原本稍顯平穩的鄭棉市場，今天又開始了大幅震蕩的節奏，今天日盤低開便瞬間突破了152 0173 3840元跌至14985元/噸，不過在此低位持續時間并不長便在下午回升到15180元/噸附近震蕩。原本橫盤將近持續一周時間的鄭棉為何此時又突然劇烈波動？

從近期市場反應看，在原來利空基礎上并無多少新的利空因素出現，外棉種植面積增加已在預期之內，而且預期也在不斷消化之中，此時利空影響并不足以繼續大幅下跌。

另外大家尤其關注的儲備棉也在有序輪出，在國家去庫存的大背景下，截至6月19日，儲備棉累計計劃出庫220.03萬噸，累計出庫成交153.07萬噸，成交率為69.57%。按照這樣的速度進行下去，2016年度儲備棉輪出量將超過250萬噸。這樣大的輪出量保證了市場的原料供應，對于穩定市場發揮了重要作用。當然輪出過程已經持續了這么長時間，無論從數量還是結構看都保持穩定，并未出現異常情況，因此儲備棉也不足以引發鄭棉大幅下跌。

反而近期新疆棉輪出量不斷發生變化，但是從盤面反應看，短期之內儲備新疆棉輪出量的多與少對盤面影響力在減小，昨日新疆棉輪出量達到0.8萬噸看，盤面不升反降，熱炒新疆棉至少在目前來看是一個偽命題。

目前來看，倉單數量的變化將對盤面的走勢起到重要的影響。近幾個月以來鄭棉倉單數量一直居高不下，這在以往都是罕見的，直接限制了盤面上升的空間，且不論倉單數量之大是如何形成的，關鍵問題是怎樣消化。由于近期鄭棉繼續走低，倉單逐漸流出轉為現貨。根據鄭棉倉單升貼水的變化，大致測算倉單升水在1000元/噸左右，經過比較當然還是賣現貨更有利潤。因此只要鄭棉繼續下跌，倉單流轉速度就會加快。當然隨著倉單數量減少，這為多頭建倉留下了空間。鄭棉下跌越深，反彈空間越大。因此筆者樂觀的認為鄭棉繼續大跌的可能性不大，基本已經觸到底部。