*近鄭棉走勢有點疲軟，特別是在外棉大幅下跌情況下，鄭棉要想走出一波“春天”行情，著實難度很大。的確，鄭棉正在回歸基本面，前期無論多瘋狂，該回來還是要回來的。造成這一局面，多空因素自然有很多，倉單便是其中繞不過去的一個“坎”，原因是倉單數(shù)量不斷刷新記錄，無疑會對盤面形成一定壓力，這種壓力到底能起多大作用？

倉單大量增加

2018年，鄭棉注冊倉單數(shù)量不斷刷新歷史高位，目前已經(jīng)直逼50萬噸，大量倉單形成與新疆設(shè)立棉花交割庫有著緊密聯(lián)系。**，從2017年9月19日開始，新疆農(nóng)資集團北疆農(nóng)佳樂有限責(zé)任公司、石河子天銀物流有限公司、庫爾勒銀星物流有限責(zé)任公司由棉花交割中轉(zhuǎn)庫轉(zhuǎn)為指定棉花交割倉庫。這次有關(guān)交割規(guī)則的改變對倉單數(shù)量產(chǎn)生了很大影響，為新疆棉注冊倉單提供*大便利。

其次，期棉公檢辦法規(guī)定，所有入新疆3家期貨交割庫的棉花，入庫走監(jiān)管棉程序，公檢證書生效后30天內(nèi)，貨主可申請注冊期貨棉倉單，30天內(nèi)未申請注冊期貨棉倉單的批次在所有交割倉庫（內(nèi)地或新疆）都不能再注冊期貨棉倉單。在一定程度上激勵公檢入庫棉花注冊倉單，致使倉單數(shù)量劇增。除了以上兩點原因，還有現(xiàn)貨市場銷售不佳導(dǎo)致軋花廠和貿(mào)易商寄希望于期貨上。

倉單成本有多少

2017年10月-2018年8月倉單數(shù)量變化圖

從上圖看出來，在新棉上市初期，鄭棉注冊倉單數(shù)量開始增加，在2017年11月-12月，新棉入庫公檢達到*高峰時，新疆棉倉單數(shù)量也在大幅上升。據(jù)悉，倉單成本主要包括新棉收購成本、倉儲費和資金利息費用（還包含出入庫費、配合公檢費、增值稅）。上年度新疆各地收購價格略有差異，手摘棉和機采棉價格也有差異，為了計算方便暫時按照6.8元/公斤計算，折合新疆皮棉加工成本在152 0173 3840元/噸左右。

根據(jù)新疆地區(qū)棉花交割倉庫各項目收費標(biāo)準(zhǔn)，以2018年1月倉單為例，倉儲費是0.6元/噸·天，截至到8月底一共是243天，倉儲費是145.8元/噸。按152 0173 3840元/噸皮棉成本、4.35%基準(zhǔn)利率計算，則皮棉資金利息56.18元/月，從12月1日收購皮棉到2018年1月18日，期間皮棉利息約505元/噸，再加上入庫公檢費25元/噸，汽車入、出庫費用各45元/噸，到今年8月底整個倉單成本在16300元/噸（不包含其他雜費，粗略計算，以實際為準(zhǔn)），可見倉單成本并不低。

倉單如何消化

倉單消化無非就是以下幾個途徑，一是基差點價銷售，當(dāng)前鄭棉主力合約價格約在16900元/噸左右，這個價位對點價盤還是有很大壓力；二是參與套保繼續(xù)轉(zhuǎn)移到下一個主力合約。以2017年為例，5月份鄭棉期貨注冊倉單量為5000多張，為2011年以來的*大值，注冊倉單+有效預(yù)報量接近30萬噸，這其中有大量倉單是為CF1705合約交割準(zhǔn)備的，但從實際交割數(shù)據(jù)看，CF1705合約在5月份總共交割了5萬多噸，并沒有預(yù)期的交割量大，大量剩下倉單基本都參與套保或者移倉；三是*終注銷倉單。