觀點：

　　昨日鄭棉十字星線報 收，持倉大幅減少，夜盤沖高回落。現貨市場棉花價格漲勢暫緩。儲備棉輪出時間推遲及細則遲遲不出臺造成的預期落空是此輪上漲行情的主要刺激因素。儲備棉輪 出、東南亞競爭、化纖價格低廉依然是制約此輪反彈行情的主要因素。隨著國內外棉價、期現貨棉價聯動上漲，國內棉紗進口量逐步減少，市場進入震蕩走勢。密切 關注儲備棉輪出政策對行情的影響。

　　近期美棉價格持續上漲制約采購熱情，周度簽約量減少近6成，隔夜美棉高位回落。美棉簽約進度依然慢于 去年同期水平和近五年均值水平，但銷售率已達近8成，預期美棉價格跌破前低的可能性降低。印度國內棉價保持高位。中國巨量儲備去庫存化施壓全球棉價，印度 CCI*低收購價托底棉價，國內外棉價走勢相對獨立。美棉維持長線震蕩思路。

　　操作建議：

　　1. 趨勢操作：

　　鄭棉：震蕩運行，建議逢反彈沽空

　　美棉：長線震蕩，波段操作

　　2. 套利操作：無

　　重要監測點：

　　1. 國內現貨市場價格走勢

　　2. 外盤走勢

　　3. 美棉出口情況

　　風險因子：

　　1. 國際原油價格走勢

　　2. 中國新棉收購政策

　　3. 印度棉花銷售政策

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　　行業要聞及監測指標變化

　　(1)美棉持續走高;ICE注冊倉單折合380(+9)張合約;截止4月5日，CFTC基金期貨凈多單增加，持倉占比-10.27%。

　　(2)昨日鄭棉十字星線報收，持倉大幅減少，夜盤沖高回落。紡織企業庫存水平較低，階段性補庫推升棉價。倉單有效預報量460(+35)張，注冊倉單量375(-6)張。

　 　(3)國際市場方面，美棉簽約進度持續低于去年同期水平和近五年平均水平，年度過半，簽約量已近8成，后期價格跌破前低的可能性降低;受棉花減產影響及 印巴運輸成本低影響，巴基斯坦進口印度棉數量大幅增加，印國內棉價走高，高于MSP;受TPP效應拉動，越南棉花進口量大幅增加。

　　 (4)國內市場方面，中國棉花價格指數CC Index3128B為1152 0173 3840(+97)，進口棉價格指數FC Index M為70.40(+0.41)。輪出細則遲遲不出臺，紡織企業存在補庫需求，現貨市場棉價普遍上調。紡織市場訂單逐步增多，國產紗價格企穩，進口紗報價上 漲。粘短價格相對高位運行;滌短價格受原油走勢影響出現波動，棉滌比價處于較高水平;化纖及新型纖維對棉花的替代趨勢短期內難以逆轉。