中，可能還是考慮到可期可現銷售。消息面相對平靜，巨量的倉單加上滾動套利模式的流行，近期盤面可能仍以15000-15500元/噸區間小幅振蕩為主。美盤：在美元上漲商品普跌中，美棉小跌，主力5月合約周五收于73.31美分/磅，周跌59點。技術上面臨二條均線壓制，中美談判是影響近期市場主要因素，繼續關注中美談判的*新結果。

現貨方面。由于配額要到期，內外棉存在1000元/噸以上的差價，有配額的工廠2月底前集中采購了大量進口棉，海關統計2018年12月進口22萬噸，2019年1月進口28萬噸，3月以來市場采購以庫存較少的小廠剛需采購為主，采購量相對較小，內地主要倉庫裝貨車輛稀少。巨量倉單正悄悄改變著市場銷售模式，現貨報價以點價銷售居多，現貨與期貨聯動加強，現貨市場價格隨期貨市場波動，期貨上漲時少有成交，小跌少成交，大跌成交多。17年“雙28”新疆棉報價15600-15800元/噸（公定），長度28/強力26/27的在15300-15600元/噸，部分指標差的在15200元/噸。地產新棉14500-15000元/噸。通關美棉報價在15800-16200元/噸，通關澳棉在16800-17500元/噸，巴西、西非、印度棉在15500-15800元/噸。18新棉新疆庫報價15600-16000元/噸（毛重），內地庫18年新疆新棉倉單占比較大，報價15900-16100元/噸（公定），由于價格普遍高于17年度和國儲棉，成交很少。18年長絨棉內地庫報價25500元/噸左右，少有成交。

新棉收購。 截至3月10日，全國967家企業公檢522萬噸，其中新疆745家企業，493萬噸。內地企業222家，公檢29萬噸。

操作建議。中美談判結果未明朗，后道消費情況不樂觀，近期鄭棉CF1905合約預計在15000-15500元/噸區間震蕩概率較大，可滾動操作。密切關注貿易戰和國家政策信息。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）