棉花供需基本平衡輪儲政策仍需關注
作者：百檢網 時間：2021-12-09 來源：互聯網
一、7月行情回顧
鄭棉6月震蕩下行，在7月初達到年度低點152 0173 3840，現貨價格堅挺、輪儲價格支撐使14800-15000成為強支撐位，經過短期調整，出現反彈，7月19日價格突破60日均線，均線多頭排列形成中，7月21日市場傳言發改委開會討論拋儲延期事宜，迅速下跌400余點，前期反彈被一根大陰線全部吃掉，鄭棉9月合約重回15000。相比9月合約，1月合約調整較小，近強遠弱走勢轉變，CF709與CF801價差縮小。
ICE美棉：在擴種、增產、期末庫存增大的預期下，ICE12月合約經過一路斷崖式下跌后，在66美分處得到支撐，目前在66-69美分之間震蕩。
現貨方面隨著外棉價格下降，輪儲棉底價下調、鄭棉價格影響，國內棉花價格出現小幅下調。中國棉花價格指數(CCIndex3128B)6月末15939元/噸，月均成交價16016元/噸，進入7月圍繞15900上下小幅波動，7月均價約為15880元/噸，環比跌136元/噸。環保整治導致一批中小滌綸生產廠家停產限產，及PTA價格上漲影響，7月滌綸短纖價格快速上調，較6月上漲500元/噸；粘膠短纖價格較6月均價上漲近600元/噸。
下游紗線市場進入傳統淡季，棉紗需求未改善，訂單量總體呈下降趨勢，以中小批量訂單為主，利潤空間小。受棉價影響，棉紗線價格也小幅降價，C32S7月均價約23137元/噸，環比跌70元/噸；JC40S7月均價約為26877元/噸，環比跌150元/噸。滌短和粘短價格上漲帶動滌綸紗和粘膠紗價格上調，T32S7月均價約12000元/噸，環比上漲50元/噸，T32S7月均價約19830元/噸，環比上漲580元/噸。
二、種植面積增加，預計單產略增
中國棉花協會按照被調查棉農植棉面積加權平均計算出2017年全國植棉面積為4413.2萬畝，同比增長6.86%；預計總產量為538.5萬噸，同比增8.57%。6月全國大部地區氣象條件利于棉花生長發育，大部棉田處于盛蕾期，整體長勢好于去年，病蟲害發生程度較輕。分區域看，三大棉區氣象條件較好，各主產省單產趨勢持平略增，產量均有不同程度增加。截止6月底，全國棉花現蕾率為90.4%，快于去年同期6.5個百分點，病蟲害發生程度較輕。其中病害較輕的占76.5%，同比增加8.9個百分點；蟲害較輕的占63.13%，同比增加13個百分點；長勢較好的占46.6%，同比增加19個百分點。
7月棉花生長進入盛鈴、開花關鍵期，直接影響到后期坐桃質量。內地主產棉區出現北旱南澇，黃河流域以高溫天氣為主，氣溫達37-39℃，局部地區高達40℃，棉田略顯旱情，部分棉花莖葉枯黃、蕾鈴脫落。長江流域棉區受前期降雨影響，棉花長勢較弱。新疆棉區以高溫天氣為主，棉田旱情顯露，失墑嚴重，棉株生長受限，底部蕾鈴脫落，受高溫影響的地區主要有吐魯番、哈密等地，北疆沿線及其他主產區棉花影響不大，只要適當增加棉田灌溉頻率，可以保棉花正常生長。7-8月是棉花生長關鍵期，做好中耕、施肥、病蟲害防治和田間管理等工作，提高棉花的花蕾數，如果不出現災害性天氣，預計今年棉花將豐產。
三、棉花供應情況
1、棉花商業庫存同比增加
商業庫存方面，據中國棉花協會物流分會對全國18個省市的192家倉儲會員單位庫存調查，6月底全國商品棉周轉庫存總量約131萬噸，較上月減少20萬噸。(其中內地150家棉花倉庫的商品棉周轉庫存78萬噸；新疆區內42家倉庫商品棉周轉庫存為40.6萬噸)。去年同期棉花的商業庫存量85萬噸，其中新疆庫棉花33萬噸，內地庫棉花44萬噸。今年棉花商業庫存較去年同期多46萬噸，主要是今年內地棉花庫存量較大。
