供應偏緊疊加油價上漲,7—8月PTA價格大幅攀升,152 0173 3840合約由5500元/噸*高漲至9000元/噸,漲幅超過60%。但是,隨著供需格局轉變,9月以來,PTA價格下挫,主力1901合約目前在7000元/噸附近徘徊。
供大于求PTA跌勢不改
供應端,由于上半年加工費處于低位,PTA企業的生產積*性不高,裝置開工負荷偏低,以至于供應緊缺的問題在三季度發酵。具體表現就是,PTA企業庫存處于*低水平,注冊倉單大幅下降。與此同時,下游聚酯企業在買漲不買跌的心態影響下提前備貨,進一步推漲PTA價格。
不過,PTA供應偏緊促使加工費增加。PTA加工費*高接近2500元/噸,生產企業的利潤豐厚。受利潤刺激,前期檢修的PTA裝置紛紛復產。
隨著產量的釋放,近期,供應偏緊問題明顯緩解,PTA企業的庫存由*低的1.5天恢復到3天的正常水平。不僅如此,由于供應由緊變松,企業的出貨心態發生了變化,部分企業開始降價促銷。
需求端,前期聚酯企業透支了需求,導致PTA市場旺季不旺。9月以來,聚酯長絲庫存急劇上升,下游企業的采購意愿不佳,市場交投清淡。淡季即將到來,需求疲軟的問題將延續。
成本支撐下探空間有限
成本抬升是前期PTA價格上漲的一個原因。原油價格大幅提升,并從PX傳導至PTA,PTA價格重心隨之上移。
原油方面,9月底,沙特等國在OPEC會議上明確表態,不會增加產量。另外,今年美國遭受了多年不遇的強颶風天氣,墨西哥灣的原油生產和煉化都受到較大影響。預計四季度原油價格強勢格局不會改變。
PX方面,鎮海煉化65萬噸/年的PX裝置計劃10月開始進行為期45天的檢修,韓國SK2號45萬噸/年的PX裝置計劃10月中旬開始進行為期20天的檢修,新加坡裕廊芳烴80萬噸/年的PX裝置計劃11月開始進行為期30—40天的檢修。PX裝置的大面積檢修將造成PTA原料供應緊缺。
除此之外,近期價格大幅回落,PTA加工費已經不到1000元/噸,與上漲前的水平相當。由于利潤下滑,成本端對PTA的支撐作用將更加明顯。
高利潤促使PTA企業加大負荷生產,而前期下游補貨透支了旺季需求。PTA市場供需格局發生轉變,由供不應求轉為供大于求。基于這種判斷,后期PTA價格將延續弱勢。不過,考慮到目前加工費已經回落,而原油、PX的強勢基礎仍存,成本端決定了PTA價格難以出現大幅下跌,后期將呈弱勢振蕩走勢。
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