?7月6日以來,隨著中美貿易摩擦階段性落地,內外盤低位回升,ICE12月合約直奔90美分/磅,鄭棉152 0173 3840合約也接連突破,*高漲至17490元/噸。拋卻中美貿易摩擦的不確定性因素,棉花供需矛盾并不突出,預計短期內內外盤價格依然呈現偏強共振走勢。
???美棉生長優良率堪憂
???美國農業部7月報告大幅調減美國棉花產量預估的主要原因在于棄種率,而棄種率又與美棉的生長狀況密切相關,尤其是7、8月的生長情況。報告顯示,截至8月5日,美棉生長優良率為40%,較上一周下降3個百分點,較去年同期大幅下降17個百分點;生長狀況為差和較差的占比高達32%,較上一周上升2個百分點,較去年同期大幅上升18個百分點。
???回顧歷史數據,今年美棉生長優良率與2013年相當,2013年美棉*終棄種率高達27%,而美國農業部7月報告預估的棄種率為22%。2013年7、8月,美棉生長優良率呈穩定略升狀態,而今年7、8月優良率呈穩定略跌狀態。同時,2013年同期棉花生長差和較差的占比在20%上下,而今年則攀升至30%以上。今年得克薩斯州的干旱情況一直困擾著市場,尤其是該州西部地區,目前仍未有緩解跡象。我們預計8月美國農業部報告調減美棉產量預估的概率較大。
???下游需求有回暖跡象
???有關數據顯示,自6月中下旬開始,國內紗線和坯布開機率持續下降,庫存呈上升狀態。紗線開機率由*高69%下降至目前的64.4%,坯布開機率下降7.6個百分點至58.9%;紗線庫存天數增加6.6天至17.6天,紗線庫存天數增加6天至28天。近日,下游紗線交易好轉,整體走貨尚可,價格止跌回升,C32S紗線價格指數已較7月底上漲60元/噸;開工率有企穩跡象,庫存則穩定略降,大多數中小型貿易商庫存處于低位。與去年7、8月相比,今年紗線開工率明顯較高,而庫存水平相對較低。坯布整體走貨一般,價格較為穩定,部分紡織廠開始織造秋冬坯布。
???拋儲延長利好紡企
???儲備棉供給增加一個月,對紡企來說無疑有利。一方面,需求更加有保障;另一方面,國際競爭力更強。截至本周二,儲備棉累計出庫成交184.21萬噸,成交率為59.03%,按此粗略計算,9月預計將增加30萬—40萬噸的儲備棉供給。2016年拋儲期間,國內C32S紗線價格指數與進口棉紗價格指數的平均價差為-440元/噸,拋儲結束后平均價差回升至188元/噸;2017年拋儲期間的平均價差為-300元/噸,而結束后二者回升至260元/噸左右;2018年拋儲至今,國內外棉紗價格指數的平均價差約-200元/噸。歷史數據顯示,儲備棉拋儲期間國產棉紗更具價格競爭力。
???上周五,商務部針對此前美國政府欲將10%加征稅率提升至25%的言論做出回應:對原產于美國的5207個稅目約600億美元商品,加征25%—5%不等的關稅。*終措施及生效時間將另行公告。其中,包含部分進口自美國的紡織品服裝等商品。短期內,上述措施利多國內市場;長期而言,世界兩大經濟巨頭之間的貿易摩擦將使得全球經濟更加不穩定,影響宏觀整體走勢,棉花也難以獨善其身。目前正值北半球棉花生長關鍵期,得克薩斯州的干旱以及新疆大部分地區的持續高溫等不利天氣將影響棉花生長,較易推升棉價。現階段國內外基本面中性偏多,拋卻貿易摩擦因素,預計棉價將繼續呈現偏強振蕩走勢。
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