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? ? 在公布中國500億美元商品加稅清單之后，美國貿(mào)易代表辦公室(USTR)于7月10日又公布擬對(duì)中國2000億美元輸美產(chǎn)品加征10%關(guān)稅的建議清單。此次美方的建議征稅清單涵蓋6031個(gè)稅號(hào)，其中紡織服裝產(chǎn)品稅號(hào)達(dá)1000余個(gè)，涉及絕大部分紡織原料、半成品以及少量服裝附件產(chǎn)品，中國對(duì)美出口額較大的梭織服裝、針織服裝和家用紡織制成品等商品未列入清單。如何看待此次貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)對(duì)棉花市場的影響呢？

　　筆者認(rèn)為：**，市場交易“紡織品服裝征稅”的利空由來已久，該利空在近3000點(diǎn)的下跌中大部分已經(jīng)消化，靴子落地之時(shí)可能就是反彈確立之日。第二，美方對(duì)我紡織品的征稅力度是小于此前市場預(yù)期的，避開了對(duì)占比*大的成品服裝征稅。之前，市場預(yù)計(jì)*壞的情況是對(duì)中國所有紡織品服裝征稅，涉及的出口總額約456億美元。然而，據(jù)中國紡織品進(jìn)出口商會(huì)統(tǒng)計(jì)，實(shí)際征稅清單涉及中國對(duì)美國紡織服裝出口額約103億美元，占中國對(duì)美國紡織服裝及原料出口額的22.6%，涉及出口企業(yè)2萬家左右。也就是說，實(shí)際利空小于此前市場的悲觀預(yù)期。第三，為應(yīng)對(duì)不斷加劇的貿(mào)易戰(zhàn)威脅，匯率和貨幣環(huán)境會(huì)相應(yīng)變化，用以提高出口競爭力和擴(kuò)大內(nèi)需，這種環(huán)境對(duì)大宗商品是利多驅(qū)動(dòng)。

　　目前棉花市場主要有兩大驅(qū)動(dòng)力：去庫存的驅(qū)動(dòng)力向上，其發(fā)力特點(diǎn)是“緩和綿長”；貿(mào)易戰(zhàn)的驅(qū)動(dòng)力向下，期發(fā)力特點(diǎn)是“猛烈脈沖”；未來，棉價(jià)會(huì)在兩者的共同作用下寬幅波動(dòng)。從監(jiān)測的數(shù)據(jù)來看，棉花市場去庫存的驅(qū)動(dòng)力仍然存在并長期有效，上游天氣威脅給全球產(chǎn)量帶來調(diào)降壓力，這會(huì)加強(qiáng)去庫存的驅(qū)動(dòng)力量。截至7月9日，美棉優(yōu)良率僅為41%，是近7年來*差水平，西德州的干旱高溫威脅仍在。印度的情況也有隱憂，因季風(fēng)推進(jìn)較慢，印度棉種植進(jìn)度較慢，截至7月5日植棉面積為546萬公頃，僅為去年同期八成。一旦貿(mào)易戰(zhàn)的利空靴子落地，那么去庫存的驅(qū)動(dòng)力就會(huì)顯現(xiàn)出來，棉價(jià)反彈的窗口就會(huì)打開。

　　由于美方在公布建議清單后，還要經(jīng)過征詢公眾意見和聽證會(huì)等程序，聽證會(huì)將于8月20日至8月23日召開，預(yù)計(jì)于8月30日后公布*終結(jié)果。在此之前，筆者預(yù)計(jì)美方不會(huì)發(fā)動(dòng)另外的2000億美元征稅，這個(gè)時(shí)間窗口可能就是反彈的時(shí)間窗口。由于不確定因素過多，具體反彈價(jià)格具有隨機(jī)性，宜靈活掌握，但CF152 0173 3840的底部在16000元/噸附近是相對(duì)確定的。