根據公路和鐵路數據統計，6月份棉花出疆量大幅度減少，僅出疆10.61萬噸，其中公路發運量6.89萬噸，鐵路發運量3.72萬噸，截至6月底新疆棉出疆量達到了286萬噸，較去年同期少6萬噸。預計7、8月份新疆棉出疆量約10萬噸，30萬噸皮棉將供疆內紡織企業自用。
2、儲備棉底價持續下調，成交率上升
截止7月21日，累計上市儲備棉量291.76萬噸，累計成交199.93萬噸，成交率為68.5%，其中新疆棉上市量為124.67萬噸，成交量為124.24萬噸，地產棉上市量為167萬噸，成交量為75.7萬噸。7月儲備棉日上市量依舊維持每天3萬噸，新疆棉日上市量保持1萬噸，***成交，地產棉成交量上升，7月日均成交地產棉9821噸，較上月7199噸上升2622噸。7月競拍底價由于進口棉價格持續降低而連續下調，7月17-21日周底價較6月19-23日的周底價下調了396元/噸。由于底價下調，及在8月儲備棉競拍結束前有備貨心理，競拍參與者加大了采購量，造成地產棉成交量上升，整體成交率突破80%。7月新疆棉的成交均價出現回升，地產棉成交均價小幅下降，總成交均價平穩，維持在14700-14800元/噸左右。
7月24日中國棉花網發消息稱中國儲備棉管理總公司近日發布《關于下達2016/2017年度國家儲備棉輪出第六批計劃的通知》公布第六批出庫公檢計劃，該批為41.4萬噸新疆棉，旨在確保完成國家宏觀調控任務，調節市場，抑制國內棉花供應結構性缺口的炒作空間，保證新年度棉價與本年度平穩接軌。
這可以從側面印證了市場上關于儲備棉輪出延期的傳言，目前來看延期對各方都比較有利，紡織廠可以減輕資金壓力，不必著急搶拍以備庫存，隨用隨買，合理安排采購計劃；對軋花廠可以在新舊年度交替時，壓低收購籽棉價格；對國家可以盡快降低庫存，降低費用和消耗，回籠資金。大膽推測國家可能會趁國際棉價低輪入部分高等級進口棉，改善儲備品質結構，以備未來幾年調節市場。
3、進口棉量同比增加
2017年6月我國進口皮棉7.2萬噸，環比減少15%，與上年度同期持平。2017年1-6月，中國累計進口棉花63.6萬噸，同比增加48%；從進口來源看，2017年1-5月我國進口美棉達33萬噸，占進口量的58.5%，較去年同期增加23.67萬噸。
自6月起外棉價格下跌，內外棉差價拉大，價差重新回千元以上，7月1日起增值稅率調整為11%，進一步拉低進口棉價格，7月內外棉價差均價1578元/噸，較六月上漲近400元/噸。隨著棉價差的拉大，以及對高等級進口棉的需求上升，預計7月進口棉數量將繼續增加，但由于配額限制，一部分進口棉可能轉以棉紗形式進口。
四、下游消費及替代
1、下游消費無明顯起色
進入7月份，棉紗行情更淡，棉紗價格平穩，訂單減少，企業庫存增加，賒欠提貨的情況增多，再加上近期高溫天氣導致限產、停產放假企業增多。國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至7月10日，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為31.1天，環比增加0.3天，同比減少2.5天。紗產銷率為95.2%，環比下降1.2個百分點，同比下降5.3個百分點，比近三年平均水平低3.4個百分點；庫存為16.7天銷售量，環比增加1.8天，同比增加4.3天，比近三年平均水平減少2.2天(如圖7)。布的產銷率為94.4%，環比提高0.3個百分點，同比提高3.8個百分點，比近三年平均水平高4個百分點；庫存為43.6天銷售量，環比減少2.7天，同比增加3.8天，比近三年平均水平減少4.1天。8月紡織行業的傳統淡季即將結束，預計較6、7月行情趨勢，下游需求情況將逐步改善。
2、紡織服裝出口略好轉
