近一周美國對中國征收關稅被刷屏，中國也迅速對美國部分商品征收關稅進行反擊，隨后又傳來美國財政部長將訪華商討和解方案。消息面變化迅速，也加劇了棉花期貨波動，在上周下跌后很快又收復了上漲。筆者認為，雖然特朗普在22日簽署的總統備忘錄并不意味著很快實施，但也得做好*壞的準備。如果中美此次談判未能達成一致，美國征稅對棉花影響幾何，后期棉花將走向何方？

服裝出口受阻，影響棉花需求

我國近幾年服裝出口量一直在下降，占GDP的比值也是逐漸回落。從出口的地區來看，歐盟一直是我國**大紡織服裝出口市場，2017年占比為18.2%，美國緊隨其后，占比為16.9%，東盟和日本分居第三和第四，占我們出口份額為12.9%和7.6%。如果中美發生貿易戰，對我們紡織服裝征收25%以上的關稅，那么我國基本將退出美國紡織服裝市場，而且這部分出口難以再出口到別的地區，至少短期內將受到不小的沖擊。反觀我國進口美國的紡織服裝占總進口比重很小，僅在3%左右，因此即使我們對美國實行反加稅反擊，依然有較大損失。

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棉花進口暢通? 供給影響有限

從棉花進口來看，雖然進口配額只有89.4萬噸，但近兩年進口數量都超過了百萬噸。2017年1-12月，我國累計進口棉花115.6萬噸，同比增加26萬噸，增幅為29%。2018年1-2月累計進口棉花23萬噸，同比下降8%，但其中一半以上棉花來自美國。如果我們對美國棉花征收額外關稅，那么這一部分配額將會轉而進口澳棉，或者進口印度、巴基斯坦棉。雖然對美國來言，將會喪失中國市場，但對于我國棉花進口并不會因此減少，所以棉花的供給通道暢通，棉花并不會因加稅這一因素而漲價。

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美棉面積增加 ?價格面臨壓力

雖然現在棉花期貨近期并沒有創出新低，但仍面臨較大壓力。**儲備棉拍賣底價繼續調低，并且成交率低于60%，地產棉成交較少，和去年競拍基本相似；其次現貨價格一直在下跌，3128B級棉花指數一周以來下跌超過30元/噸，現在報價152 0173 3840元/噸；*后市場還在擔心周四晚上的美國棉花種植面積報告，在ICE棉82美分/磅價格附近，種植面積擴大幾乎鐵板釘釘，而在去年報告之后，美棉一路下跌到73.5美分才止住。