一、市場動態及觀點：

　　3月13日至17日當周，鄭棉延續前高一帶的回落，關注支撐152 0173 3840是否有效跌破。題材看，國內棉價回落，國際棉花(15045, -50.00, -0.33%)出口受限，動能不足。國內則階段供需寬松，拋儲控制下棉市短期恐難掀大風浪。無論對于內外價差變化影響的美棉出口需求還是國內供應狀況，在未來一段時間內，拋儲均是市場方向的舵手，還需及時關注拋儲動向。關注下方支撐152 0173 3840表現，有效跌破則形態走壞，結合公檢情況來看3、4月份拋儲投放問題并不大，困境較難走出，但拋儲壓力基本釋放后繼續走低空間也不過度去看。

　　圖1：棉花技術圖示——關注能否重拾152 0173 3840。

　　二、關注點分析

　　1、發改委公布2017年棉花目標價

　　2017年3月16日，國家發改委聯合財政部發布關于深化棉花目標價格改革的通知。通知中指出改革的主要內容：

　　(一)完善目標價格形成機制。繼續堅持生產成本加收益的定價原則，棉花目標價格水平按照近三年生產成本加合理收益確定。合理收益具體取值綜合考慮棉花產業發展需要、財政承受能力和市場形勢變化等因素確定。

　　(二)合理確定定價周期。棉花目標價格水平三年一定。如定價周期內棉花市場發生重大變化，報請國務院同意后可及時調整目標價格水平。

　　(三)調整優化補貼方法。對新疆享受目標價格補貼的棉花數量進行上限管理，超出上限的不予補貼。補貼數量上限為基期(2012—2014年)全國棉花平均產量的85%。

　　棉花目標價格補貼啟動條件、中央財政對新疆維吾爾自治區和新疆生產建設兵團補貼辦法等仍按現有規定執行。

　　三、2017—2019年目標價格水平

　　按上述機制，確定2017—2019年新疆棉花目標價格水平為每噸18600元。

　　分析：按照通知規定，2017年棉花補貼產量在547萬噸，囊括全部新疆棉應該沒有問題，價格為18600元/噸，與去年同期持平。對市場影響意義一般。個人認為現在市場的供需情況仍然要看拋儲。

　　2、拋儲成交繼續回落，但價格下滑放緩

　　2016/2017年度儲備棉輪出將于3月6日啟動，首周(3月6日-3月10日一周)輪出銷售底價為15358元/噸(標準級價格)。第二周(3月13日-3月17日一周)，拍賣底價15538元/噸，較上周有一定提高，主要得益于國際棉價走升。

　　首周具體表現：拋儲投放不斷增加，成交率不斷下滑，價格不斷回落，對市場構成明顯壓制。

　　3月6日：儲備棉輪出資源30169.357噸，成交總量：30169.357噸，成交比例：****，成交平均價格：15476元/噸；折3128價格：16640元/噸。當日成交*高價：16380元/噸，成交*低價：14520元/噸。

　　3月7日：儲備棉輪出資源30031.149噸，成交總量：30031.149噸，成交比例：****，成交平均價格：15332元/噸(較前一日價格下降-144元/噸)；折3128價格：16449元/噸(較前一日價格下降-191元/噸)。當日成交*高價：16500元/噸，成交*低價：14400元/噸。

　　3月8日：儲備棉輪出資源30000.024噸，成交總量：29861.398噸，成交比例：99.54%，成交平均價格：15126元/噸(較前一日價格下降206元/噸)；折3128價格：16256元/噸(較前一日價格下降193元/噸)。當日成交*高價：16230元/噸，成交*低價：14230元/噸。

　　3月9日：儲備棉輪出資源32090.68噸，成交總量：31151.243噸，成交比例：97.08%，成交平均價格：14931元/噸(較前一日價格下降195元/噸)；折3128價格：16082元/噸(較前一日價格下降174元/噸)。當日成交*高價：16320元/噸，成交*低價：14060元/噸。

　　3月10日儲備棉輪出銷售資源32001.452噸，實際成交29995.004噸，成交率93.73%。當日*高成交價16070元/噸(2012年度新疆棉)，*低成交價13800元/噸(2012年度地產棉)。成交平均價格14859元/噸(較前一日價格下降72元/噸)；折3128價格：16023元/噸(較前一日價格下降59元/噸)。

　　第二周具體表現：投放為明顯進一步增加，成交繼續下滑，但價格下滑放緩。

　　3月13日儲備棉輪出銷售資源32069.999噸，實際成交27153.326噸，成交率84.67%。當日*高成交價16010元/噸(2013年度新疆棉)，*低成交價13880元/噸(2013年度地產棉)。成交平均價格14905元/噸(較前一日價格上漲46元/噸)；折3128價格：16012元/噸(較前一日價格下降11元/噸)。

　　3月14日儲備棉輪出銷售資源32071.537噸，實際成交24407.36噸，成交率76.10%。當日*高成交價16110元/噸(2012年度新疆棉)，*低成交價13590元/噸(2013年度地產棉)。成交平均價格14848元/噸(較前一日價格下跌57元/噸)；折3128價格：16030元/噸(較前一日價格上漲18元/噸)。

　　3月15日儲備棉輪出銷售資源31024.011噸，實際成交22228.861噸，成交率71.65%。當日*高成交價15690元/噸(2012年度新疆棉)，*低成交價13770元/噸(2013年度地產棉)。成交平均價格14710元/噸(較前一日價格下跌138元/噸)；折3128價格：15913元/噸(較前一日價格下跌117元/噸)。

　　3月16日儲備棉輪出銷售資源31089.348噸，實際成交21893.232噸，成交率70.42%。當日*高成交價15610元/噸(2012年度新疆棉)，*低成交價13570元/噸(2013年度地產棉)。成交平均價格14726元/噸(較前一日價格漲16元/噸)；折3128價格：15941元/噸(較前一日價格漲28元/噸)。

　　3、內外價差關系

　　3.1國際市場價格上漲明顯 內外價差收斂

　　國內外價差來看，目前國內CCIndex價格15972元/噸。印度棉1%關稅到港提貨價14956元/噸，ColookA(1%關稅)港口提貨價為15240元/噸。國內外價差分別為1016元/噸及732元/噸，相較國內，國外棉花仍顯價廉，成品紗在成本上也仍占優勢。但滑準稅下沒有優勢。

　　目前ColookA價格在87.1美分/磅，印度棉84美分/磅。ColookA與印度棉價差大于3美分/磅，相較越南紗，印度紗成本優勢稍顯，后續印度棉紗及棉花需求受到支撐，而越南、美國等可能會偏弱。

　　據美國農業部，截至3月2日當周，美國凈簽約出口2016/17年度陸地棉56450噸，較前一周減少48%，較4周均值減少22%。