據海關總署*新數據顯示，2017年6月，我國出口紡織品服裝約243.54億美元，環比增加4.05%，同比增加1.42%，其中出口紡織紗線、織物及制品96.62億美元，環比減少7.15%，同比增加5.96%，出口服裝及衣著附件146.9億美元，環比增加13.02%，同比減少1.36%。2017年1-6月，我國累計出口紡織品服裝1242.7億美元，同比減少0.61%，其中出口紡織物531.51億美元，同比增加1.35%；出口服裝711.19億美元，同比減少2.02%。從數據可以看出6月份我國紡織品服裝出口情況較5月份有好轉，2017年3月起出口逐步回升，至2017年6月累計出口額只略低于2016年同期水平，紡織品服裝整體向好。
棉布方面，6月份我國棉布出口量7.56億米，環比減少11.25%，同比增加3.17%。2017年1-6月，棉布出口44.18億米，同比減少0.82%。2016/17年度，截至2017年6月累計出口棉布72億米，同比減少3.48%。
3、進口棉紗替代情況
據海關數據統計，2017年6月我國棉紗進口約15萬噸，環比增加5.7%，同比減少5.84%；2017年1-6月，我國累計進口棉紗96.3萬噸，同比略增0.03%；2016/17年度，截止6月，我國累計進口棉紗163.8萬噸，同比減少3.67%。7月以來國產C32S棉紗價格與進口棉紗C32S的報價折合到港口提貨價的價差降到了300元以下，主要是由于前2個月外棉價格降低，內外棉價差不斷縮小導致內外棉紗價差縮小。若外棉價格繼續降低，進口棉紗的競爭力將再次顯現，進口量將回升。
2017年6月棉布進口量0.3023億米，同比減少18.91%，環比增加12.66%。2017年1-6月累計進口棉布1.56億米，同比減少24.02%。2016/17年度，截至2017年6月累計進口棉布2.83億米，同比減少27.5%。
五、全球主要產棉國棉花概況
1、印度棉產量大增全球庫存增加
根據美國農業部發布的7月份全球產需預測，2017/18年度美國棉花期初庫存、出口量和消費量沒有變化，棉花產量環比調減4.3萬噸至413.7萬噸，因此期末庫存調減4.3萬噸至115.4萬噸。美棉產量減少的原因是實播面積較意向面積減少和棄耕率略微上升。美國農場價格為54-68美分/磅，高點下調6美分，中間價61美分，環比下跌3美分。
2016/17年度印度產量調增了10萬噸，印度消費量調增5.4萬噸，期末庫存印度調增5.5萬噸，澳洲調增8.7萬噸，全球總庫存調增20.4萬噸至1965.5萬噸。2017/18年度全球產量調增13.9萬噸至2511.8萬噸，盡管美棉產量預測環比調減，但印度植棉面積擴大產量調增21.8萬噸導致全球總產量增加；印度消費調增12萬噸，越南、印度進口量調減；印度期末庫存調增7.7萬噸，澳洲期末庫存調增8.7萬噸，全球期末庫存調增22.4萬噸至1931.8萬噸。
2、美國棄耕率引擔憂，出口簽約率上升
截止6月30日，美國農業部公布2017年美國棉花實播面積在1205.5萬英畝，較2016年增加198.3萬英畝，增幅19.7%。7月的冰雹和大風天氣給美國得州平原地區的新棉帶來不利影響，美國農業部7月報根據近十年的平均棄耕率計算得出，今年美國棉花棄耕率為7%，高于的前兩年的6%，美國棉花收獲面積為1120萬英畝，其中西南地區的棄耕率為10%，屬于歷史較好水平。據得州受損棉區反映的情況，部分地區的新棉折損一半左右，棄耕率可能達到18-20%。重點關注美國農業部8月份月報，月報里將發布根據實地調研得出的美棉種植面積、單產和產量，其中棄耕率是關乎產量的關鍵要素。
