截止中午收盤，棉花漲3.27%，動力煤漲2.55%，玉米漲2.48%，淀粉漲2.04%，鐵礦跌1.68%，滬鋁跌1.53%，滬鉛跌1.43%，熱卷跌1.25%。

　　拋儲在即：今天的鄭棉還能否重復昨天的牛市？

　　根據國家發改委、財政部公告安排（2016年第9號），2017年儲備棉輪出銷售將從3月6日開始，截止日期暫定8月底，每日掛牌銷售數量暫按3萬噸安排（若一段時期內國內外市場價格出現明顯快速上漲，儲備棉競價銷售成交率一周有三日以上超過70%，將適當加大日掛牌數量、延長輪出銷售期限），以此推算，2016/17年度儲備棉的輪出計劃將超過350萬噸（實際成交另當別論）。

　　2016/17年度全球棉花仍處于供不應求階段，供需缺口為152 0173 3840.6萬噸，較2015/16年度縮小167.2萬噸。但是期末庫存的減少主要依賴于中國，除中國外地區處于供過于求，供過于求144.8萬噸。這對于外圍棉花壓力較大。

　　中國方面，盡管2016年植棉面積繼續減少，但由于良好天氣的支持，新疆地區單產創出有統計以來的新高，這使得美國農業部不斷上調我國2016/17年度的產量，*終在2月份的*新預估數據上將2016/17年度產量定格為489.9萬噸，從*初預估的457.2萬噸到489.9萬噸，2016/17年度已從一個減產年度變為了一個增產年度，較2015/16年度增加10.9萬噸。但中國仍處于供不應求狀態，供需缺口為201.4萬噸，這主要依賴于低廉的棉價使得消費增加。

　　2016/17年度的儲備棉投放工作開始之前，市場上供應相對寬松。而儲備棉投放質量差、價格高使得市場熱情消減。盡管2016/17年度的產銷缺口要大于2015/16年度的供需缺口，但這主要依賴于消費的增加。若2017年爆發如2016年波動率達到71.94%的大牛市，國內棉花價格將達到27000元/噸之上，折合CotlookA價格將達到150美分/磅之上，這相對于國外供過于求的基本面是不相符的。若國內市場價格大幅走高，但國外市場并未跟漲，那么下游進口紗數量必將井噴式增長，這將會倒逼我國的消費量，從而打壓我國棉花的價格。

　　綜上所述，以目前的供需格局來說，我們需要儲備棉投放來彌補供需缺口，但現階段并不支持棉花市場爆發如2016年的大牛市，特別是一季度，鄭棉上方壓力較大，故儲備棉投放開是初期將會對鄭棉市場帶來一定的利空影響，而進入7、8月份后隨著紡織企業補庫需求將推漲鄭棉價格。后期應關注儲備棉成交量、出庫情況以及紡織企業庫存情況，都將對鄭棉后市產生較大影響。

　　一季度煤炭需求持續向好 港口再現“繁忙”

　　據CCTD中國煤炭市場網監測數據顯示，1月份挖掘機銷量為4548臺，同比增長54.17%。進入2月份以來，挖機銷量保持持續火爆，從終端顯示，多個省份經銷商反饋節后銷售已經大幅超過去年同期2月的全月銷售水平。受此影響，近期國內發電量出現明顯增長，火電發電量持續保持近6-7%左右的增長，而水電出力略顯不足，1月至2月上旬水電同比出現了7-8%的下降。而火電負荷持續走高，導致動煤需求強勁。

　　今年水電始終“不給力”。進入2017年，由于來水相對較差，水電出力始終不足，水利發電量1-2月保持負增長態勢。根據長江三峽集團公司的公開數據顯示，2月22日-3月1日，長江流域主要水庫出庫量環比增速明顯放緩，同比再次出現負增長。長江主要水庫（三峽、葛洲壩(行情600068,買入)、向家壩、奚落壩）日均出庫量同比下降4.2%，較上周回落近8個百分點。

　　錨地船舶持續增長 庫存繼續下降。受封航影響，本周下水港口錨地船舶劇增，錨地船舶數量上升速度明顯快于庫存累計速度，五港庫存船舶比繼續下降，3月3日，庫存船舶比約為7萬噸/艘，回落至去年11月份上旬水平，后期下游裝船需求將快速增加。產地煤增量有限、安監形勢嚴峻、大秦線檢修等因素未來將制約著下水煤供給，貨物短缺問題難以得到有效解決，疊加港口、下游環節偏低庫存，預計下水煤價格上漲行情將進一步延續。