觀點：

　　昨日鄭棉震蕩運行，夜盤走高，持倉增加。現貨棉價報價堅挺，實際成交有讓利，下游淡季特征逐步 顯現。儲備棉成交率居高不下，倉庫出庫緊張，市場對儲備棉投放難以滿足需求的預期升溫。拉尼娜預期升溫，以豆類為代表的農產品飆漲，農產品市場關注度提 升。從棉花品種看，后期走勢主要關注儲備棉投放情況，如果不能滿足市場需求，則棉價存在階段性回調后繼續走高的可能;如果能夠滿足市場需求，但在周邊商品 熱度提升及棉花價格處于歷史低位的情況下，繼續跌破萬元關口的可能性降低。預計在成交率居高不下的背景下，鄭棉偏強震蕩，關注儲備棉投放可能的政策變化。

　 　美棉出口周報數據利好，隔夜美棉震蕩運行，尾盤下挫，預計市場對美聯儲收縮流動性預期升溫。中國儲備棉投放至今，進口棉資源****成交，高等級外棉需 求強烈。2016/17年度中國范圍外棉花供需情況寬松，預計中國儲備棉投放對市場的利空**體現在外盤方面，國內外呈現內強外弱的格局。印度國內棉價保 持高位。中國巨量儲備去庫存化施壓全球棉價，印度CCI*低收購價托底棉價，國內外棉價走勢相對獨立。美棉維持長線震蕩思路，價格重心有下移可能。

　　操作建議：

　　1. 趨勢操作：

　　鄭棉：長期看，價格筑底過程中，預計寬幅震蕩;

　　近期震蕩運行，建議觀望或短多操作。

　　美棉：長線震蕩，波段操作

　　2. 套利操作：無

　　重要監測點：

　　1. 國內現貨市場價格走勢

　　2. 外盤走勢

　　3. 美棉出口情況

　　風險因子：

　　1. 國際原油價格走勢

　　2. 中國新棉收購政策

　　3. 印度棉花銷售政策

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　　行業要聞及監測指標變化

　　(1)近日美棉止跌，60-61美分存在較強支撐;ICE注冊倉單折合839(+18)張合約;截止5月10日，CFTC基金期貨凈多持倉降低，占比15.12%。

　　(2)近日鄭棉震蕩運行。現貨棉報價堅挺，成交有讓利。倉單有效預報量773(0)張，注冊倉單量969(-2)張。

　 　(3)國際市場方面，截止5月12日一周，本年度美棉簽約4.3萬噸，較上周增83%，但美棉反映平平。2016/17年度中國范圍外供需寬松，國內外 棉價或將呈現內強外弱的格局。印國內棉花需求旺盛，棉價維持高位，高于MSP;受TPP效應拉動，越南棉花進口量大幅增加。

　　(4)國內 市場方面，中國棉花價格指數CC Index3128B為12521(+2)，進口棉價格指數FC Index M為70.87(+0.24)。儲備棉成交率居高不下，紡織企業按需補庫，沒有囤貨心理。紡織市場淡季特征逐步顯現，國產紗價格企穩，進口紗報價上漲。粘 短價格相對高位運行;滌短價格受原油走勢影響出現波動，棉滌比價處于較高水平;化纖及新型纖維對棉花的替代趨勢短期內難以逆轉。