7月24日發布的美國棉花生產報告顯示，至7月23日美棉現蕾率為77%，較前一周增加7個百分點，低于去年同期的84%和近五年平均的84%；結鈴率為36%，較前周增10個百分點，低于去年同期的43%和5年均值的41%；美棉新花優良55%，較前一周降低了5個百分點，較去年同期增加3%。
美棉銷售方面，2017/18年度美棉銷售情況非常好。根據USDA數據，2017截止7月13日美國累計簽約2016/17年度陸地棉331.13萬噸，同比增加62%，簽約進度為108%，5年平均值為107%；累計裝運陸地棉297.5萬噸，裝運進度為97%，5年平均值為96%。2017/18年度美棉簽約量108萬噸，同比增加112.5%，完成下年度出口預期的37%。ICE12月合約在6、7月份在66-69美分區間內震蕩，基本到達進口采購商的心理價位，進口商趁機以固定價格簽訂合同采購新年度棉花；烏棉限制出口；印度棉價高且性價比低等因素使得美棉出口形勢大好。
3、印度棉花價格維持，新年度種植積*性高
在國際棉花價格大幅度降低的情況下，印度棉花相對平靜，基本維持在高位震蕩的狀態，6月30日美棉現貨市場標準級價格均價67.94美分/磅，印度S-6價格84.5美分/磅，高出美棉近17個美分，這*大降低了印度棉在國際市場的競爭力。7月S-6軋花廠提貨價維持在42500-42900盧比/坎地(折美金84.25-84.8美分/磅)區間內。2016-2017年度截至6月30日累計上市555萬噸，高于去年同期10萬噸，已達到印度棉花協會產量預期的97%。
為鼓勵棉農種植積*性，印度政府提高17/18年度籽棉*低收購保護價格(MSP)，*低標準提高190盧比/公擔，中絨棉和長絨棉的價格分別調高至4020盧比/公擔和4320盧比/公擔，該價格從10月1日開始實行，具體標準詳見下表6。
截止7月14日印度棉花已種植面積累計達908.8萬公頃，同比增長23%。目前，印度氣候適宜，季風雨良好，適宜棉花的播種和生長，大多數地區的新棉生長前景均被看好。印度棉花協會(CAI)的*新預測顯示，如果季風雨正常，2017/18年度印度棉花產量為637.5萬噸，為2014/15年度以來*高，高于USDA預測的609萬噸，占全球棉花總產量將近四分之一。
4、烏茲別克斯坦限制棉花出口，由棉花出口國逐步向進口國轉變
烏茲別克斯坦作為棉花出口第六大來源國，2010年以來棉花出口量穩定在50-60萬噸，根據美國農業部的預測，本年度烏茲別克斯坦棉花出口量32.7萬噸，下年度37萬噸，這主要因為烏茲別克斯坦政府積*鼓勵國內外投資紡織服裝業，未來幾年烏茲別克斯坦國內消費量將顯著增加。在建的紡織廠在明年投產后其國內棉花消費量將從目前的40萬噸猛增到130萬噸左右，而其國內棉花產量不超過90萬噸，存在約40萬噸棉花缺口，勢必要通過進口來彌補。目前烏茲別克斯坦政府國將指定棉花出口企業由三家調整為一家國有企業，已達到控制棉花出口的目的。現有消息稱，2017/18年度烏茲別克斯坦將停止棉花出口。今后隨著其國內紡織產業的發展，烏茲別克斯坦大概率轉為棉花進口消費國。
六、倉單流出加快，壓力逐步釋放
5月隨著鄭棉回調，倉單通過期轉現、點價交易等途徑開始陸續流出，自6月起倉單流出速度加快，7月有效預報數量出現驟降，截止7月21日，自5月初起共注銷倉單1752張，有效預報減少2452張，現有鄭棉倉單2459張，折皮棉9.8萬噸，有效倉單僅余5張，隨著倉單流出，市場上可注冊資源不斷減少。期貨價格競爭力逐漸降低，新花出廠前預計倉單數量將逐步減少，倉單壓力逐步釋放。
目前即使倉單降至10萬噸以下，但是由于資金已開始由9月合約移倉至1月合約，9月合約持倉量逐漸減少，對9月合約價格壓制依然存在。
七、總結及操作建議
