事件:美國農業部(USDA)公布了2017年1月份的全球農產品供需報告,2016/17年度全球玉米、大豆、小麥和大米的產量預估較2016年12月分別變動-0.17%、-0.04%、0.19%和-0.31%,期末庫存消費比較上一月預測水平分別調整了-0.12、-0.18、0.14和-0.30個百分比。重要數據調整如下:

玉米:美玉米因單產下調而產量下調152 0173 3840萬噸,南美產量預估未變。

大豆:美豆單產超預期下調至52.1蒲/英畝,產量下調148萬噸,巴西產量預估上調200萬噸,全球產量略減。中國需求量維持不變。全球庫存消費比略下滑。

小麥:俄羅斯、歐盟產量預估上調50萬、35萬,全球產量再度上調142萬噸,庫存消費比微升。

棉花:美棉產量和出口調高9萬、7萬噸,中國產量、消費上調22萬噸和11萬噸,全球產量提高24萬噸,而消費量下修6萬噸,庫存消費比提高至81.23%。

中泰農業快評:大豆報告利多,棉花利空。一季度看好油脂、橡膠。中長期看好棉花。

1)美豆產量超預期下調,讓市場忽略了巴西產量的上調,美豆在報告當日大幅拉升。目前南美天氣正常,短期看市場在反彈后依舊需要面臨南美的供應壓力。預計未來豆粕價格隨美豆而動,維持震蕩格局。而油脂方面,庫存恢復速度仍較慢,節前消費良好,維持偏強運行。

2)橡膠近日因泰國水災事件帶來的供應偏緊預期仍會持續發酵,對當前及未來的天膠價格走強提供支撐,加上合成膠價格受到丁二烯緊缺的影響持續上行,帶動天膠價格上行。當前主產區都處在停割期,供需格局偏緊,且產業外資金關注度持續上升,短期偏強,后期在恢復割膠后仍有待下游需求增長預期能否落實。

3)USDA報告偏空,美棉合約下挫。時值北半球新棉集中上市期,盡管美棉銷售情況良好,后期印度棉的上市壓力仍是市場關心重點,國際棉價難以找到上漲動力。國內方面,短期供應相對寬松,加之即將步入春節,消費清淡,而4月又有國儲棉供應,預計未來1-2月棉價維持區間震蕩,后期重點關注國儲棉放儲政策。中長期看,棉花繼續去庫存,且競爭品化纖漲價勢頭不減,棉花價格中樞有望抬升。

4)玉米方面變化不大,國際玉米價格在大豆拉升下拉漲。國內玉米現貨步入12月后持續下滑,連盤玉米在1500元/噸附近區間小幅震蕩。當前仍是東北地區的售糧高峰,市場供應壓力不減,預計春節后東北地區玉米價格或出現年度地點,一季度關注春耕情況,國內玉米的產需平衡有望在本種植季出現拐點。

5)農產品相關標的上,短期建議關注玉米深加工的利潤持續改善和橡膠趨勢上行,重點標的為中糧生化、海南橡膠,后期可關注棉花相關概念股:新農開發、新賽股份、三友化工。中長線布局玉米供需拐點帶來的種植鏈機會,重點推薦登海種業、隆平高科、象嶼股份等。