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整體市場預期有所改善PTA期貨震蕩回升

作者:百檢網 時間:2021-12-09 來源:互聯網

? ? ?現貨:12月3日PTA現貨在6215元/噸附近、較前一交易日上漲80元/噸,現貨加工費升至790元/噸附近;12月3日pta現貨成交一般、基差收窄明顯,日內現貨報盤升水01合約100元/噸附近、遞盤升水50-70元/噸附近,成交基差多在升水60-80元/噸附近、主流成交價格在6152 0173 3840-6270元/噸附近。12月3日原料PX價格繼續微升2美元至1005美元/噸附近,PX供需短期相對寬平衡、中期仍處平衡到緊平衡狀態,未來PX-原油價差或高位收窄。
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  供需:pta仍處去庫階段,總體庫存處于低位水平。供給方面,TA行業開工率預估再79.5%附近;裝置情況,逸盛大連225萬噸于11月25日附近停車大修、持續約兩個月,亞東石化近期已重啟恢復,目前加工費尚可使得新增裝置較少、后期關注已停車裝置重啟進度。需求方面,12月3日聚酯整體開工率預計89%附近,近期寧波大發、欣欣、華宏等短纖重啟恢復、聚酯負荷穩中有升,同時新裝置澄星二期60萬噸瓶片等裝置運行順利;3日聚酯利潤整體收窄,其中DTY高位回落明顯、短纖利潤亦有所回落,其余主流產品多在盈虧平衡附近波動;3日聚酯產銷大幅放量、高達400%上下,聚酯長絲庫存壓力得到顯著釋放、短纖及瓶片庫存整體較低;加彈織造負荷暫處偏低水平,該環節原料*低、而產品布庫存處于高位,近日G20會議釋放積*信號且油價止跌改善下游預期恢復采購,后期關注聚酯利潤及產銷變化情況。
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  觀點:上一日TA 01與05價格震蕩回升、主力合約已移至05。周末G20會議釋放相對積*信號同時油價止跌改善下游預期,聚酯周一產銷大幅放量、庫存壓力顯著緩解,下游聚酯端近期整體已有較明顯的改善,供應端加工費尚可使得負荷逐步回升、目前主要依靠大廠在利潤與供應之間進行平衡調節,近期pta供需趨于健康、不過背靠春節的季節性累庫階段價格回升力度或受到限制,暫對01持中性觀點;遠期pta供需良好與成本拖累并存,整體傾向于認為價格處于偏低估值區域,中期對05持謹慎看多觀點。操作上,等待回調買入05機會。
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  策略:等待回調買入05機會;跨期,01-05暫觀望為宜,5-7、5-9平水附近可考慮正套;套保,下游企業可考慮05遠期合約鎖定加工價差利潤的買保策略。
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  風險:宏觀系統性風險;原油價格再度大幅下跌。
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