策略摘要
???? 觀點:
???? 1月合約臨近交割,倉單注冊加快,市場看空心態趨濃,現貨市場棉價穩中趨弱。昨日鄭棉窄幅震蕩,5、9合約移倉持續,價差擴大。目前市場關注焦點集中在儲 備棉輪出時間,如果5月合約存續期間輪出,對5月、9月均有壓力;如果5月合約結束后輪出,將形成支撐5月壓制9月的格局;從確定性角度出發,資金更青睞 9月合約。紡織下游需求疲弱,常規品種紗線價格仍有下滑,進口紗對國產紗價格壓制明顯,部分企業有提前放假打算。綜合分析,當年度棉花供需存在缺口;巨量 棉花儲備的去庫存化及東南亞的激烈競爭長期壓制棉價走勢。預計鄭棉偏弱震蕩運行,不排除階段性反彈行情,建議逢高沽空。
???? 昨晚公布的美棉出口數據依然較差,美棉連續兩日大幅下挫。美棉簽約進度明顯低于去年水平和近五年均值水平,銷售壓力明顯。美棉若要達到出口目標,不排除后 期USDA調低出口量和美棉進一步下跌以吸引買方興趣的可能。印度棉出口順暢,其國內棉價走高。中國巨量儲備去庫存化施壓全球棉價,印度CCI*低收購價 托底棉價,國內外棉價走勢相對獨立,美棉維持長線震蕩思路。
???? 操作建議:
???? 1.趨勢操作:
???? 鄭棉:震蕩偏弱運行,建議逢高沽空
???? 美棉:長線震蕩,波段操作
???? 2.套利操作:無
???? 重要監測點:
???? 1.國內現貨市場價格走勢
???? 2.外盤走勢
???? 3.美棉出口情況
???? 風險因子:
???? 1.國際原油價格走勢
???? 2.中國新棉收購政策
???? 3.印度棉花銷售政策?
???? 行業要聞及檢測指標變化
???? (1)隔夜美棉繼續走弱,成交放大;ICE注冊倉單折合617(0)張合約;截止12月29日,CFTC基金期貨凈多單變化不大,持倉占比35.19% 。
???? (2)昨日鄭棉在窄幅運行,移倉持續,夜盤小幅波動。1月合約臨近交割,倉單注冊加快。5-9價差走勢關鍵在于儲備棉輪出的時間節點。倉單有效預報量870(-24)張,注冊倉單量781(+31)張。
???? (3)國際市場方面,美棉簽約進度持續低于去年同期水平和近四年平均水平,銷售壓力明顯;受棉花減產影響及印巴運輸成本低影響,巴基斯坦進口印度棉數量大幅增加,印國內棉價走高,高于MSP;受TPP效應拉動,越南棉花進口量大幅增加。
???? (4)國內市場方面,紡織市場價格競爭激烈,紗線價格仍有下滑,進口紗對內紗價格壓制明顯。粘短下游需求減弱,價格略有下滑;滌短價格受原油走勢影響出現波動,但棉滌比價仍處于較高水平;化纖及新型纖維對棉花的替代趨勢短期內難以逆轉。
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