綜上，基本面方面基本確定，如無意外，供需基本平衡的狀況不會發生太大改變，接下來重點關注棉花生長條件、天氣情況和輪儲政策。8月是棉花重要的生長期，也是北半球各主要產棉國強對流天氣多發期，天氣對棉花產量和質量的影響也*為關鍵，因此天氣減產炒作因素強。在新棉采摘前，若天氣正常，棉價維持盤整格局的概率大，反之若出現惡劣天氣則*可能引起價格上漲。
下游需求方面短期內改善可能性不大，棉花消費量穩定，即使輪儲不延期，8月底正常結束，市場上的資源也基本可以滿足新花上市前的消費需求。現階段需關注輪儲延期政策，前期儲備棉延期的消息基本將利空預期已經消化，除非后期政策有變化，否則預計對市場影響也不會太大。在新舊年度交替之前供需基本平衡，難有大漲大跌的空間，因此預計短期內鄭棉仍以震蕩走勢為主，預計鄭棉9月合約在14700-15200位臵震蕩，投資者可暫時離場觀望。新年度鄭商所在新疆設立交割庫，屆時新疆企業可直接在新疆注冊、生產倉單，無論在時間上還是在運輸上都將非常便利，預計屆時大量倉單將生產，企業需注意屆時新疆棉將再無產地升水，內地倉庫生成的新年度倉單具有倉庫升水和地產棉產地貼水。
ICE美棉：在擴種、增產、期末庫存增大的預期下，ICE12月合約經過一路斷崖式下跌后，在66美分處得到支撐，目前在66-69美分之間震蕩。
現貨方面隨著外棉價格下降，輪儲棉底價下調、鄭棉價格影響，國內
下游紗線市場進入傳統淡季，棉紗需求未改善，訂單量總體呈下降趨勢，以中小批量訂單為主，利潤空間小。受棉價影響，棉紗線價格也小幅降價，C32S7月均價約23137元/噸，環比跌70元/噸；JC40S7月均價約為26877元/噸，環比跌150元/噸。滌短和粘短價格上漲帶動滌綸紗和粘膠紗價格上調，T32S7月均價約12000元/噸，環比上漲50元/噸，T32S7月均價約19830元/噸，環比上漲580元/噸。
二、種植面積增加，預計單產略增
中國棉花協會按照被調查棉農植棉面積加權平均計算出2017年全國植棉面積為4413.2萬畝，同比增長6.86%；預計總產量為538.5萬噸，同比增8.57%。6月全國大部地區氣象條件利于棉花生長發育，大部棉田處于盛蕾期，整體長勢好于去年，病蟲害發生程度較輕。分區域看，三大棉區氣象條件較好，各主產省單產趨勢持平略增，產量均有不同程度增加。截止6月底，全國棉花現蕾率為90.4%，快于去年同期6.5個百分點，病蟲害發生程度較輕。其中病害較輕的占76.5%，同比增加8.9個百分點；蟲害較輕的占63.13%，同比增加13個百分點；長勢較好的占46.6%，同比增加19個百分點。
7月棉花生長進入盛鈴、開花關鍵期，直接影響到后期坐桃質量。內地主產棉區出現北旱南澇，黃河流域以高溫天氣為主，氣溫達37-39℃，局部地區高達40℃，棉田略顯旱情，部分棉花莖葉枯黃、蕾鈴脫落。長江流域棉區受前期降雨影響，棉花長勢較弱。
三、棉花供應情況
1、棉花商業庫存同比增加
商業庫存方面，據中國棉花協會物流分會對全國18個省市的192家倉儲會員單位庫存調查，6月底全國商品棉周轉庫存總量約131萬噸，較上月減少20萬噸。(其中內地150家棉花倉庫的商品棉周轉庫存78萬噸；新疆區內42家倉庫商品棉周轉庫存為40.6萬噸)。去年同
根據公路和鐵路數據統計，6月份棉花出疆量大幅度減少，僅出疆10.61萬噸，其中公路發運量6.89萬噸，鐵路發運量3.72萬噸，截至6月底新疆棉出疆量達到了286萬噸，較去年同期少6萬噸。預計7、8月份新疆棉出疆量約10萬噸，30萬噸皮棉將供疆內紡織企業自用。
2、儲備棉底價持續下調，成交率上升
