期貨方面。美盤連續拉升后，回購大量增加，抑制了銷售，出口數據下滑，高位回調，在美盤連續大漲的提振下，鄭棉試探性上漲，在倉單成本以上遭遇套保空單阻擊。主力合約CF1805收于15520元/噸，周漲230元/噸，周成交1306398手，增加130140手，增幅11%，持倉464138手，增加78972手，增幅21%。截至1月26日收盤，持倉前20席位，多單174953手，比前周增加39478手；空單219361手，比前周增加35494手，凈空44404手，減少3984手。買套保持倉2394手，沒有變化，賣套保單75294手，周增加16438手，盤面15500元/噸已明顯高于倉單成本，高升水批號倉單銷售利潤已明顯高于現貨銷售利潤，引發套保盤增加。截至1月26日，注冊倉單5090張，周增加195張，有效預報1334張，周增加356張，預報倉單，主要集中在主銷區江蘇（361張）、山東（354張），新疆（213張）相對穩定。從已注冊倉單質量數據看，升水普遍高于入庫公檢，超過300元/噸的不在少數，結果會壓低交割價格，值得關注。在現貨供應充足，銷售緩慢的情況下，鄭棉仍將圍繞倉單成本區間震蕩，隨著倉單數量增加，期現貨聯動將增強。美盤：美棉連續大漲抑制了銷售，出口數據下降，美盤高位回調，主力3月合約上周五收于80.51美分/磅，周跌291點，拉高誘導追高采購的任務或已基本完成，炒作資金可能會多翻空，下跌空間或將打開。

現貨方面。年前補庫加上期貨上漲，現貨成交略有放大，雖然棉紗走貨尚可，但價格較低，回款仍慢，利潤微薄，紗廠采購能力被壓制。期貨上漲后，現貨報價有100-200元/噸上漲，成交價基本持平。期貨上漲后，期貨公司采購現貨注冊倉單顯著增加。新疆棉內地銷售報價穩定在15800-16100元/噸，馬值、強力差的在15800元/噸以下。內地棉3128級報價在14500-14800元/噸，但由于馬值普遍高，銷售不好。通關美棉報價在17200-17500元/噸，通關澳棉在17300-18300元/噸，西非、印度棉在16000-16300元/噸，由于缺少價格優勢成交很少，儲備新疆棉銷售價15300-15500元/噸，儲備內地棉銷售價在13800-14800元/噸。長絨新棉報價在23000-24000元/噸，相對穩定。

新棉收購。全國棉區采摘、交售、加工基本結束，截至1月26日可統計的全國加工皮棉511萬噸，其中新疆已加工皮棉492萬噸；公檢504萬噸。據國家棉花市場監測系統統計，新疆銷售152 0173 3840萬噸，月均銷售50萬噸左右，符合市場預期。

操作建議。注冊加預報已達到25萬多噸的倉單，升水普遍較高，且大部分高于一次公檢結果，對盤面壓力明顯，美盤開始回調，可能殃及鄭棉。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）