期貨方面。鄭棉新棉合約隨美盤震蕩尋底，倉單減少，8月輪出可能結束的利好預期支持下，走出弱勢反彈，上周五CF152 0173 3840合約收于15280元/噸，周漲235元/噸，成交883576手，增加29146手，增幅3.4%，持倉175604手，減少36460手，減幅17.2%。截至7月14日收盤，持倉前20席位，多單88847手，比前周減少14174手；空單93183手，比前周減少1572手，從凈多頭8266手，變成凈空4336手，空頭再占上風。買套保持倉7674手，周減少1083手，賣套保單5636手，周增加353手。截至7月14日，注冊倉單2700張，周減少124張，有效預報91張，周減少978張，盤面處于低位區，部分倉單點價流出，可注冊資源減少、現貨對期貨升水，不利倉單注冊。雖然倉單數量明顯減少，但剩余倉單存在結構性矛盾流出更加困難，一是升水相對高，二是個別指標存在缺陷，三是倉庫偏遠。本周輪出底價下調64元/噸，創*低，儲備棉成交均價可望下降，對期貨盤面有壓力，對CF152 0173 3840的反彈趨勢和反彈高度形成制約，技術上面臨40日均線壓力，9月輪出是否延期，一看大型紗廠庫存情況，二看新棉上市進度，從目前紗廠實際庫存和增加庫存的資金能力看，實際庫存較小，棉紗銷售資金回籠困難，利潤微薄，增加一個月庫存大部分紗廠有心無力，由此分析，9月延期概率較大，一旦延期對期貨是很大的利空，特別是CF152 0173 3840合約，值得注意。美盤：上周五12月合約收66.51美分/磅，周跌190點，連續下跌后殺跌動力不足，全球產量增加，周邊農產品下跌，利空下盤整筑底，反彈需要利好刺激。

現貨方面。點價資源大部分集中在9月合約，CF152 0173 3840的反彈制約了點價的成交，經過9個多月的消耗現貨資源數量有限、成本增加千元，高等級現貨報價相對堅挺，質量較差的現貨價格雖有下跌，但仍高于儲備棉同類品種，少有成交。棉紗需求進入淡季，夏季高溫工人不足，開臺率下降，棉花需求相對減少，棉紗銷售困難，價格陰跌，利潤微薄，對棉花價格消化能力差，在現貨堅挺的情況下，紗廠選擇價格相對便宜的儲備棉，在儲備新疆棉投放明顯減少的情況下，成交價格穩定，價格便宜的地產棉成交增加，反映紗廠采購日趨理性。內地庫3128B、強力27cN/tex以上資源公定價格在16200-16500元/噸，強力27cN/tex以下的，價格普遍在15900-16200元/噸以下，“雙29”以上的在16500-16800元/噸，通關美棉報價在17200-18000元/噸，通關澳棉在18000-18500元/噸，西非棉在16500-16700元/噸，國儲新疆棉銷售價15500-16200元/噸，國儲內地棉銷售價在14800-15500元/噸。長絨棉價格相對穩定，內地庫137銷售價一般在21500元/噸左右。

輪出方面。上周是輪出第十九周，底價15028元/噸，成交101551噸，增加16233噸，成交率67.8%，其中新疆棉51450噸，減少3619噸，均價15130元/噸，漲5元/噸，地產棉50103噸，增加19852噸，均價跌60元/噸；累計成交188萬噸，其中新疆棉119萬噸，地產棉69萬噸，反映新疆棉更受紗廠歡迎。參拍企業752家，周增加1家，其中紡織企業只有425家，與往年相比，明顯減少。本周底價14964元/噸，下降64元/噸，創本次輪出*低。本周底價下調后，地產棉價格優勢更加明顯，可促進成交。

操作建議。本周輪出底價創新低，**次降至15000元/噸以下，對意欲反彈的CF152 0173 3840合約形成反壓。剩余高升水倉單有待鄭棉低位消化，區間震蕩思路操作，激進者可嘗試新棉多單。（江蘇省農墾棉業有限公司?何銀官）