截止7月21日，累計上市儲備棉量291.76萬噸，累計成交199.93萬噸，成交率為68.5%，其中新疆棉上市量為124.67萬噸，成交量為124.24萬噸，地產棉上市量為167萬噸，成交量為75.7萬噸。7月儲備棉日上市量依舊維持每天3萬噸，新疆棉日上市量保持1萬噸，***成交，地產棉成交量上升，7月日均成交地產棉9821噸，較上月7199噸上升2622噸。7月競拍底價由于進口棉價格持續降低而連續下調，7月17-21日周底價較6月19-23日的周底價下調了396元/噸。由于底價下調，及在8月儲備棉競拍結束前有備貨心理，競拍參與者加大了采購量，造成地產棉成交量上升，整體成交率突破80%。7月新疆棉的成交均價出現回升，地產棉成交均價小幅下降，總成交均價平穩，維持在14700-14800元/噸左右。
7月24日中國棉花網發消息稱中國儲備棉管理總公司近日發布《關于下達2016/2017年度國家儲備棉輪出第六批計劃的通知》公布第六批出庫公檢計劃，該批為41.4萬噸新疆棉，旨在確保完成國家宏觀調控任務，調節市場，抑制國內棉花供應結構性缺口的炒作空間，保證新年度棉價與本年度平穩接軌。
這可以從側面印證了市場上關于儲備棉輪出延期的傳言，目前來看延期對各方都比較有利，紡織廠可以減輕資金壓力，不必著急搶拍以備庫存，隨用隨買，合理安排采購計劃；對軋花廠可以在新舊年度交替時，壓低收購
3、進口棉量同比增加
2017年6月我國進口皮棉7.2萬噸，環比減少15%，與上年度同期持平。2017年1-6月，中國累計進口棉花63.6萬噸，同比增加48%；從進口來源看，2017年1-5月我國進口美棉達33萬噸，占進口量的58.5%，較去年同期增加23.67萬噸。
自6月起外棉價格下跌，內外棉差價拉大，價差重新回千元以上，7月1日起增值稅率調整為11%，進一步拉低進口棉價格，7月內外棉價差均價1578元/噸，較六月上漲近400元/噸。隨著棉價差的拉大，以及對高等級進口棉的需求上升，預計7月進口棉數量將繼續增加，但由于配額限制，一部分進口棉可能轉以棉紗形式進口。
四、下游消費及替代
1、下游消費無明顯起色
進入7月份，棉紗行情更淡，棉紗價格平穩，訂單減少，企業庫存增加，賒欠提貨的情況增多，再加上近期高溫天氣導致限產、停產放假企業增多。國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至7月10日，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為31.1天，環比增加0.3天，同比減少2.5天。紗產銷率為95.2%，環比下降1.2個百分點，同比下降5.3個百分點，比近三年平均水平低3.4個百分點；庫存為16.7天銷售量，環比增加1.8天，同比增加4.3天，比近三年平均水平減少2.2天(如圖7)。布的產銷率為94.4%，環比提高0.3個百分點，同比提高3.8個百分點，比近三年平均水平高4個百分點；庫存為43.6天銷售量，環比減少2.7天，同比增加3.8天，比近三年平均水平減少4.1天。8月紡織行業的傳統淡季即將結束，預計較6、7月行情趨勢，下游需求情況將逐步改善。
2、紡織服裝出口略好轉
據海關總署*新數據顯示，2017年6月，我國出口紡織品服裝約243.54億美元，環比增加4.05%，同比增加1.42%，其中出口紡織紗線、織物及制品96.62億美元，環比減少7.15%，同比增加5.96%，出口服裝及衣著附件146.9億美元，環比增加13.02%，同比減少1.36%。2017年1-6月，我國累計出口紡織品服裝1242.7億美元，同比減少0.61%，其中出口紡織物531.51億美元，同比增加1.35%；出口服裝711.19億美元，同比減少2.02%。從數據可以看出6月份我國紡織品服裝出口情況較5月份有好轉，2017年3月起出口逐步回升，至2017年6月累計出口額只略低于2016年同期水平，紡織品服裝整體向好。
