拋儲在即，鄭棉期貨路在何方？
作者：百檢網 時間：2021-12-09 來源：互聯網
????筆者作為一名非常關注棉花產業的期貨從業者在此談一談自己的看法，主要從以下幾個方面：
????首 先，目前的棉花現貨情況從春節剛過的下跌調整已經進入了相對穩定是時期，新疆棉價格在12000上下，內地地產棉多在11000-11500區間，由于3 月初國內部分紡企訂單走貨尚可，棉花基本能穩定銷售。但由于拋儲臨近，下游紡企仍然是隨用隨買為主，大量備貨的現象并沒有出現。3月棉紡企業調研顯示，中 小紡織企業狀況仍不是太好，大型的紡企銷售狀況良好，進口紗線隨著國內外棉花價差的縮小，對國內紗線沖擊已經呈現減弱跡象。下游企業目前仍然觀望氣氛較 濃，總體對行情仍不樂觀。
????其次，3月中旬在京舉辦的CNCE棉業發展年會期間，發改委相關領導就2016年國儲棉輪出政策的日程以及實施 辦法做了比較概要的陳述，輪出時間為4月中下旬，輪出方式采取內外現貨棉價格指數的加權平均價格浮動輪出，市場傳言是200萬噸的計劃投放量。這樣的政策 筆者認為對于市場的影響總體應該是偏空的，但是具體會對行情產生怎樣的影響還應該看儲備棉的實際成交情況來定。如果儲備棉成交情況差，成交數量微小，那么 說明沒有對市場形成有效供應，對國內現貨棉花的沖擊力就相對較小；如果國儲棉輪出情況較好，說明市場可以接受，必然會擠壓現貨棉的市場空間，帶動棉花現貨 價格走低。另外，關注直補政策對棉花種植的影響，單從直補目標價格來說對市場作用有限，這樣的價格肯定不會對種植面積形成太大壓力。可以關注的是實際棉農 得到的補貼與他們的心理價位是否符合預期，如果不符合那么可能會直接影響到4月份棉花的種植情況，目前看似乎影響不大。
????再次，考慮到國際 棉花市場，目前來看，本年度棉花進口會大幅減少已經是不爭的事實，不過由于國內諸多紡紗企業的外遷以及近些年東南亞棉紡市場的蓬勃發展，中國進口棉花的減 少似乎對外棉銷售的影響沒有想象那么大，美國棉花總會的相關人士仍然對美棉持樂觀態度。但從3月棉紡調研情況來看，下游布廠及印染廠家已經開始減少進口紗 的使用，如果國內棉價能夠進一步與國際棉價接軌，相信今年的進口紗數量同比減少將是大概率事件，對于國內棉花消費的提振以及對國外棉紡的壓力一定是可以通 過紗線市場來體現的。
????綜上所述，筆者認為2015/2016年度剩余月份的鄭棉期貨走勢可能是先調整后下移的過程。在儲備棉政策未正式實 施前，只要現貨繼續挺價，鄭棉期貨將會繼續維持震蕩走勢，尤其是1605合約由于時間臨近，將完全依賴于現貨的走向。152 0173 3840合約則相對于1605偏弱， 該合約將隨著儲備棉輪出政策的實施效果來尋覓合適的底部，預計相對于目前價位仍不樂觀。1701合約是新年度棉花合約，更多應該考慮新年度前半段的供需情 況，這要對2016/2017年度的供需情況進行重估，包括下一年度的政策實施情況等。總而言之，棉花產業的經營壓力仍存，或是庫存大風險大，或是謹小慎 微成交低迷，涉棉企業學習并運用好期貨期權等風險管理工具，保障企業能更好地度過這個政策與市場交替的復雜時期，才能迎來行業真正的暖春。
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