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?期貨市場：

　　PTA主力152 0173 3840合約早盤繼續(xù)增倉沖高，中午前后大幅減倉回落，收長上影線。截至收盤，PTA152 0173 3840上漲180點或2.43%，報收于7574點；日內(nèi)減倉8334手至127.4萬手，成交457.3萬手。1809合約午后大幅減倉回落，收漲1.95%報8458點，日內(nèi)減倉4.5萬手至13.8萬手，成交27.6萬手。

　　現(xiàn)貨市場價格：

　　PX價格1220美元/噸(+19)，折合PTA成本7141元/噸。PTA現(xiàn)貨8535元/噸(+235)，乙二醇7680元/噸(+110)。基差979(-21)，盤面加工差995(+169)。

　　成本方面：

　　中美貿(mào)易談判將于本周舉行，短期市場對貿(mào)易戰(zhàn)減緩全球經(jīng)濟增長和原油需求增速的擔憂情緒暫有所緩和。美伊博弈仍存在較大不確定性，11月5日美國將開啟對伊朗能源行業(yè)制裁。美國務(wù)院成立伊朗行動組監(jiān)督對伊制裁，并將在10月到11月間出售1100萬桶戰(zhàn)略石油儲備的原油。法國道達爾已決定退出伊朗South Pars天然氣項目，由中石油接手道達爾持有該項目的50.1%的股權(quán)。此外，土耳其危機土美關(guān)系有進一步惡化的跡象，危機恐蔓延至其他新興市場國家，進而抑制原油需求。預(yù)計短期油價維持偏弱震蕩。由于國內(nèi)PTA負荷提升，對PX需求增加，PX價格表現(xiàn)堅挺，PX-石腦油價差擴大至581美元/噸的較高水平。

　　供需結(jié)構(gòu)：

　　PTA裝置方面，恒力220萬噸/年裝置檢修結(jié)束已經(jīng)重啟，另一套220萬噸/年裝置計劃9月份檢修。虹港石化150萬噸/年裝置計劃10月份檢修。上周國內(nèi)PTA綜合負荷為85.3%，較前一周提升4.5個百分點。

　　隨著PTA價格持續(xù)拉漲，下游聚酯產(chǎn)品價格被動跟漲，各品種漲幅在600-750元/噸不等。聚酯產(chǎn)品現(xiàn)金流較上周小幅回落，整體依然處于被動壓縮狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤繼續(xù)向中上游轉(zhuǎn)移。但效益較好的滌絲仍有正現(xiàn)金流，其中現(xiàn)金流*好的DTY依然在768元/噸。

　　聚酯負荷較前一周小幅提升0.8個百分點至93%。因受到高價原料壓力以及臺風天氣影響電力供應(yīng)，終端江浙織機負荷較上一周下滑8個百分點至73%。聚酯原料快速上漲以及滌絲工廠偏低庫存現(xiàn)狀使得滌絲工廠限量銷售，滌絲整體產(chǎn)銷量較好，但高位受限。聚酯產(chǎn)品平均總庫存較前一周增加4.2天。

　　綜合分析：

　　由于前期檢修裝置重啟，上周PTA綜合負荷出現(xiàn)明顯回升。終端受到高價原料壓力以及臺風天氣影響，織機和加彈負荷回落。但產(chǎn)業(yè)鏈低庫存以及旺季補庫預(yù)期下，供應(yīng)商仍有部分采購動作，現(xiàn)貨偏緊現(xiàn)狀短期依然維持。9-10月份有370萬噸/年P(guān)TA裝置計劃檢修，而三四季度聚酯新裝置有投產(chǎn)計劃，預(yù)計8-9月份PTA市場去庫存狀態(tài)仍將延續(xù)。

　　中期來看，福海創(chuàng)225萬噸/年P(guān)TA裝置計劃10月重啟，屆時供需緊張狀況將有所緩和。四季度以后PX新裝置投產(chǎn)預(yù)期下，成本線下移將帶動PTA期價向下修復(fù)。隨著PTA期價加速沖頂，以及9月合約交割臨近，資金面多空博弈加劇，期價波動幅度加大，短期期價繼續(xù)上行略顯疲態(tài)，建議空倉觀望。關(guān)注聚酯現(xiàn)金流和開工率變化，以及期貨市場資金流向。