棉布方面，6月份我國棉布出口量7.56億米，環比減少11.25%，同比增加3.17%。2017年1-6月，棉布出口44.18億米，同比減少0.82%。2016/17年度，截至2017年6月累計出口棉布72億米，同比減少3.48%。
3、進口棉紗替代情況
據海關數據統計，2017年6月我國棉紗進口約15萬噸，環比增加5.7%，同比減少5.84%；2017年1-6月，我國累計進口棉紗96.3萬噸，同比略增0.03%；2016/17年度，截止6月，我國累計進口棉紗163.8萬噸，同比減少3.67%。7月以來國產C32S棉紗價格與進口棉紗C32S的報價折合到港口提貨價的價差降到了300元以下，主要是由于前2個月外棉價格降低，內外棉價差不斷縮小導致內外棉紗價差縮小。若外棉價格繼續降低，進口棉紗的競爭力將再次顯現，進口量將回升。
2017年6月棉布進口量0.3023億米，同比減少18.91%，環比增加12.66%。2017年1-6月累計進口棉布1.56億米，同比減少24.02%。2016/17年度，截至2017年6月累計進口棉布2.83億米，同比減少27.5%。
五、全球主要產棉國棉花概況
1、印度棉產量大增全球庫存增加
根據美國農業部發布的7月份全球產需預測，2017/18年度美國棉花期初庫存、出口量和消費量沒有變化，棉花產量環比調減4.3萬噸至413.7萬噸，因此期末庫存調減4.3萬噸至115.4萬噸。美棉產量減少的原因是實播面積較意向面積減少和棄耕率略微上升。美國農場價格為54-68美分/磅，高點下調6美分，中間價61美分，環比下跌3美分。
2016/17年度印度產量調增了10萬噸，印度消費量調增5.4萬噸，期末庫存印度調增5.5萬噸，澳洲調增8.7萬噸，全球總庫存調增20.4萬噸至1965.5萬噸。2017/18年度全球產量調增13.9萬噸至2511.8萬噸，盡管美棉產量預測環比調減，但印度植棉面積擴大產量調增21.8萬噸導致全球總產量增加；印度消費調增12萬噸，越南、印度進口量調減；印度期末庫存調增7.7萬噸，澳洲期末庫存調增8.7萬噸，全球期末庫存調增22.4萬噸至1931.8萬噸。
2、美國棄耕率引擔憂，出口簽約率上升
截止6月30日，美國農業部公布2017年美國棉花實播面積在1205.5萬英畝，較2016年增加198.3萬英畝，增幅19.7%。7月的冰雹和大風天氣給美國得州平原地區的新棉帶來不利影響，美國農業部7月報根據近十年的平均棄耕率計算得出，今年美國棉花棄耕率為7%，高于的前兩年的6%，美國棉花收獲面積為1120萬英畝，其中西南地區的棄耕率為10%，屬于歷史較好水平。據得州受損棉區反映的情況，部分地區的新棉折損一半左右，棄耕率可能達到18-20%。重點關注美國農業部8月份月報，月報里將發布根據實地調研得出的美棉種植面積、單產和產量，其中棄耕率是關乎產量的關鍵要素。
7月24日發布的美國棉花生產報告顯示，至7月23日美棉現蕾率為77%，較前一周增加7個百分點，低于去年同期的84%和近五年平均的84%；結鈴率為36%，較前周增10個百分點，低于去年同期的43%和5年均值的41%；美棉新花優良55%，較前一周降低了5個百分點，較去年同期增加3%。
美棉銷售方面，2017/18年度美棉銷售情況非常好。根據USDA數據，2017截止7月13日美國累計簽約2016/17年度陸地棉331.13萬噸，同比增加62%，簽約進度為108%，5年平均值為107%；累計裝運陸地棉297.5萬噸，裝運進度為97%，5年平均值為96%。2017/18年度美棉簽約量108萬噸，同比增加112.5%，完成下年度出口預期的37%。ICE12月合約在6、7月份在66-69美分區間內震蕩，基本到達進口采購商的心理價位，進口商趁機以固定價格簽訂合同采購新年度棉花；烏棉限制出口；印度棉價高且性價比低等因素使得美棉出口形勢大好。
