???? 現貨：8月15日PTA現貨在7755元/噸附近，較上一日上漲60元/噸，現貨與09合約基差仍處高位，pta現貨加工費繼續擴張至152 0173 3840元/噸附近；市場貨源依舊較少、總體心態謹慎，日內基差在200-300元/噸附近波動。8月15日，原料PX繼續上漲至1157美元/噸附近、較上一日上漲6美元/噸，越南石化煉廠故障短停、目前正在重啟中，涉及PX70萬噸。

供需：pta庫存低位、庫存階段性持穩為主，總體現貨市場供需維持偏緊格局。其中供給端，本周大連220萬噸檢修裝置重啟后pta行業開工攀升至85%附近；未來主要關注華東一套150萬噸pta裝置的檢修執行時間，以及一些可能的意外停車情況。需求方面，聚酯利潤整體略升、結構差異依舊明顯，其中長絲整體利潤較好、瓶片與短纖利潤微薄，切片偏虧損為主；8月15日聚酯產銷尚可、接近做平，聚酯庫存維持歷史低位；裝置方面，近期三房巷20萬噸短纖和40萬噸瓶片裝置停車、重啟時間預計在本月中下旬附近，恒逸高新10萬噸小裝置和安化15萬噸瓶片裝置也先后停車，另外部分短纖、切片及瓶片裝置因利潤縮水而降負荷，目前整體聚酯負荷水平預計在92%附近；總體來看近日聚酯產出高位回落后趨穩為主，目前從織造到聚酯均有小幅度的局部降負荷行為、抵觸情緒明顯，后期主要關注價格快速上漲后下游利潤演變路徑，另外高溫限電及環保帶來的負荷影響總量也需關注，而8月中下旬開始部分聚酯停車裝置將陸續重啟，且仍有幾套新舊聚酯裝置也在逐步投復產過程中。

觀點：上一日，TA09繼續強勢、主力合約01亦繼續上漲、11合約近日顯著增倉，TA供需偏緊格局疊加近期臺風干擾運輸的擔心，現貨延續上漲走勢，階段性大廠商行為也影響顯著；本周TA供需缺口已顯著收窄，原油整體重心下移也有負面影響，階段性行情而言pta大廠的操作是重要因素，短期我們保持謹慎中性觀點；中長期而言，pta供需依然向好、整體向上驅動，年底前庫存將在當前水平進一步下降，期間即使出現階段性的庫存累計修復力度也會比較有限。操作上，短期價格高位累計風險較大，策略上可考慮等待回調買入。

策略：單邊，01等待回調買入機會；跨期方面，暫觀望。

風險：宏觀整體系統性風險；原油價格及匯率大幅偏離預期。