對于全球棉花市場，從美國農(nóng)業(yè)部11月產(chǎn)需報告來看，2017/18年度全球棉花產(chǎn)量為2644.5萬噸，消費量2596.4萬噸，期末庫存152 0173 3840.7萬噸。盡管較上月而言全球期末庫存有了較大的調(diào)減，但是不難發(fā)現(xiàn)其主要是因為全球消費量的調(diào)增，而產(chǎn)量在中國、美國等大國的增產(chǎn)背景下繼續(xù)小幅調(diào)增。因此，就10月農(nóng)業(yè)部報告來看，全球棉花產(chǎn)需情況依舊不容樂觀，但是之后接二連三爆發(fā)出的新棉質(zhì)量與減產(chǎn)消息使得市場對新年度的棉花供應(yīng)產(chǎn)生了疑惑。盡管在棉價普遍回暖的背景下，全球植棉面積大幅增加，而前期風調(diào)雨順的天氣情況也使得2017/18年度棉花增產(chǎn)前景可觀，盡管8月中下旬新疆棉區(qū)遭遇雨水與降溫、8-9月美主棉區(qū)接連遭遇颶風，但隨著天氣的恢復(fù)對棉花產(chǎn)量影響并不是很大。然而，進入10月北半球棉花開始陸續(xù)收獲，美棉核心棉區(qū)迎來冰凍，加之之前的颶風后遺癥，市場開始擔憂新年度棉花質(zhì)量問題，而進入11月中旬后，巴基斯坦、印度等地新棉爆發(fā)大面積蟲害，棉花產(chǎn)量受損嚴重，就初步預(yù)估印度可能減產(chǎn)10%左右。因此，在全球棉花產(chǎn)量出現(xiàn)不定性因子后，若印度棉花減產(chǎn)幅度達10%，那么2017/18年度全球棉花期末庫存將繼續(xù)回歸下降態(tài)勢，無疑將支撐國際棉價的回升，但具體棉花受損情況仍需進一步跟蹤。

對于國內(nèi)棉花市場來說，11月中旬國家發(fā)改委公告，今年新棉上市期間原則上不安排輪入，2018年輪入從3月12日起，規(guī)則基本同今年一致。表面看來，新棉上市期間不安排輪入在棉花供應(yīng)充足的當下是對棉價的一種打壓，但是總體看來，由于近兩年連續(xù)的高強度去庫存，國儲棉庫存已從1000萬噸以上降至445萬噸，當然由于本年度棉花輪出量超需求使得目前市場上棉花供應(yīng)充足，而新棉的逐步上市堆積更是增大了市場壓力。反觀國儲棉庫存則將在明年繼續(xù)的去庫存周期中大幅下降，而相對新棉其所特有的價格優(yōu)勢也使得國儲棉輪出有著可觀的市場，因此目前市場上可能出現(xiàn)輪入的傳言也不無可信之處。但是總的來說，在供給側(cè)改革、去庫存周期的大背景下，況且國儲庫存仍舊在相當高的位置，國儲輪入可能還需要一段時間，至少在新棉上市期間的可能性*低。

對于目前的新棉市場，由于之前國儲棉輪出延期使得供給量超過市場總需求，棉花市場供應(yīng)充足，企業(yè)備貨多至12月底。與此同時，新年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量也有較大的提升，目前全國棉花采摘交售已臨近尾聲，但與之不匹配的就是皮棉的銷售量，在新棉質(zhì)量較好的，棉價居高不下的背景下，廉價的儲備棉成了企業(yè)的較優(yōu)選擇，因此紡織企業(yè)多謹慎采購，皮棉銷售持續(xù)放緩，市場相對僵持。但是進入12月后，由于臨近年底，軋花廠資金壓力開始逐漸顯現(xiàn)，銷售意愿開始加強，反應(yīng)出來的就是棉花現(xiàn)貨價格開始松動。

在經(jīng)歷一段時間平淡之后，目前市場涌現(xiàn)出的各種信息無疑都為棉價帶來了異動因子，但是總體來看，在國內(nèi)棉花缺口不變，國儲輪出制度暫定，進口配額不改的條件下，國內(nèi)棉花仍將是去庫存周期走勢，總體棉價偏強。對于近期，由于新棉供應(yīng)充足，棉花銷售壓力較大，下游需求放緩，預(yù)計棉花價格可能仍舊偏弱為主。