3、印度棉花價格維持，新年度種植積*性高
在
為鼓勵棉農種植積*性，印度政府提高17/18年度籽棉*低收購保護價格(MSP)，*低標準提高190盧比/公擔，中絨棉和長絨棉的價格分別調高至4020盧比/公擔和4320盧比/公擔，該價格從10月1日開始實行，具體標準詳見下表6。
截止7月14日印度棉花已種植面積累計達908.8萬公頃，同比增長23%。目前，印度氣候適宜，季風雨良好，適宜棉花的播種和生長，大多數地區的新棉生長前景均被看好。印度棉花協會(CAI)的*新預測顯示，如果季風雨正常，2017/18年度印度棉花產量為637.5萬噸，為2014/15年度以來*高，高于USDA預測的609萬噸，占全球棉花總產量將近四分之一。
4、烏茲別克斯坦限制棉花出口，由棉花出口國逐步向進口國轉變
烏茲別克斯坦作為棉花出口第六大來源國，2010年以來棉花出口量穩定在50-60萬噸，根據美國農業部的預測，本年度烏茲別克斯坦棉花出口量32.7萬噸，下年度37萬噸，這主要因為烏茲別克斯坦政府積*鼓勵國內外投資紡織服裝業，未來幾年烏茲別克斯坦國內消費量將顯著增加。在建的紡織廠在明年投產后其國內棉花消費量將從目前的40萬噸猛增到130萬噸左右，而其國內棉花產量不超過90萬噸，存在約40萬噸棉花缺口，勢必要通過進口來彌補。目前烏茲別克斯坦政府國將指定棉花出口企業由三家調整為一家國有企業，已達到控制棉花出口的目的。現有消息稱，2017/18年度烏茲別克斯坦將停止棉花出口。今后隨著其國內紡織產業的發展，烏茲別克斯坦大概率轉為棉花進口消費國。
六、倉單流出加快，壓力逐步釋放
5月隨著鄭棉回調，倉單通過期轉現、點價交易等途徑開始陸續流出，自6月起倉單流出速度加快，7月有效預報數量出現驟降，截止7月21日，自5月初起共注銷倉單1752張，有效預報減少2452張，現有鄭棉倉單2459張，折皮棉9.8萬噸，有效倉單僅余5張，隨著倉單流出，市場上可注冊資源不斷減少。期貨價格競爭力逐漸降低，新花出廠前預計倉單數量將逐步減少，倉單壓力逐步釋放。
目前即使倉單降至10萬噸以下，但是由于資金已開始由9月合約移倉至1月合約，9月合約持倉量逐漸減少，對9月合約價格壓制依然存在。
七、總結及操作建議
綜上，基本面方面基本確定，如無意外，供需基本平衡的狀況不會發生太大改變，接下來重點關注棉花生長條件、天氣情況和輪儲政策。8月是棉花重要的生長期，也是北半球各主要產棉國強對流天氣多發期，天氣對棉花產量和質量的影響也*為關鍵，因此天氣減產炒作因素強。在新棉采摘前，若天氣正常，棉價維持盤整格局的概率大，反之若出現惡劣天氣則*可能引起價格上漲。
下游需求方面短期內改善可能性不大，棉花消費量穩定，即使輪儲不延期，8月底正常結束，市場上的資源也基本可以滿足新花上市前的消費需求。現階段需關注輪儲延期政策，前期儲備棉延期的消息基本將利空預期已經消化，除非后期政策有變化，否則預計對市場影響也不會太大。在新舊年度交替之前供需基本平衡，難有大漲大跌的空間，因此預計短期內鄭棉仍以震蕩走勢為主，預計鄭棉9月合約在14700-15200位臵震蕩，投資者可暫時離場觀望。新年度鄭商所在新疆設立交割庫，屆時新疆企業可直接在新疆注冊、生產倉單，無論在時間上還是在運輸上都將非常便利，預計屆時大量倉單將生產，企業需注意屆時新疆棉將再無產地升水，內地倉庫生成的新年度倉單具有倉庫升水和地產棉產地貼水。
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