二、題材分析

　　其實棉花階段供需總體寬松。但是，近期有推動題材出現，1、紡企補庫；2、新疆發運緊張，導致供需短期呈現緊張狀態，資金趁機推動飆漲。不過階段供需寬松，棉花中線仍顯壓力。

　　1、紡企備貨推動棉花現貨走升

　　臨近11月中旬，各紡企前期競拍的國儲棉已經所剩無幾，因此各方普遍預估紡企會有一輪補庫高峰期，對近期棉花現貨構成推動。根據中國棉花信息網計算，截止到9月30日，全國紡織企業工業庫存數量為71萬噸，使用天數為34天，也就到11月初。此檔口掌握資源的貿易商話語權進一步增加，挺價心理較為強烈。再加上新疆運力緊張，導致現貨價格指數不斷走升。目前3128棉花價格指數15615元/噸，較月初增加250元/噸。

　　9月底國內棉花商業庫存51萬噸，其中新疆9萬噸左右。10月份紡企消耗競拍國儲棉為主，這部分棉花消耗有限，目前新疆地區入庫庫存在180萬噸，目前新疆地區總庫存已經在190萬噸左右。階段供應整體仍顯充足，在紡企備貨完畢后市場的漲勢或將得到一定程度遏制。

　　2.新疆運力緊張運輸成本增加

　　近期棉花對鐵路、公路運輸的需求都在增加。一方面，紡企前期國儲庫存已經所剩不多，補庫量大，另一方面，隨著1701合約交割臨近，棉花加工企業套保倉單在趕著交貨。但運輸卻并不給力，鐵路運輸方面價格提漲、運力緊張請車困難。汽運給力亦不足，一方面是物流商更傾向于利潤空間更大的水果運輸，另一方面，汽運費用高于鐵路300元的現狀令企業難以承受。此外，今年9月“史上*嚴限超載令”發布以來嚴格實行汽車限重，也一定程度削減了運力。所以我們看到，近兩個月疆棉運出量同比下降6成。

　　目前運輸至內地汽運價格多數在800元/噸以上，已較前期上漲100-200元/噸，部分線路，比如運到江蘇南通的已經高達1000元/噸。短期內很難降下來，新疆棉難以運出，而內地紡企等棉下鍋的情況下，對市場仍有支撐。

　　3.階段供需整體顯寬松