觀點(diǎn)：

　　棉花(14490,?-105.00,?-0.72%)于16000關(guān)口承壓回落，運(yùn)行至下方支撐14300一帶后弱勢(shì)整理，該位置為上行通道下沿支撐，關(guān)注該關(guān)口表現(xiàn)，若跌破則頭肩形態(tài)有效成立，否則可能仍得維持上行通道思路。基本面來(lái)看，國(guó)儲(chǔ)拋售延期到9月底，供需趨緊擔(dān)憂緩解，國(guó)儲(chǔ)棉成交價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)狀態(tài)，市場(chǎng)上行動(dòng)能受到抑制。另外，國(guó)際棉花出口動(dòng)能不足，棉價(jià)出現(xiàn)下滑，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成拖累。此外，國(guó)內(nèi)外棉花主產(chǎn)區(qū)降溫降水解除之前天氣升水預(yù)期，市場(chǎng)沒(méi)有有效的動(dòng)能。當(dāng)然對(duì)新花上市開(kāi)秤價(jià)的偏高期待對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定托底支撐，但各方脅迫(國(guó)儲(chǔ)、新作生長(zhǎng))之下仍不能完全阻擋這段時(shí)間的調(diào)整之意。具體可結(jié)合技術(shù)關(guān)口表現(xiàn)指引操作。

　　操作建議：

　　本周棉花背靠上行通道的下沿支撐一帶整理，并沒(méi)有上好的表現(xiàn)，繼續(xù)關(guān)注該支撐表現(xiàn)，如果跌破則延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)、仍有進(jìn)一步下探。

　　圖1棉花技術(shù)圖示

　　近階段影響棉花市場(chǎng)的主要題材相對(duì)簡(jiǎn)單，國(guó)內(nèi)為拋儲(chǔ)、天氣，國(guó)際市場(chǎng)為出口、天氣。

　　所以主要題材解析如下：

　　1.拋儲(chǔ)投放增量 對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成約束

　　圖2棉花拋儲(chǔ)投放及成交情況

　　圖3棉花拋儲(chǔ)成交價(jià)走勢(shì)情況

　　5月3日開(kāi)始棉花拋儲(chǔ)展開(kāi)，因輪出資源公檢偏慢，投放偏少，導(dǎo)致成交高企，價(jià)格不斷攀升，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)正向反饋。而進(jìn)入7月中旬之后，拋儲(chǔ)投放增加，成交價(jià)漲勢(shì)放緩，市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)調(diào)整。

　　本周成交率有所下滑，由前一周的60%左右下滑到45%左右，成交價(jià)趨弱后穩(wěn)定，折3128的價(jià)格在14500元/噸左右。拋儲(chǔ)價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定，引導(dǎo)期貨近期亦整理為主。整體來(lái)講，拋儲(chǔ)延期供應(yīng)擔(dān)憂緩解，反彈難以有效成行，市場(chǎng)整體仍受約束。

　　2.美棉出口動(dòng)能有限

　　美棉出口方面，有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)美農(nóng)業(yè)部，美農(nóng)業(yè)部周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至8月11日當(dāng)周，美國(guó)出口銷(xiāo)售棉花20萬(wàn)包，較上周增加55%，新作出口開(kāi)局尚好。出口裝船17萬(wàn)包，周同比增加58%。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部*新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美棉出口新舊作出口數(shù)據(jù)維持上月預(yù)估不變。全球棉花新舊作需求亦沒(méi)有調(diào)高跡象，且新作需求還有小幅下調(diào)的舉動(dòng)。需求方面的動(dòng)能整體并不充足。

　　圖4美棉出口

　　3.天氣良好抬升供應(yīng)預(yù)期新棉上市價(jià)預(yù)期高但估計(jì)難持續(xù)

　　近期國(guó)內(nèi)棉區(qū)天氣整體良好，墑情及氣溫均為正常情況，棉花長(zhǎng)勢(shì)整體良好。本周新疆地區(qū)成熟較早棉花陸續(xù)吐絮，少量籽棉開(kāi)始上市，但近期的降雨阻礙了新棉采摘進(jìn)度，不過(guò)當(dāng)前雨量并不大，影響整體有限。目前當(dāng)?shù)囟鄶?shù)軋花廠進(jìn)入機(jī)器檢修的尾聲，已經(jīng)全面做好收購(gòu)加工的準(zhǔn)備。個(gè)別軋花廠已有意向開(kāi)秤，因初期上市籽棉質(zhì)量不一，統(tǒng)花收購(gòu)廠家定價(jià)在6.5元/公斤左右。而棉農(nóng)的心理價(jià)位較高，籽棉意向價(jià)在7元/公斤。按照40%衣分計(jì)算，折中一下按照，6.75元/噸的籽棉收購(gòu)價(jià)折皮棉價(jià)在14800元/噸左右，稍高于國(guó)儲(chǔ)拋售的成交價(jià)14500元/噸。新棉價(jià)格繼續(xù)走高可能仍受到國(guó)儲(chǔ)拋售的約束，再加上今年新棉產(chǎn)量可能會(huì)有小幅增加的預(yù)期下，新棉價(jià)格上市初預(yù)計(jì)還是難以持續(xù)走高，鄭棉也會(huì)相應(yīng)的缺乏有效動(dòng)能。

　　圖5我國(guó)棉區(qū)土壤墑情正常

　　圖6氣溫下降整體正常

　　美棉方面，從*新的美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度生長(zhǎng)報(bào)告來(lái)看，美棉生長(zhǎng)期處于尾聲階段，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止到8月15日，82%的美棉生長(zhǎng)正常。美棉生長(zhǎng)優(yōu)良率48%，較上一周持平，較去年同期低7個(gè)百分點(diǎn)。8月15日美棉新花坐果88%，高于去年同期的72%及5年均值的83%。吐絮率12%，高于去年同期的9%及5年均值的10%。

　　整體來(lái)看，棉花生長(zhǎng)狀況尚可，再加上近期棉區(qū)天氣有一定改善，西部高溫天氣緩解，南部溫度稍高但也在正常范圍內(nèi)。市場(chǎng)對(duì)天氣炒作的情緒縮減，市場(chǎng)來(lái)自該方面的動(dòng)能并不足。

　　圖7中旬產(chǎn)區(qū)較前期降溫

　　圖8中旬降雨仍增加