一、2016年國內外棉花市場回顧

　　1、2016年全球棉花市場回顧

　　2、2016年中國棉花市場回顧

　　二、2016/17年度全球產不足需，中國拋儲改變供應

　　1、USDA全球棉花供需平衡表

　　2、世界主要棉花供應與消費國，銷售壓力偏大抑制棉價

　　3、主要出口國基本情況

　　三、中國棉花供需平衡表

　　1、華信萬達期貨中國棉花供需平衡表

　　2、國內紡紗原料價格對比，鄭棉領漲原料市場

　　3、中國棉花進口業務繼續萎縮

　　四、原料成本攀升推高棉紗與坯布價格

　　1、紗線進口萎縮，印、越產棉紗競爭力下降

　　2、下游紗線與坯布庫存居高不下，去庫存化并不理想

　　3、紗線價格對比—紡紗利潤萎縮

　　4、坯布價格對比—漲勢遠落后于棉價與紗價

　　五、2017年價格分析與展望

　　1、籽棉收購價格大幅上漲將刺激2017年植棉面積增加

　　2、運力緊張供應壓力后移，2017年供應*度寬松抑制棉價

　　3、內外棉價差擴大，國產棉花與棉紗競爭力下降

　　4、拋儲政策成為影響2017年棉價的關鍵因素

　　5、人民幣持續貶值能否對商品價格構成支撐

　　6、合約修改可能吸引更多的棉花進入鄭棉市場

　　7、技術面鄭棉處于漲勢，上方壓力顯現

　　8、ICE期棉價格分析與展望

　　六、總結

　　至2011年2月鄭棉主力合約創出34870元/噸歷史高價后，棉價隨后迎來了持續六年的下跌，2016年主力合約跌破萬元大關，*低至9890元/噸，創2008年美國次債危機以來*低值，*大下跌達到24980元，跌幅達到71.64%。進入第七個年頭，鄭棉由弱轉強，持續大幅下跌的棉價使中國產量由高峰期的760萬噸下降至2016/17年度的450萬噸左右，商業供應大幅減少使國內供應對國儲棉的依賴度增加，政策偏緊使國內棉花在經歷了持續六年的下跌后超跌強勢反彈，在2016年，鄭棉從*低的9890元/噸上漲至*高的152 0173 3840元/噸，*大上漲7115元/噸，漲幅達到71.94%。

　　縱觀2016年國內外棉花市場，拋儲、基本面消費復蘇、宏觀面人民幣貶值及通貨膨脹成為影響棉價的關鍵因素：**、對消費的預估不足導致年初期市場商業庫存被高估;第二、拋儲延期及數量不及預期使供應進一步偏緊，棉價超跌強勢反彈;第三、年末券商及基金大舉入市炒作人民幣貶值及通貨膨脹題材進一步推高棉價。

　　從目前市場情況來看，2016年是棉價止跌反彈的**年，多頭人氣復蘇，大宗商品市場投資者結構發生變化，這可能是新一輪長期牛市的起點，但上漲總是一波三折，2017年棉市多空交織，中國及全球棉價如何運行將成為我們關注的焦點。

　　針對2016年市場基本情況與2017年市場可能出現的變化，華信萬達期貨棉花研究中心回顧2016年市場概況，分析展望2017年市場可能出現的變數及焦點問題，以期望能幫您對2017年棉花市場發展有較為清晰的認識，為棉花生產商、貿易商、紡織企業、下游布廠及投資機構提供決策依據，利用日趨完善的鄭州棉花期貨市場規避市場可能出現的風險，在競爭中取得**優勢，同時為投資者梳理棉花產業所處環境，尋找2017年棉花市場可能存在的投資機會。(免責聲明：期貨市場風險莫測，交易務請謹慎從事，操作建議僅供參考，與本網無關。)

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